277亿美元，Salesforce收购“美国版钉钉”叫板微软

编者按：本文来自微信公众号“腾讯科技”（ID:qqtech），作者：腾讯新闻棱镜，36氪经授权发布。

上市18个月之后，“美国版钉钉”Slack和企业软件服务头部公司Salesforce达成并购协议，估值277亿美元（约合1820亿元人民币）。

2020年12月1日，Slack向美国证监会递交的文件显示，Salesforce将通过现金和股票组合的方式收购Slack。根据这份协议，Slack的股东每股可获得26.79美元现金和0.0776股Salesforce股票。

Slack 是一款企业通讯工具，具有聊天组群、文件整合、云存储、文件搜索等功能，类似中国的企业微信或是钉钉。这款应用，原本是创始人斯图尔特在此前进行游戏创业Glitch过程中研发团队内部的沟通工具，结果在游戏公司无奈关闭后，无心插柳的内部工具，成长为新独角兽企业的拳头产品。

2019年，斯图尔特曾在接受媒体采访时表示，未来5-7年内，公司内通过邮件沟通的方式将消亡，更多公司将会选择企业应用服务，来进行雇员的交流沟通。

此次收购也标志着Salesforce有史以来的最大一笔收购。交易公布后，上周已经大涨40%的Slack盘后小幅下跌0.2%，而过去五个交易日Salesforce的累积跌幅达到12%。

核心诉求在于对垒微软

该并购协议公布后，Wedbush分析师丹尼尔·伊夫（Daniel Ives）在研报中评价称，Salesforce并购Slack的核心诉求，是助力Salesforce在云服务时代对垒微软。

“对于Salesforce来说，它的野心远超客户关系管理(CRM)领域，正在试图建立一个将MuleSoft、Tableau和Slack整合到同一个屋檐下的云平台。”丹尼尔·伊夫表示，“虽然投资人也许对并购后的股权稀释有所担心，但短期的损失将获得长期的收益——即进一步切入万亿级的云服务市场。”

丹尼尔·伊夫同时预计，这项并购并不会出现其他竞标者，也不应面临大的监管障碍。

Slack向美国证监会提交的文件显示，如果Slack的董事会基于更好的并购邀约来终止协议，则Slack需要支付9亿美元分手费。

陆奇曾推动微软80亿美元收购Slack

Slack曾经是微软的并购目标。

2016年，美国科技媒体Techcruch援引知情人士的信息称，时任执行副总裁的陆奇为微软并购意向的推动者，当时他负责微软应用和服务类产品部门的战略，包括Bing 、Office 以及 Skype 等。尽管当时仍处在创业阶段的Slack估值大约在30-40亿美元，但据称微软方考虑的报价，达到80亿美元。

外媒称，微软创始人比尔盖茨和现任CEO 纳德拉并不支持并购Slack。盖茨的意见是，“我认为这笔 80 亿美元的资金能够更好地利用，而不是收购 Slack。与其做这样的收购，倒不如尽力去发展 Skype，为其推出更多的功能满足企业应用，从而更好地吸纳企业用户。”

此后，微软并购谈判告吹，并推出了自己的企业应用Teams。

今年，欧美疫情导致企业被迫转向远程办公，微软将Teams作为office软件工具套件里的附加组件供客户免费使用的做法，快速抢占市场。数据显示，疫情中，Teams的日活用户人数达到1.15亿，和一年前的2000万人相比增长了5倍。

投资人看重内生增长和毛利润率

对于Salesforce的大手笔，华尔街分析师的态度褒贬不一。

Evercore ISI的分析师Kirk Materne就认为, Salesforce的股价下跌，正说明市场的质疑，“不是正确的目标，也不是正确的时间”。华尔街预计，2020财年Slack年收入为6.2亿美元，同时考虑到Slack的增长代价是运营成本持续走高，因此未来几年内都很难对年收入133亿美元的Salesforcec的运营利润，产生实质影响。

同时，由于Salesforce在过去两年数笔大额并购，也让投资人担心是否过于激进。2019年，Salesforce以150亿美元收购了数据分析平台Tableau,又以65亿美元收购了云应用供应商MuleSoft。

Jefferies证券分析师Brent Thill在盘后表示，一些投资人对于今天的并购协议并不高兴，“投资人希望看到至少两个季度没有任何并购，专注于提高内生增长和毛利润率。”

Salesforce称，此项并购已获得美国花旗银行、美国银行、摩根大通银行总计100亿美元的无担保364天过桥贷款承诺。