GME暴跌60%，散户转战白银：恐被反复割韭菜

编者按：本文来自微信公众号“棱镜”（ID:lengjing_qqfinance），作者：王凡，36氪经授权发布。

“为什么我们表现得像输了一样？我们已经让游戏驿站从4美元涨到了400美元。是交易平台的集体沉默和弄虚作假才让股价跌至90。”

这是2021年2月2日，美国知名论坛Reddit中的子论坛WallStreetBets上的一条热门贴。在主流媒体报道“散户大溃败”之际，部分散户的热情似乎并未被暴跌所浇灭。当天，游戏驿站暴跌60%，5日累计跌幅80%。但群中的部分散户表示，将会继续持有游戏驿站，而另一部分则建议挑选其他战场，比如白银。

对于游戏驿站本周暴跌，兴业证券全球首席策略分析师张忆东并不感到意外：“上周四换手率84.33%的时候，大局已定。”而对于部分散户试图以类似的策略拉爆白银的做法，张忆东则提醒，恐被反复割韭菜。

面对个股暴跌，WSB论坛中的用户用大众汽车在2008年经历的轧空时刻互相鼓励，暗示现在不过是黎明前的黑暗。

“空头已经逃出生天”

“就像围棋一样，本来被围死了，但是，上周四交易平台们限制散户买入，帮助部分做空机构的主力平仓，被围的机构得以逃出生天。”张忆东对作者表示，“我当时就判断，虽然上周四收盘GME空仓仍高达70%，但是，逼空博弈已经被打开缺口，考虑到目前GME的股价已经脱离基本面了，后续胜负大局已定，散户逼空者最后一定会被绞杀。”

上周四，Robinhood宣布，对包括游戏驿站GameStop和电影院线AMC等多支股票限制交易，仅允许用户卖出股票，并调高了对部分个股的保证金的要求。除Robinhood外，多家交易平台早前也发布了限制交易措施。

虽然Robinhood的CEO首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）在Clubhouse的聊天室中澄清，限制买入，源自美国全国证券清算公司（NSCC）在上周三凌晨3点半突然要求Robinhood提供30亿美元保证金，以应对激增的游戏驿站买单风险，否认了“迫于机构压力”的阴谋论，但交易中断所带来的买入力量削弱，也得以给空头削减仓位的机会，让投机炒作的兴趣受挫。

张忆东同时对作者表示，散户中也不乏“混在羊群中的狼”：“此前带领散户羊群去做多逼空的华尔街之狼们，也将会做空杀多头。所以，我上周五强烈提醒，中国的投资者现在一定不要去凑热闹逼空GME，否则，很可能当了炮灰。”

散户转向白银：或被反复割韭菜

对于WSB论坛中似乎正在集结新的逼空力量转战白银等其他标的的做法，张忆东认为，难以成事。

“近期美股市场的极限逼空以及期权伽玛挤压，促使华尔街已经做了关键的对策改变，就是大幅度提高保证金，大幅提升了逼空难度。所以，后续依然按照有钱任性、散户聚集报团的方式去冲击白银，可能阶段性有成功，但是，对做空机构围而不死，被机构反复割韭菜就是大概率事件了。过程精彩，波动大，但是大量散户会血本无归，因为期权是有到期日限制的，另外，大波动容易导致散户追涨杀跌的恐慌，如果是杠杆资金更容易爆仓。”

本周一，芝加哥商业交易所（CME）宣布将COMEX白银期货保证金上调18%，从本周二起生效，称此决定是基于“对市场波动的正常审查，以此确保有足够的保证金覆盖相应的风险”。但提高保证金的降杠杆行为打击了投资人买入的热情，也刺激部分投资人获利套现。

但张忆东认为，白银今年最终会明显上涨。“过程会比较曲折，毕竟白银现在有做多的基本面基础，特别是欧美复苏、新能源产业链大发展对于白银都有更大需求，再叠加2、3季度美国通胀可能超预期上涨。”