影视公司三季度成绩单：电影公司优等生最突出，剧综公司无爆款

编者按：本文来自微信公众号“河豚影视档案”（ID：htysda），作者 曲奇，编辑 谢维平，36氪经授权发布。

截至10月15日，根据A股业绩披露规则的要求，多家上市公司交出了2019年三季度的业绩快报，据河豚影视档案不完全统计，发布业绩预告的影视公司共有15家。如果把这15家影视公司看成一个影视班，那么按照业绩（成绩）的划分，可以把影视班的同学大体分为5类。

第一类是以光线传媒和北京文化为代表的成绩上升优等生，光线传媒和北京文化在三季度分别确认了《哪吒》和《流浪地球》的收入，这让两家公司在三季度有着爆发性的增长，光线传媒三季度净利润达到了9.7亿元，北京文化三季度净利润同比增长75倍！

第二类是以万达电影和芒果超媒为代表的成绩下降中等生，其实看万达电影和芒果超媒三季度的成绩已经很优秀了，但是和过往相比，Q3都出现了下滑，这也是给它们定位成绩下降的原因，这其中有部分因素是由于三季度内容不足所致。

数据来源各上市公司公告，表中红色数字均为负值，代表净利润亏损或者同比下滑

第三类是以电广传媒和华录百纳为代表，成绩由差转优突飞猛进的公司。电广传媒和华录百纳不仅在三季度实现了扭亏为盈，前三个季度同样也实现了扭亏为盈，在影视行业寒冬期，实属不易。

第四类是以华谊兄弟、幸福蓝海和长城影视为代表的差生，这三家公司均属于由盈转亏，其中曾经为“影视第一股”的华谊兄弟的业绩下滑最为明显，2018年亏损接近10亿元，2019年依旧没有好转。

第五类则是成绩弹性大，以新文化和华策影视为代表的飞行生，三季度虽然是盈利的，但是和去年同期相比，无法确认下滑还是增长。谨慎起见，本文后续所用的业绩均采用各公司公告中的最低值。

优等生的光线传媒和北京文化，都出品了爆款电影

15家影视公司的业绩快报里，最为亮眼的两家公司无疑是光线传媒和北京文化，可以说是影视行业里当之无愧的优等生。今年最火爆的两部电影《哪吒》和《流浪地球》给两家公司带来的利润变化极为明显。

光线传媒在第三季度里投资和发行了《银河补习班》《哪吒之魔童降世》《小小的愿望》《我和我的祖国》等7部影片，单季度确认总票房66.01亿元，这其中贡献最为突然的无疑是《哪吒》这部电影，截至目前《哪吒》内地票房达到了49.7亿元。《哪吒》这部国漫新里程碑无论是对光线传媒的品牌形象还是营收上，都有着重要的影响。

另外一个优等生北京文化，终于在三季报里确认了《流浪地球》的收入，这让北京文化Q3净利润达到了1.56亿元，也让半年报仍处于亏损的北京文化，不仅在三季度净利润同比增长75倍，前9个月的净利润也实现了同比翻倍的增长。

虽然光线传媒和北京文化三季度和全年的成绩都十分亮眼，但也并非可以让其高枕无忧。由于《哪吒》的单片贡献，光线传媒Q3的净利润在前三个季度里占比达到了90%。根据北京文化8月4日的公告，北京文化在《流浪地球》的收益为2.4亿—2.8亿元，这也意味着，扣除《流浪地球》带来的利润，北京文化Q3在其他项目的亏损达到了1亿元。

虽然光线传媒和北京文化的主营业务是影视投资和发行，但因为国内公司对电影品控的把握还没有达到标准化产出的程度，这使得不同电影的投资回报率差异巨大，以光线和北京文化为例，有一部爆款电影就可以对上市公司盈利情况有着根本性的改变。对于光线传媒和北京文化而言，未来能否持续的出品《哪吒》和《流浪地球》这样高回报的电影，来维持业绩增长，是值得考虑的事情。

对比这两家公司，也可以看出光线传媒和北京文化在投资上的一些差别。《哪吒》和《流浪地球》分别为今年内地票房前2且超过40亿的电影，《哪吒》为光线传媒带来了10亿元的净利润，而《流浪地球》对北京文化的贡献只有2.4亿元。光线传媒在《哪吒》的投资上掌控性更强，投资份额保留更多。北京文化在投资《流浪地球》这样高成本影片，选择了分散风险，只保留了部分份额。

北京文化值得被关注的另一个举动是，将以8.4亿元的自有资金收购北京东方山水有限公司100%的股权，一方面用来打造“影棚+导演工作室+影视娱乐”为一体的电影文化产业发展规划，另一方面利用所收购土地的使用权，为北京文化的旅游业务开发更多项目，从北京文化这个举动来看，也可以看出在影视行业普遍资金匮乏之际，能拿出8.4亿现金的北京文化着实有钱。

被电影内容缺失困扰的其他影视班同学

光线传媒和北京文化受爆款电影的影响，使得业绩爆发，同样也有影视班的同学，由于电影内容的缺乏使得利润下滑甚至亏损。

万达电影在Q3中实现净利润2.82—3.39亿元，前三个季度的净利润也达到了7.7亿元，这个成绩在影视行业里已经十分优秀了。但万达电影作为一名优等生，也应该达到更高的要求。万达影视自并表上市公司万达电影后，去年还在为万达电影增光添彩，今年就拖累了万达电影，也成为万达电影成绩下滑的主因。

由于今年影视方面主控项目减少的因素，使万达电影三季度净利润同比下滑40%—50%。去年万达电影在三季度投资和发行了《我不是药神》《西虹市首富》《快把我哥带走》和《反贪风暴3》等影片，尤其是《快把我哥带走》小成本电影的成功，给万达电影带来了颇为丰厚的利润。

而今年万达电影虽然投资和发行了《沉默的证人》和《全职高手之巅峰荣耀》等影片，但市场反应却不是很好。此外去年春节档《唐人街探案2》的成功，让万达电影18年上半年电影内容方面实现了7.96亿元的营业收入，而今年上半年只有2.37亿元同比减少了70%。虽然万达电影凭借院线业务还是一家优质的公司，但是影视内容产出的不稳定也让它短期业绩有一定的压力。

另外一位备受关注的影视班同学便是华谊兄弟，三季度亏损2.7亿元，前三个季度亏损6.7亿元，华谊兄弟一方面是受电影内容不足的影响，另一方面由于电影和文旅结合的实景娱乐收入下降，也给上市公司带来了一定的业绩压力。

去年华谊出品发行的电影有《芳华》和《前任3：再见前任》等高票房影片，而今年被寄予厚望的《八佰》未能如期在暑期档上映，《小小的愿望》改档后票房也并不理想，这使得华谊三季度的成绩依然让人失望。倘若管虎导演的《八佰》和冯小刚导演的《只有芸知道》两部电影能够在四季度上映，有望改善一下华谊兄弟内容缺失的不足。

影视班在剧、综和游戏等科目上有何表现？

除了电影这一门科目，在电视剧、综艺和游戏等科目上，影视班同学又有什么样的表现呢？

完美世界和芒果超媒是虽然三季度的成绩出现了小幅下滑，但全年来说，增长还是十分明显的。完美世界把院线剥离上市公司后，不再受院线拖累，且在游戏版权号较去年有所放宽的背景下，通过与腾讯联合打造游戏，向腾讯偷师学习，使得营收和利润都有提高，成绩十分亮眼。

芒果超媒受重点综艺和影视节目延后播出的影响，三季度整体业绩增长放缓，但是由于芒果 TV 广告、运营商、会员等业务保持了较快增长，前三季度总体的增长情况很良好。

华录百纳和电广传媒两家扭亏为盈的影视班同学，成绩增长原因各有不同。华录百纳的净利润增长主要由强化管理积极拓展新客户所致，此外电视剧的发行为其收入核心。电广传媒扭亏为盈的主要原因是广告、游戏、酒店等业务方面收入和利润同比增加所致。

在电视剧方面有两个影视班的同学值得着重一说，一家是受范冰冰影响的唐德影视，一家是院线主业的幸福蓝海。

前不久宣布以6000万元修复《巴清传》的唐德影视，已经让大部分观众感觉不解了，而唐德影视三季度实现了3200万元的净利润，想必更让大家感到疑惑。唐德影视在第三季度里的营收和毛利主要由《车神》《因法之名》以及《倚天屠龙记》、《白发》等电视剧做出了一些贡献。

但更为主要的是，由于《巴清传》被唐德影视找到了接盘方天猫技术进行了新一轮的抢救，让唐德影视重新计算《巴清传》的价值，使得三季度的净利润实现了同比增长。

幸福蓝海作为一家以院线业务为主的公司，在上半年内地市场票房增速放缓之际，幸福蓝海的院线票房逆势增长，前三季度位列全国院线票房第九位，此外其电视剧收入同比增长较大。但即便如此，幸福蓝海三季度却亏损4258万元，这又是什么原因呢？

2017年幸福蓝海以7.2亿元收购笛女传媒后，笛女传媒的业绩由好转坏，当初为了使上市公司业绩快速增长的并购，反而拖累了幸福蓝海。根据幸福蓝海的公告，由于笛女传媒三季度部分主投主控影视剧项目未完成发行目标，已到结算期需结转成本，同时笛女传媒借款利息较高，这让幸福蓝海前三个季度发生亏损。

影视班15个同学在电影、电视剧、综艺以及游戏等多方面都有不错的表现，光线传媒和北京文化为代表的优等生，因有爆款电影的贡献成绩尤其突出，如何制作更高品质的内容并且能够维持下去，是值得影视行业思考的。