解密YES Bank：孟买恐怖袭击后，明星银行走向末路

编者按：本文来自微信公众号“志象网”（ID:passagegroup），36氪经授权发布。

作者 | 陈燕妮

编辑 | 李晓萌

排版 | Richard

3月5日，印度第四大私营银行YES Bank暴雷，印度央行出手干预。随后，其创始人之一兼前首席执行长Rana Kapoor（拉那·卡普尔）因涉嫌洗钱被印度执法局（ED）逮捕，关于Rana的工作作风和各种丑闻随后浮出水面。除了Rana个人原因之外，YES Bank内部也已积重难返。

明星银行家

2003年，三位创始人Rana Kapoor（拉那·卡普尔）、Ashok Kapur（阿肖克·卡普尔）和Harkirat Singh（哈基拉特·辛赫）从印度央行获得牌照，第二年便创办了YES Bank。

刚开始Rana并没有计划创办一家银行，Ashok 和Harkirat 开始筹划创建YES Bank的时候，Rana才加入。Ashok和Rana曾在Grindlays Bank共事，私交不错，还有一层亲戚关系——两人的妻子是亲姐妹，但当时他们并未对外公布这层关系。Harkirat此前并不认识他俩，因此，三人间的信任基础并不牢靠。Harkirat在一年内离开了YES Bank，称Rana和Ashok 联手对付他。

2005年，YES Bank通过IPO成功融资35.5亿卢比，每股价值45卢比，当时的下一步计划是找到可持续的商业模式。Rana和Ashok都认识到，国营银行的市场份额越来越少，零售银行业务是当时的风口，印度工业信贷投资银行（ICICI）、印度住房抵押贷款公司（HDFC）和印度国家银行（SBI）等顶级银行竞相争夺住房贷款、汽车贷款和信用卡业务等。

Rana曾表示，“由于切入零售银行业务需要大量资金，所以我们顺理成章地选择了企业银行业务。”他在美国银行（Bank of America）和ANZ Grindlay Bank的投资银行部门工作了15年，在企业银行业务领域也拥有丰富的经验。

2008年至2009年间，YES Bank资产负债表规模2290亿卢比，贷款总额为1240.3亿卢比。然而，Ashok 在“孟买11.26恐怖袭击”中不幸身亡，银行管理的任务落到了经验较少的Rana手中。

接下来的三年，因大举对困难公司借贷，YES Bank的账目一直显示出不良资产分歧（non-performing asset divergences，银行报告的不良资产和央行评估的不良资产之间的差异），还有公司治理和合规等问题。2018年9月，印度央行将Rana的任期限制到2019年1月。两个月后，国际评级机构穆迪（Moody's）下调了该行的评级。今年3月，印度央行终于出手干预，指定印度国家银行（SBI）为“白衣骑士”，拯救YES Bank。

YES Bank为什么会发展到这样的地步？YES Bank资产规模达3万亿卢比，其资产负债表漏洞巨大。不良贷款（stressed loan）预计超过5000亿卢比，YES Bank市值已降至不足500亿卢比。价值2万亿卢比的储蓄金正面临兑付困难。

Rana Kapoor和他的女儿Rakhee在孟买的住所。(照片:Mandar Deodhar)

日前，Rana已被捕。入狱前，有印度记者联系到Rana，他表示，“我去年1月已经结束任期，所以我也不知道为何会发展到这个境地。”其实，他肯定知道发生了什么，自2008年Ashok去世后，Rana作为唯一一位创始人，一直担任总经理和首席执行官。

那他到底哪里做错了？

Kapoor家族的崛起

Rana的祖父经营珠宝贸易，父亲是一名飞行员，这给了Rana很好的成长环境。从德里的弗兰克•安东尼公立学校（Frank Anthony Public School）毕业后，他成功进入德里大学知名的Shri Ram商学院（SRCC），随后在美国的罗格斯大学（Rutgers University）攻读MBA。

回国后，他收到了很多工作邀请，但他只想加入一家外资银行。他在美国银行（Bank of America）工作了近15年后，在90年代中期加入了ANZ Grindlays Bank。在ANZ Grindlays Bank工作几年后，人脉广泛的Rana说服总部位于荷兰的Rabo Bank在印度设立分行。作为该印度分行的负责人，Rana最大的一笔功绩，是为塔塔茶叶收购英国茶叶巨头Tetley提供咨询，这是当时最大的跨境交易之一，价值187亿卢比，这让Rana成为了头部玩家。

YES Bank孟买总部。(照片:Rachit Goswami)

无论是创办银行还是其他外部事务，Rana都表现得雄心勃勃。在YES Bank 2005-2006年度的年报中，他向股东致辞时表示：“我们追求极致的诚信和道德、最高程度的合规以及最严格的公司治理规范。”

但是，2008年，Yes Bank 遭遇重大打击。11月26日，孟买发生连环恐怖袭击，195人遇难，其中就包括Yes Bank的联合创始人Ashok。

在Ashok去世后，Rana开始放手管理YES Bank，银行没有固定的董事长。一位经验丰富的董事表示：“他完全掌控了董事会。”

股东董事Uttam Agarwal（乌塔姆·阿加瓦尔）说：“管理层一时冲动任命了独立董事。”阿加瓦尔已经于今年1月因公司治理问题离开了YES Bank。其他人例如Debjani Ghosh（德佳妮·高什）、苏哈什·钱德尔·卡利亚（Subhash Chander Kalia）和Ashok Chawla（阿肖克·舒拉），也都因个人原因或其他原因提前离开了。

Ashok离开后的六年里，Rana设定了激进的年度目标，要求每个新雇员都要吸纳固定数目的活期存款。一名前员工表示：“他是一位严厉的任务制定者，对绩效要求很高。”2014年至2015年，银行的资产负债表规模扩大到惊人的13617亿卢比，贷款规模达到7555亿卢比。不良资产总额也开始上升，但仍只有0.41%。

我们可以对比一下，Kotak银行在2003年从一家非银行金融公司（NBFC）转型为一家银行，截至2014年-2015年，其资产负债表规模为10601.2亿卢比，贷款总额为6616.1亿卢比。

YES Bank崩溃过程，来源：India Today

与此同时，Rana开始把自己塑造成行业领袖，与政界人士来往密切。2010年，他花2千万卢比从Priyanka Gandhi-Vadra（普里扬卡·甘地·瓦德拉）手中买下了M.F. 侯赛因的拉吉夫·甘地（印度前总理，瓦德拉是其女）画像，就是很好的例证。2013年7月，他接任印度工商联合会（Assocham）会长一职，在此期间，他表示，印度选民已经已经将所谓的种姓边缘化，“传递了一个强烈的信息，即印度不能被狭隘的政治所伤害，它已经损害了经济和国家形象。”但在2014年5月中央政府换届时，Rana迅速转变立场，公开对新首相纳伦德拉•莫迪表示祝贺。

工商联合会让Rana与行业和政府走得很近。许多内部人士将他视为风险承担者，事实上，只要能够获得略高的利息和优质的抵押品，Rana并不介意将钱贷给困境中的公司。

“一旦交易启动，银行员工就会尽职调查，但这些贷款从未因为涉及风险而遭到拒绝，”知情人士表示，许多过度举债的公司，如信实集团（Reliance ADAG Group）、Dewan房地产金融公司（DHFL）、印度房屋发展及基础设施有限公司（HDIL）、埃塞尔集团（ESSEL Group）、印度最大连锁咖啡品牌Cafe Coffee Day和捷特航空（Jet Airways）等等都来找他贷款。

借贷金额最大的信实ADAG集团回应，将通过各种资产货币化来计划偿还所有借款。与此同时，印度执法局（ED）正在调查DHFL案件，Rana被指控向其家族公司提供370亿卢比的贷款，以换取60亿卢比的回报。

印度执法局称，总价值500亿卢比的回扣进入了Rana妻子Bindu Kapoor和三个女儿Radha Kapoor Khanna，Rakhee Kapoor Tandon和Roshni Kapoor名下的空壳公司。

YES Bank的大规模坏账，来源：India Today

印度央行的指导方针要求Rana在15年内将持股比例稀释至15%，这或许会迫使他们另外创业，或者是建立可以传给子女的公司。

Rana正在培养他的女儿们成为企业家。长女Radha被任命为DoIT Creations负责人，这家公司的业务范围从干洗、设计师服装到美国帕森斯设计学校（Parson’s design school）的附属设计学校，包括体育管理、媒体、教育和娱乐。他的二女儿Rakhee曾在公司短暂实习，担任战略计划业务经理。为该公司提供资金的是摩根信贷（Morgan Credit）和YES Capital。三个女儿各自持有33.35%的股份。摩根信贷、YES Capital和Rana分别持有银行12%的股份。

印度执法局称，Rana家族将所有回扣都投入了孟买和德里的豪宅。18个月前，Rana在孟买阿尔塔蒙特路买了一处房产，与亿万富翁Mukesh Ambani（穆克什·安巴尼）的Antilla做邻居，这些房产由RAB企业控股。

Rana家族的资产，来源：India Today

Rana和Ashok的法律纠纷

随着Rana地位提升，他对银行的控制不断增强，原来联合创始人Ashok家人所持有的12%股份逐渐被边缘化。根据公司章程，三位合伙人共同拥有任命银行董事会三名董事的权利。但Rana剥夺了Ashok家人的权利，开始独裁自由任命董事会成员。

Ashok的妻子Madhu Kapur（马德胡•卡普尔）与Rana进行了短暂的书信往来和会面，她希望女儿Shagun Gogia（沙贡•戈吉亚）进入董事会。但Rana拒绝称，她没有相关的经验和专业知识。两人的亲朋好友还从中协调过，但都无济于事。

Rana Kapoor在德里Amrita Sher-gil Marg的住所。(照片:Shekhar Ghosh)

2013年，Madhu向法院提起诉讼，“Rana让事情演变成了现代版的摩诃婆罗多”。在这场混乱的争夺中，许多业内人士同情Madhu母女。

审理此案的法官S.J.卡塔瓦拉收到了大量印度工商业联合会的信件，他说，“请不要再给我发信件了，这里面Rana和政要的合影比其他相关资料还多。”

法庭之争让大众第一次看到了Rana的专制作风。银行也被爆出公司治理方面的丑闻，其中一项指控是银行向某家族企业提供了Rana的家庭住址。

这场混乱的诉讼损害了Rana的形象，但并没有影响到YES Bank。YES Bank的问题来自其他方面。首先，YES Bank的资产负债表并不好，银行的主要收入来源——低成本存款，仅占20%，一般情况下，该比例应该为40%至45%。其零售银行业务的扩张仍处于规划阶段。

此外，印度经济环境日益严峻，受破产法、废钞和上调消费税等影响，银行大举借债给企业，为房地产、建筑、电力和NBFC等领域的许多陷入困境企业提供支持。仅在房地产方面，YES Bank的借贷规模就达到2400亿卢比。

溃败出现在2015年至2016年间，印度央行行长Raghuram Rajan（拉古拉姆•拉詹）下令进行资产质量评估，YES Bank的账目上出现了不良资产分歧。2016财年为229.9亿卢比，2018财年为635.5亿卢比，19财年为317.7亿卢比。

2016年9月，Rana发起了一项10亿美元的QIP（合格机构配售）计划，以稀释该行10%的股权资本。但由于需求低迷，该计划在最后一刻被推迟。此后，股价一直没有回升。

YES Bank股价大溃败，来源：India Today

2018年11月，穆迪评级机构下调了YES Bank的几项评级，理由是作为创始人兼专业人士的Rana存在不确定性。此外，该行未来筹集资本的能力也存在不确定性，难以维持过去高增长的贷款纪录。

谁导致了银行的崩溃？

持续三年的不良资产分歧暴露了银行第一道防线——内部和外部审计师存在问题。他们和银行管理层一样，未能对银行实际状况进行评估。审计人员应该注意到抵押品价值、借款人财务状况和现金流的恶化信号。

但只要Rana给银行带来高增长和高利润，银行董事会就会保持沉默。Uttam Agarwal（乌塔姆•阿加瓦尔）在辞职信中，对新管理层Ravneet Gill（吉尔）领导下不断恶化的公司治理、失败的合规和错误的管理实践表示担忧。董事会本应该在Rana的任期内仔细考虑这些事情。

在印度白手起家的银行家里，《福布斯》曾将Rana评为第二富有。但很显然，Rana把困境中的YES Bank交给了一个无法解决问题的人。新任总经理兼首席执行官Gill在德意志银行工作了30年，但他发现自己无法拯救YES Bank。印度央行因此派出前副行长R•甘地，加强对YES Bank的监督。

情况依然没有改善。YES Bank新的不良资产在“监管名单”之外的账户中出现，而由低评级贷款组成的监管名单本身，在2019年9月已经膨胀到3000亿卢比。2019年9月，该行的不良资产总额增长了一倍多，从2019年3月的3.22%增至7.39%，约1713.4亿卢比。

同样，YES Bank在筹集资本方面也存在问题。为了满足印度央行的监管规范，YES Bank迫切需要筹集新资本。印度央行对核心股本（core equity）的要求是8%，YES Bank这一数字处于临界水平，为8.6%。该行曾多次向印度央行保证，将筹集更多资本。事实上，YES Bank确实筹集了一笔180亿卢比的资金。在2019年11月，他们宣布找到了愿意投资20亿美元的投资者，Gill公开表示资金将在2019年12月之前到位。

但是融资毫无进展。几家主要投资者JC Flower、Tilden Park、Oak Hill advisors，在YES Bank宣布已收到投资意向书后，开始四处打听、犹豫不决。一些投资者还和印度央行进行了谈判，他们对YES Bank的资产质量状况并没有信心。YES Bank计划推迟发布第三季度业绩，等融资落实后再发布业绩报告。不久之后，资金没有等到，却等到了印度央行决定接管的消息。

执法局审理的Rana案件，来源：India Today

印度执法局提交的长达9页的还押申请文件中，详细说明了YES Bank向DHFL发放贷款的案件细节，DHFL向Rana家族控制的DoIt Urban Ventures（DUVPL）支付了60亿卢比的回扣。

还押申请上显示，“DHFL的Kapil Wadhawan（卡皮尔·瓦德万）向Rena家族支付了60亿卢比的回扣，这些回扣都是以建筑贷款的方式发放的，”文件进一步指出，“Rana任期内批准的超2000亿卢比的贷款已经变成了不良资产。目前正在从违规、交换、转移角度对这些贷款进行制裁调查”。

印度国家银行（SBI）的加入对储户来说是一线希望，但关注的焦点仍是YES Bank 的第三季度业绩。第四季度财报也将预示其资本和不良资产的下滑程度。SBI投资了1000亿卢比，同时也在努力吸引新的投资者。YES Bank需要1500至2000亿卢比的资金来拯救不良资产、补充资本，它还需要将零售业务多元化。不过，目前YES Bank最大的挑战是留住人才。