虎牙、斗鱼同时筹划IPO，严监管后直播平台跨进收割期

编者按：本文来自证券日报， 作者：余若晰，36氪经授权发布。

日前，欢聚时代发布了2017财年未经审计的财报，在财报中，欢聚时代透露，旗下的直播平台虎牙最近向美国证件交易委员会提交了注册上市申请书草案文件，可能会在美国IPO上市。

今年年初，斗鱼方面也透露出筹划上市的意图，有媒体猜测，斗鱼将选择在港交所上市。这将是继映客A股借壳折戟后，直播软件在资本市场再度跃进。

经历了一轮轮暗战、扩张后，直播软件开始迎来收获期。有业内人士认为，不过，无论是映客、斗鱼还是虎牙，最大的风险在于政策危机，尤其挖角、欠薪、主播对垒等负面新闻频出，舆论对于直播平台整体评价负面的背景下，未来行业整顿是大势所趋。而规范化后，市场空间是否还能保留的住，是值得思考的问题。

挖角风波不断，虎牙拟赴美上市

根据财报内容，欢聚时代2017年第四季度净营收为人民币36.27亿元，来自直播服务的营收入为33.685亿元。其中，YYLive贡献26.758亿元，虎牙贡献6.93亿元。

虽然关于虎牙上市的多方细节还未确定，但关于其拆分开上市的传言早在坊间流传。根据此前媒体报道，虎牙计划今年在美国上市并募集资资金总额不低于2亿美元，用于业务扩张。

资料显示，虎牙成立于2012年，成立5年后才完成首轮融资。2017年5月份，虎牙完成A轮融资，由中国平安保险海外（控股）有限公司领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投、欢聚时代董事会主席李学凌、虎牙CEO董荣杰参投。融资金额为7500万美元，此轮融资后，欢聚时代仍保持对虎牙的多数控股权。虽然当时未披露股权比例和估值，但是当时业内有声音认为，虎牙估值不低于7.5亿美元。

积极展开资本路径的同时，虎牙也开启疯狂“挖角”的步伐。2017年年底，虎牙陆续从斗鱼、B站陆续挖来了《绝地求生》主播韦雪、杨帆两位主播，除此之外，拳师七号、辛巴、毒纪、南波儿等竞争对手的主播也被虎牙招致麾下。

有业内人士表示，这些网络主播本身就已经拥有了大量的粉丝基础，会为平台带来巨大的流量。疯狂的挖角也是在为平台下一步的资本市场做好准备。

不过，更严峻的问题在于，虎牙缺乏主播培养体系，无法实现平台内部优秀主播的养成，“高价”挖角的情况不是可持续的策略，未来如何在行业内突围尚待探索。

斗鱼同时筹划IPO，直播平台跨进收割期

直播平台大致分为游戏平台和泛娱乐平台。《王者荣耀》、《绝地求生》、《英雄联盟》等热门网络游戏，也为游戏直播平台带来了大量的流量。目前而言，虎牙的主要竞争对手有斗鱼、熊猫TV、龙珠直播等。不过从竞争力来看，斗鱼还是虎牙最主要的竞争对手。

有意思的是，斗鱼也在着手筹划IPO。今年1月份，斗鱼COO程超公开回应称“有IPO的计划，仍在筹备中”。根据相关媒体报道，斗鱼计划于今年在港股上市，集资总额在3亿美元至4亿美元之间。选择香港上市的原因是，港交所预计最快在今年下半年允许使用不同股权结构的公司上市。对此传闻，斗鱼并未作出回应。

不过，斗鱼从成立至今，已获得4轮融资。根据相关媒体报道，2014年6月份，斗鱼就曾获得红杉资本的数千万美元的A轮融资。2016年，斗鱼获得了1亿美元的B轮融资，同年8月份又获得来自凤凰资本、腾讯领投的15亿元人民币的C轮融资。2017年，斗鱼对外宣布上半年完成了D轮的融资，不过具体的金额并未公布。

“从去年映客尝试登陆A股时，70亿元估值就可以看出，直播平台背后的投资机构着手收割，注定将眼光放在资本市场。”一位不愿具名的券商分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，直播平台的风险不仅在于娱乐模式更迭迅速，更多的还是政策监管趋严的危机。