2020年，十佳IPO捕手

编者按：本文来自微信公众号“猎云网”（ID:ilieyun），作者：灵犀，36氪经授权发布。

2020年，成为名副其实的全球IPO大年，伴随着的是创业者和投资机构们的狂欢。

据英国《金融时报》近日报道，Refinitiv数据显示，2020年，全球企业通过IPO融资近3000亿美元，冲上历史高位，在历年数据中仅低于2007年。

疫情因素催发的货币宽松政策、中美关系及国内上市政策的调整，更是引发了中国企业的上市浪潮。据路孚特数据显示，2020年，中国股权和股权挂钩交易总募集资金达2816亿美元，较2019年增长90.4%。中国上市公司IPO累计募集金额达1253亿美元，同比增长86%，IPO公司数量同比增长66.3%。这是近30年来中国IPO发行最强劲的一年。其中，2020年，A股新上市公司396家，相比2019年的203家，增长96.04%。

IPO数量暴增背后，作为陪伴其成长的投资机构更是等到收获时刻。数据显示，在A股IPO上市背后，PE/VC渗透率超过70%，尤其145家科创板企业和107家创业板企业，背后涉及超过350家投资机构，渗透率高达78%。除PE/VC还包括国有创投机构、产业基金、上市公司旗下创投基金、券商直投和险资旗下股权投资平台等。

猎云网按照各家机构在2020年新收获的上市公司数量，统计前十如下：

高瓴资本27家拔得头筹，医疗健康占比超六成

2020年落下帷幕之时，高瓴资本以27个IPO在众家之中拔得头筹。

成立于2005年的高瓴资本，15年过去，成为一个管理超600亿美元基金的资本王国，是亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。

2020年，高瓴在医疗健康领域收获颇丰，27个IPO中医疗健康有17个，占比63%。从高瓴在生物医药的主要布局看，四大领域受到追捧：1.创新药；2.创新器械；3.医药外包CRO、CDMO；4.医疗服务。这四个领域有一个共同点，即技术密集型产业。以肿瘤药为例，近年来生物技术不断推陈出新，PD-1、CART等创新疗法持续问世，产品拥有明确的作用机理。当然，寻找龙头、布局龙头是高瓴不变的投资逻辑，例如，嘉和是肿瘤药领域的佼佼者，泰格医药在医药外包行业持续开疆拓土。

据张磊在2020香港交易所生物科技峰会上的发言，目前，高瓴在医疗大健康领域已投资1200亿人民币。在不久前和港交所李小加的对话中，张磊形容“现在是生物技术的‘寒武纪’阶段，各种各样的物种全部出现”。这可以解释高瓴为何在生物医药领域的投资布局广、速度快。

作为一家PE机构，高瓴多数投资在企业成长的中后期进入，例如小鹏汽车、嘉和生物药业、德琪医药、京东健康等。纵观2020年上市项目，也有其一路陪伴的企业。12月16日，蓝月亮集团登录港交所挂牌上市，中国市场迎来洗衣液第一股。重仓蓝月亮10年的高瓴资本，通过旗下HCM持有蓝月亮10%的股份，是此前蓝月亮最大的外部投资者。按照高瓴初始投资3亿元来计算，斩获近20倍收益。

高瓴成立的15年里，投资布局重点押注在消费、生物医药、互联网、企业服务四个主要领域。从重仓腾讯这样5年35倍的超级牛股，到对京东和蓝月亮的大手笔投资，之后进入一级市场，迎来两件里程碑案例：2017年百丽国际惊天动地的531亿Buyout；新瑞鹏（宠物医院）和高济医疗（零售药房）的诞生，一次次大手笔让高瓴站在市场与行业的前端。

高瓴的募资动作也广受关注，2020年9月18日，有媒体报道称，高瓴正在募集一只超过人民币200亿元的新基金，这也将是公司市场规模最大的人民币基金。早在今年5月份，彭博社报道，高瓴启动了高达130亿美元的新募资，准备抓住疫情下经济当中出现的新机会，此次募资规模也打破了自身募资记录。

红杉资本以26个IPO项目位列第二

红杉中国在2020年内收获了26个VC/PE阶段参与的IPO项目，近与高瓴资本有1个之差。

红杉成立于1972年的美国硅谷，2005年与沈南鹏合作，共同创办红杉资本中国，就此打入中国市场。

26个IPO中，10家企业属于医疗领域，占比38.4%。红杉在医疗方面所关注的领域很多元，覆盖了医疗服务、医疗器械、医疗信息、药品研发和制造、医疗电商等，尤其关注医疗+人工智能、数字医疗方面。

红杉在医疗领域的投入偏陪伴型，2014年稳健医疗首次融资，红杉以唯一投资人身份A轮进入，而该公司上市首日市值已经高达530亿元。红杉对新产业生物的陪伴更是长达9年，早在2011年，红杉中国以9600万元投资新产业生物，成为公司最早且第一大机构股东。

2020年伊始，在旧金山召开的摩根大通医疗健康大会上，沈南鹏表示，“人工智能、大数据技术在医疗健康领域得到广泛使用。机器学习领域有望出现一批真正的全球性公司，令中国和美国的医疗健康服务行业同时获益，也可以帮助全球的医药公司提高新药研发的效率。从商业的角度来看，这是许多初创企业的机会。”红杉重视医疗健康与科技创新的深度融合也体现在其出手项目上，基因检测领域，有老大哥华大基因，还有刚上市的中国NGS第一股燃石医学；在AI+新药研发公司上，有晶泰科技、深度智耀等；在影像诊疗领域，有推想科技、依图科技等。

红杉对消费领域的热衷与成绩也再次被印证，2020年收获的26个IPO中，一半是消费领域企业，包括达达集团、甘源食品、贝壳找房、小鹏汽车、全棉时代、东鹏控股、世贸服务、恒大物业、泡泡玛特等。

近两年，他们在消费领域平均每年投资百亿人民币。红杉内部始终强调“投资时代主航道”，不同的时代有不同的答卷，线下商业崛起之时，红杉投资乡村基、博纳影业、万达电影；电商时代，有美团、京东、阿里、拼多多、唯品会；在平台需要基础设施时，有中通快递、京东物流、货拉拉；新渠道之后新品牌要崛起了，就投了喜茶、泡泡玛特、babycare、全棉时代、Ubras、三顿半等。红杉以全阶段、全周期覆盖的投资逻辑闻名。

红杉通常在企业成长期甚至早期进入，多数投资VC阶段，有部分是天使阶段。例如，2014年参与投资了达达集团的天使轮，至今陪伴6年。

2020年，红杉中国出手149笔投资，是投资事件最多的专业PE/VC。从投资领域看，最多的依旧是医疗健康，其次是企业服务；投资轮次上，沈南鹏没有“把鸡蛋放在同一个篮子里”，Pre-A到A+轮、Pre-B到B+轮，C-H轮的投资事件均在30笔上下。

深创投21家IPO，耐心陪伴

2020年深创投收获上市公司数量为21家，排名第三。

1999年，深圳市政府发起成立深创投，掀开中国本土创投的历史帷幕。20多年间，深创投成长为本土创投的“航空母舰”。目前机构管理各类资金总规模近4000亿元，已投项目超1000个，主要投资领域为信息科技、高端装备制造、生物技术与健康、新能源与新材料、互联网与大消费。

深创投孵化出的IPO，多数与科技有关。例如7月上市的埃夫特，主营业务是工业机器人；5月上市的长源东谷从事柴油发动机缸体等零部件的生产；有方科技专注于为产业物联网提供接入通信产品；金丹科技是全球产量第二的乳酸厂商。

在陪伴企业成长方面，深创投很有耐心。2020年的IPO中，有超过 5 家是 2015 年以前投的。例如，2010 年 12 月，深创投投资了兽药服务提供商回盛生物，之后连续参与了回盛生物 C 轮、C+轮融资，至今陪伴十年；2011 年深创投参与投资了汽车发动机配件研发商长源东谷，至今陪伴9年。

深创投的IPO项目中，最受关注的莫过于中芯国际，中芯国际今年7月16日正式登陆科创板，发行价格为27.46元/股，发行市盈率达113.12倍，募集资金532.3亿元。中芯国际是科创板成立以来最大的IPO，也是A股近10年来最大的IPO。

达晨创投16个IPO，制造业项目占四成

2000年4月，达晨创投成立，总部位于深圳，是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。

达晨2020年收获的16个IPO中，制造业领域占比43.8%，智能制造一直是达晨深耕细作的领域。

达晨陪伴企业成长很有耐心，有7家企业是在2015年前进入的。机械加工公司双飞成立于1988年，达晨于2011年进入；2006年成立的昆山佰奥做智能组装设备，达晨2015年进入；2007年成立的库特智能做服装个性化定制，达晨2015年进入。

值得一提的是，9月25日，中国房地产开发商的第一大软件解决方案供货商——明源云正式港股上市交易。每股发行价16.5港元，开盘暴涨56.36%，市值高达500亿港元。达晨在2010年出手明源软件（2019年更名明源云），投资2000万元，投后估值达2.85亿元，明源云给达晨带来超100倍的回报，也是达晨收获的第100家上市公司。

自2000年成立伊始，达晨共募集23只人民币基金及1只美元基金，总规模超过300亿元人民币。

盈科资本14个IPO，布局生物医药、核心科技

盈科资本2010年成立，总部位于上海，是由大型金融机构和多家国有企业参股的混合所有制企业。

盈科资本的投资重点在生物医药与科技领域，尤以生物医药为主。生物医药方面确定的重点布局领域有四个：创新药、疫苗、基因治疗、罕见病治疗。2020年其新增IPO公司包括中美合资医疗企业泽璟制药、骨科内植入医疗器械研发商三友医疗、创新生物制药公司嘉和生物药业等。

11月10日，盈科资本宣布“盈科中国核心资产战略配置基金”完成募集，基金规模为100亿元。该基金自今年8月15日启动募集，得到了金融机构、国有企业、地方政府等大型机构投资者的响应。

盈科管理资产近500亿元，在生物医药、核心科技领域布局近200个产业龙头企业，成功上市近40个企业。

启明创投12个IPO，医疗健康占比超8成

启明创投诞生于2006年，是中国美元VC发展浪潮的见证者，截至目前，启明创投旗下管理9只美元基金，5只人民币基金，管理资产总额超过56亿美元，已投企业超370家，其中有超120家通过IPO、并购等方式实现退出。

2020 年，启明创投收获的12个IPO中有10家企业属于生物医药赛道。包括新药物研发公司加科思，综合性生物医药公司德琪医药，骨科内植入医疗器械研发商三友医疗等。自成立至今，启明创投专注于TMT和医疗健康两大领域。

2020年，启明创投以双币基金的募资总额，成为2020年中国VC机构募资中的最大之一。4月，启明创投以11亿美元的规模首次关闭第七期美元基金的募资，此后的4个半月，又陆续增加了1亿美元的募资，基金LP包含知名大学捐赠基金、慈善基金和养老金基金等。

鼎晖投资12个IPO，医疗投资板块持续发力

2002年，中金公司分拆直投部，吴尚志团队自立门户成立了鼎晖投资。

2020年12个IPO中，医疗健康占比较大。南新制药是抗流感病毒创新龙头；成都先导是全球最大、最具多样性的小分子化合物库的前沿生物科技公司；神州细胞是生物制药龙头企业。

从2004年首次出手慈铭体检开始，鼎辉在医疗板块已有16年，先后投资美妇儿医院、安琪儿医院、康弘药业、绿叶制药、张江生物、威高股份、正海生物等知名企业，如今更是迎来爆发期。在见证医疗投资一个完整周期后，鼎晖现今的方向在于真正的技术创新，包括新药研发的创新，为新药研发提供服务（CRO）的创新，以及医疗器械的创新。

作为一家中国最大的另类资产管理机构之一，鼎晖投资目前管理基金规模超1500亿元人民币。2020年5月19日，鼎晖创新与成长基金宣布二期基金完成了23亿元人民币首轮募集，同期鼎晖VGC二期美元募集也接近5亿美元。

金石投资12个IPO，10家科创板上市

金石投资是中信证券股份有限公司的专业私募投资基金子公司，2007年10月在北京成立。

2020年，金石投资收获12家IPO，医疗健康、企业服务领域所占比重较大，占比58.3%。这其中包括智能医疗机器人科技公司天智航、儿童中医药研发商葫芦娃药业、疫苗研发生产企业康希诺等。

金石投资陪伴时间最长的是财富趋势科技股份有限公司，这是一家资深的证券业高科技企业，致力于证券分析系统和计算机通讯系统的研究开发，旗下产品为通达信。金石投资于2010年进入，至今陪伴十年。

IDG资本，11个IPO位列第九

idg资本1993年是首家进入中国市场的外资投资机构。

2020年收获的11家IPO中，有两家企业服务领域的企业在纳斯达克上市，分别是金山云与声网。IDG在2015年金山云B+轮时进入，陪伴5年；也是在2015年，IDG在声网B轮融资时进入，这两家企业也是IDG在2020年收获的IPO中陪伴时间较长的企业。

值得一提的是，12月16日登陆科创板的恒玄科技，发行价为162.07元，上市当天开盘价391元，市值达450亿。恒玄科技的产品不仅被三星、华为、OPPO、小米等全球知名的手机品牌采用，也获得了哈曼、SONY、Skullcandy等专业音频厂商的青睐。IDG资本作为创始投资机构，2016年开始持续参与了3轮融资，目前已是最大外部股东。

IDG在今年还收获了一家芯片领域企业的IPO，是芯原微电子。事实上，IDG在芯片领域的布局始于26年前，1994年A轮投资国内最大新兴元器件公司风华高科，其在1997年上市；2009年又入局业内领先的智能电视与机顶盒芯片公司晶晨半导体；2004年在A轮就开始投资全球领先的通信芯片公司锐迪科微电子；2016年投资恒玄科技时也是在A轮入局。从去年以来，包括晶晨半导体、芯原微电子、恒玄科技在内，IDG资本收获了四家芯片类企业的IPO。

君联资本收获11家IPO，韩国上市两家

君联资本是联想控股旗下独立的专业风险投资公司，成立于2001年4月，核心业务定位于初创期风险投资和扩展期成长投资。

2020年，君联收获11家IPO，其专注的方向在TMT、创新新消费、专业服务和智能制造、医疗健康等领域。2020年收获颇丰的领域有制造业、企业服务等。

君联在陪伴企业成长方面比较深情，2020年1月份上市的云计算公司UCloud是国内第一家实现盈利的公有云服务商。君联资本于2014年领投该公司B轮融资，又在2015年、2016年连续领投其C轮和D轮融资，是公司第一大外部机构投资人。投资后，UCloud收入增长数十倍。