新东方一季度营收、净利润超预期，学生报名人数环比减少近15万

来源：异观财经

作者：炫夜白雪

10月22日晚间，新东方（NYSE:EDU）发布了截至2019年8月31日的2020财年一季度（财年从每年的6月1日开始，至次年5月31日结束）未经审计的财务业绩报告。

新东方近两年的财务数据表现并不怎么亮眼。2019财年二季度出现最大单季亏损后，虽说后面两个季度业绩表现有所好转，但在2019财年四季度，归属新东方的净利润同比下滑33.6%，环比下滑55.6%，净利润仅为0.43亿美元。低迷之后，新东方迎来了2020新财年的开门红。

财报发布后，资本市场也有所表现。截至发稿，新东方盘前涨2.74%。

（来源：东方财富网）

财报超预期，俞敏洪很高兴

财报数据显示，2020财年第一季度，新东方净收入为10.72亿美元，较去年同期的8.6亿美元，增长24.6%，较上一季度的8.43亿美元，增长27.2%。新东方表示，净收入的增长，主要是由于K12课外辅导课程学生人数增加。

2020财年第一季度归属于股东的净利润为2.09亿美元，市场预期为1.97亿美元，去年同期为1.23亿美元，同比增长69.6%。

（来源：新东方财报）

一季度，新东方营收和净利润均超出市场预期。对于此次财报表现，新东方董事会主席俞敏洪表示：“我们很高兴在2020财年取得良好的发展势头。不仅净收入同比增长24.6%，超出预期上限，而且运营利润率同比也获得明显提高。”

运营成本持续增加 居高不下

财报数据显示，2020财年一季度，新东方营业成本为4.402亿美元，营收占比41.1%，较去年同期的3.674亿美元，增长19.8%，较上一季度的3.712亿美元，增长18.6%。

（来源：新东方财报）

新东方表示，营业成本的增加主要是由于更多教学时间致教师薪酬增加，以及学校和学习中心租赁成本的增加所致。

新东方新的财年，在继续扩展线下业务，其中包扩新的学习中心和扩大现有城市K12业务现有学习中心的教室区域。财报数据显示，截至2020年8月31日，新东方学习中心总数达1,261家，与去年同期相比净增161家（2019年同期学习中心总数为1,100家），与上季度相比净增7家（2019财年第四季度学习中心总数为1,254家）。截至2019年8月31日，学校总数为95家。

暑假旺季 学生报名人数环减少近15万

学生人数的增长情况，很大程度上影响着新东方营收增长情况。财报数据显示，新东方2020财年第一季度学生报名人数约为2,609,200，同比上升50.4%。

（来源：新东方财报）

学生人数50.4%的同比增速，贡献了24.6%的营收同比增速。然而，异观财经却发现，2020财年一季度，学生报名人数去较2019财年四季度的2,756,000人，减少146,800人。

通常情况下，每年的4、5、6月份，小升初、初升高等辅导课程比较火热，而暑假期间，学生群体即将升级，需要复习之前学的内容，然后可以提前学习一些新知识，因此，暑假期间衔接课会比较受欢迎。

新东方一季度学生报名人数减少，或与中高考结束有关。此外，异观财经还发现，报告期内，新东方市场和营销支出，环比较少了4.5%。

财报数据显示，2020财年一季度，新东方市场和营销支出为1.012亿美元，营收占比9.4%。而2019年四季度，新东方市场和营销支出为1.059亿美元，营收占比为12.6%。2020财年一季度，新东方市场和营销支出较上一季度减少4,738,000美元。这或是学生报名人数环比较少的另一原因。

此外，异观财经还发现，新东方在行政管理费用上也做缩减。财报数据显示，报告期内，新东方行政和管理费用为2.842亿美元，较上一季度的2.888亿美元，减少1.6%。

竞对环伺 K12在线领域从业者浴血厮杀

近年来，诸多细分领域的教育平台蜂拥而起，从教育行业不同垂直领域瓜分在线教育市场，这让新东方面临巨大压力。

新东方和好未来作为传统培训机构的代表，虽然好未来比新东方成立时间晚，但后来二者作为教育行业双巨头而存在。

好未来最新一季财报将在10月24日美股盘前发布。从之前的财报数据表现来看，虽然好未来的营收体量与新东方尚存差距，但是好未来营收同比增速却高于新东方。同时，两者在定位上有所不同，但K12在线业务成为拉动两者企业增长的动力。

在2017年，新东方与好未来相继调整公司内部组织结构，纷纷成立自己的K12事业部群。新东方成立优能事业群与幼/少儿事业群，好未来则成立幼小事业部与K12事业部。两者在K12在线业务领域狭路相逢，竞争不言而喻。

仅在K12在线业务这一领域，新东方对内要面临来自新东方在线的竞争压力。对外，还要需要应对作业帮、掌门一对一、VIPKID等在线教育平台的全面竞争。一般情况下，一家成熟公司的独立事业部负责人，在业务竞争上，很难与一家垂直领域独角兽公司相抗衡，新东方面临的竞争可谓是相当惨烈。

此外，老牌互联网公司也在纷纷入局。有消息称，网易有道近日将在美上市。其中，有道精品课作为旗舰在线课程品牌，重点服务于K12阶段用户。

招股书披露的数据显示，网易有道2019年上半年，在线课程收入为2.3亿元。2018年上半年至2019年上半年，有道精品课程平均课程单价由508元增至751元，网易有道在K12领域也将成为新东方不容忽视的竞争对手。

如果说教育大市场还处于蓝海，而K12赛道早已是红海。K12领域将迎来全面厮杀，竞争也将愈演愈烈。

教育强监管政策 教育培训摘不掉的“紧箍咒”

在众多竞对面前，新东方的优势似乎正在一步步削弱。同时，教育行业受政策影响非常明显。教育培训行业在经历野蛮增长之后，迎来行业强监管。新东方还不得不正视教育行业的强监管政策。

2018年，按照教育部办公厅发布的《关于切实做好校外培训机构专项治理整改工作的通知》，培训类学科教师应有相应资质，如未取得教师资格的，将不得继续聘用从事学科类培训工作。

今年7月，教育部等六部门印发了《关于规范校外线上培训的实施意见》，加强对校外线上培训的监管，要求线上培训机构对师资进行规范。市场上符合资质的教师数量有限，师资的争夺又加大了运营成本。

2018年以来，国内相关部门对教育企业的监管逐渐趋严。2018年下半年教育部办公厅接连印发《关于全国校外培训机构专项治理行动整改工作进展情况的通报》、《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》等文件，对各种违规办学、教师资格的认证、收费等进行了严格限制，这将加速国内民办教育企业的优胜劣汰。

《关于全国校外培训机构专项治理行动整改工作进展情况的通报》对线下教育机构教师的资格认证、限制收费周期等内容进行了严格的约束；关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》要求线上培训机构要紧跟线下整顿政策，必须在网站显著位置公示教师资格证号。

目前国内的教育监督机构对校外培训机构的监管主要有以下内容，包括：学生人均教学面积不低于3平方米，预收学费不超过3个月，晚上培训时间不晚于8点半，教学内容不超纲，不可以聘用中小学在职教师以及教师必须取得教师资格证。

此类政策的出台，意味着今后教育培训机构的教师稀缺程度将大大提高，机构收费周期收到限制。教师稀缺程度提高，势必导致师资成本进一步提高，而收费周期限制，则会让公司短期现金流承压，限制公司进一步扩张的速度。

行业门槛提高是必然的发展趋势，培训机构必须立足在合法合规的前提下才能进行教学运营；过去由于升学和就业刚需，培训行业涌入大量参差不齐的机构，无论是在安全或者教学质量都得不到保证。“如今政府层面监管趋严，必定会淘汰部分资质不齐全的小型机构，同时会增加现存机构的规范成本，行业会进入发展的阵痛期。但是严格规范监管是有必要的，有利于行业健康持续发展，规范教育本身也是教育事业发展内在含义与要求。”