《后浪》带火了“小破站” ，B站的下一站在哪？

编者按：本文来自微信公众号“财联社”（ID:cailianpress），作者：陈夏怡，36氪经授权发布。

B站（又称“哔哩哔哩”）狠狠地火了一把！

5月3日，B站所制作的一则名为《后浪》的视频在网络上发布，出乎公关团队意料的是，这则原本仅是作为“五四献礼”的 “广告片”却引发了一场“声势浩大”的争议。

舆论从最初的点赞到之后对其“心太急”的抨击，甚至还上升到对“阶 级固化”等宏大命题的讨论。不过在整个过程之中，有一件事毋庸置疑——B站正在出圈的路上越走越远。

为了出圈

B站董事长陈睿在3月份的电话会议中表示，2019年对B战来说是具有重要意义的一年，B站正逐步成为一个广受大众欢迎和认可的平台。B站已慢慢地从原先由ACG（动画、漫画、御宅向游戏）起家的社区逐步转型为综合性的视频平台。

从月活跃用户数来看，2017年至2019年B站的平均MAU为0.718亿、0.928亿、1.3亿，2018年和2019年的增速分别为29.2%、40%。

在完成2019年的既定目标之后，B站设定的2020年的目标是MAU达到1.8亿，2021年的目标是MAU达到2.2亿。相应地，2020年和2021年的增速需要达到38%、22%。

为了实现更广泛意义上的“破圈”，2020年以来，B站先是举办了一场跨年晚会，引起一片叫好，该晚会的站内播放量超过9000万，弹幕数量近300万。

而在此之前，B站的商业财经类内容也已经开始迅猛发展，最为典型的代表正是“巫师财经”、“半佛仙人”等UP主。以巫师财经为例，其于去年9月开通账号，在不到3个月的时间内就狂吸200万粉丝。

今年3月，“厚大法考”名师罗翔受到官方邀请入驻B站，一个月内吸粉400万，每期视频的播放量都达到百万量级。随着商业、财经、法律、科技等知识型UP主的涌入，B站的“学习氛围”吸引了更为广泛的用户。

此外，B站正在紧锣密鼓地谋划着自己的说唱节目《说唱新时代》，邀请了法老、姜云升等圈内大神。

更为多元化的内容昭示着“小破站”的野心，外界也渐渐有声音将其与Youtube进行比较。

股价到顶了？

《后浪》在朋友圈刷屏后，一家VC机构的投资经理向《科创板日报》记者表示，“看，B站多么得人心”。

但舆论旋即急转直下。

有分析认为，B站此举只是想借着五四青年节这个时间点和年轻用户进行更深一步的绑定，好在中老年心中留下一个“年轻人在B站”的印象，并以此向投资人表示B站的潜力。

从股价上来看，2020年之前，B站的每股股价几乎都维持在20美元以下，市值在大部分情况下均在60亿美元以内。而2020年以来，B站的股价呈现出震荡上扬的趋势，4月22日，股价最高点达到30.5美元/股，总市值冲破100亿美元。

在这之后，股价持续下跌。视频刷屏后的第二天，B站当日股价大涨5.53%。

截至5月5日美股收盘，B站每股报27.51美元，总市值为90.26亿美元。

“近期觉得B站的股价到顶了，各种概念需要时间消化，我们私下认为B站近半年来的高调动作是为了谈成投资”。某港股分析师向《科创板日报》记者表示。

今年2月，腾讯持续增资B站，并已取代陈睿成为第一大股东。4月，B站对外宣布获得索尼4亿美元的战略投资。

该人士认为，目前B站的各种业务动作是为了扩大用户基数，但这在短期内不能改变盈利囧境。他表示，今年广告业务会受到较大影响，因此融资对B站来说十分关键。

上述投资经理曾向《科创板日报》记者评价道，B站确实是一家好公司，但其盈利能力和营收结构是个问题。

2017年至2019年，B站的净亏损分别为1.84亿、5.65亿、13.03亿。从其收入结构可以看出，即便B站一直在探索多元化的业务，直播、电商等领域所占比重逐年上升，但手机游戏一直占据其收入的半壁江山以上，且主要来自头部的几款手游。

2017年至2019年，手机游戏占总体收入的比重分别为83.4%、71.1%、53.1%。以2019年为例，B站有两款手游分别占据了其全部手游收入的58.2%、10.4%。

陈睿的平衡术

对于本次的献礼视频，多数真正的“后浪”认为视频拍得较为“尴尬”，许多B站的老用户则表示这个视频和B站以往的调性不相匹配，较为失望。

这已经不是B站用户对其第一次感到失望了，随着用户基数的增大，不少老用户反馈，弹幕和评论的质量越来越差，来自“饭圈”粉丝文化的侵袭也较为严重，甚至有不少用户表示准备逃离B站，流入A站。

数据显示，近年来B站的每用户每月付费金额（Average monthly revenue per paying user）正在减少。2018年第一、二、三、四季度的每用户每月付费金额分别为105.7元、201.2元、86元、69元，而到2019年相应数字则变为67.6元、66.4元、58.1元、54.5元。

一直以来，B站小心翼翼地维持着出圈（营收）和原有社区调性之间的平衡。

早在2016年之前，陈睿就承诺，B站购买的正版新番，永远不加视频贴片广告。但在2016年5月，就有用户发现其在观看某部新番时突然出现了15秒的商业广告，一时引发“轩然大波”，众多用户指责B站“违背诺言”。对此B站的回应是：无奈之举，永不变质。

相比较其他视频网站以广告收入为主，B站的社区调性似乎并不“允许”广告收入的大笔增长，正因如此，B站将增长的第二、第三曲线放在了直播、电商等领域。

从结果上来看，直播业务总体表现较为亮眼，从2017年占总收入的7.1%上升至2019年的24.2%。电商业务也在不断发力，从2017年的3%上升到2019年的12.1%，此外陈睿本人在今年的电话会议中表示，2020年将加大与阿里巴巴的合作。

图片来源：B站年报

业内人士韩大（化名）向《科创板日报》记者表示，视频网站鲜有盈利，因为在获取用户的过程中，流量成本较大，因此要想增加收入和利润还是要往多元化的方向去发展。除了在直播、电商端发力之外，他认为，B站在今后很有可能会从内容端收费，增加自制动漫、综艺等内容。