发现腾讯2020Q1财报中藏起来的利润

本文来自 微信公众号“长桥LongBridge” (ID:LB-Global)，作者 长桥LongBridge，36氪经授权发布。

腾讯于昨日下午发布2020Q1财报。腾讯第一季度营收 1080.65 亿元，同比增长 26%，市场预估为 1010.71 亿元；净利润 288.96 亿元，同比增长 6%，市场预估为 236.42 亿元。

超预期的业绩，投资者们直呼 “腾讯真牛！拿着腾讯真省心”、“这么大的体量还增长这么快，可以说天花板远远没有到”、“你大爷还是你大爷”等等。但这么牛的财报中，我还发现了更牛的小细节。

下文，我们主要从两个会计科目展开，让大家发现更“牛”的腾讯！

一、递延收入足足增加了230亿元！

换句话来说，腾讯在这份超预期的一季度报中还藏着许多利润，业务的实际经营情况远高于财报中所展现的。这部分利润将会在2020年接下来的季度中释放。

数据来源：腾讯财报

在过去的一季度中，国内经历了公共卫生事件，促进游戏业务和云服务快速发展，腾讯从中收益，今年首季业绩亮眼，是意料之中的。但是在人们已经高预期的情况，腾讯依旧交出了一份超预期的答卷，就很“牛”了，而这份超预期的答卷中，腾讯只用了七成功力，就更“牛”了！

腾讯的递延收入由什么组成？

递延收入，指尚待确认的收入或收益，也可以说是暂时未确认的收益，它是权责发生制在收益确认上的运用，相当于预收账款。

递延收入可以简单理解为用户的“预充值”，即已经付费但还没有消费。比如用户已经充值但还没有使用的Q币、已经购买的长期会员费但还没有享受到相应服务、已经借出去的钱但还没有收到的利息……

举个例子，你下楼买咖啡，原价30元一杯，但柜台人员和你说：“今天我们有活动，您在我们App上买5杯咖啡抵扣券，会再送你5杯，也就是用5杯的价格买10杯。”你心动了，随即付了150元，用抵扣券买了一杯。这种情况下，咖啡公司只能确认15元的收入，而剩余的135元就进入了递延收入。

所以，腾讯只要将来付出一些代价（如服务，虚拟物品等），递延收入立马就变成了账上的收入。

不仅递延收入告诉我腾讯的业绩没这么简单，而且经营性现金流净额也远超同期，达到546亿元。要知道2019Q4经营性现金流净额刚创历史新高，才506亿元，本季度上涨了足足40亿元。而2019年全年，腾讯经营现金流为1486亿元，仅在这项数据上，腾讯在2020年一季度就完成了去年全年三分之一的指标。

数据来源：腾讯财报

有足够的理由相信，腾讯在一季度业务增量远比我们现在看到的多得多。

二、超预期的净利润，是建立在其他收益下降70亿的情况下！

数据来源：腾讯财报

这下跌的70亿有以下三部分构成，20亿用于抗击全球疫情的捐款，40亿是计入损益的金融资产公允价值收益净额，10亿是其他。

40亿。受全球大环境影响，许多企业债务面临逾期危机，连连被信用评级机构下调信用评级，以公允价值计量的金融资产必定会受到极大影响。发生这样的收益净额下跌，属于情理之中。

20亿。财大气粗的腾讯在本次全球疫情中捐了人民币26亿元，如果少捐1亿，净利润就上涨1亿。换句话说，腾讯2020Q1的净利润增速还可以更快。

10亿。主要包括应收账款及其他应收款项的拨备。

其他收益，本是个垃圾桶，往往用于核算企业日常经营中杂七杂八的活动。而在腾讯2020Q1的财报中，其他收益犹如为腾讯披上了神秘的面纱，遮挡了些许雄风。

最后，给大家梳理了一下腾讯2020Q1财报中其他主要财务数据和近期的消息面：

业务层面：

1、一季度增值服务业务收入同比增长 27% 至人民币 624.29 亿元。

• 网络游戏收入增长 31% 至人民币 372.98 亿元，该项增长主要反映国内智能手机游戏（包括《和平精英》及《王者荣耀》）的收入贡献以及海外游戏（包括《PUBG Mobile》及《Clash of Clans》）的贡献增加，部分被个人电脑客户端游戏（如《地下城与勇士》）的收入下降所抵销。

• 社交网络收入增长 23% 至人民币 251.31 亿元。该项增长主要受游戏虚拟道具销售以及包括音乐流媒体及视频流媒体订购在内的数字内容服务的收入贡献增加所推动。

2、金融科技及企业服务业务收入同比增长 22% 至人民币 264.75 亿元。该项增长主要由于商业支付及理财平台的收入增加，以及通过把握在视频、教育及零售行业的机会而带来云业务的收入增长贡献所致。

3、网络广告业务收入同比增长 32% 至人民币 177.13 亿元。社交及其他广告收入增长 47% 至人民币 145.92 亿元。该项增长主要反映移动广告联盟及微信朋友圈的广告库存及曝光量增加而带来的广告收入增长。媒体广告收入下降 10% 至人民币 31.21 亿元。该项减少主要由于宏观经济状况疲弱及体育赛事暂停导致视频及新闻平台的广告收入减少。

用户数量：

1、微信及 WeChat 的合并月活跃账户数，环比增 3.2%，达 12.025 亿。

2、收费增值服务账户数同比增长 19% 至 1.97 亿，反映视频及音乐服务会员数大幅上升。这是因为自制视频内容备受欢迎，而且付费音乐库内容日益丰富，以及用户在居家令期间的互联网使用时长增加所致。视频服务会员数同比增长 26% 至 1.12 亿，音乐服务会员数同比增长 50% 至 4,300 万。

近期消息面：

1、腾讯TO B产品表现亮眼，其中腾讯会议将为联合国有史以来最大规模全球对话提供在线服务，腾讯会议国际版用户更增长了6倍。

2、5月首批国产游戏版号正式出炉。在该批版号中，腾讯的《画境长恨歌》是其中一员。