中国投资者走了，印度初创企业怎么办？

编者按：本文选自 KrASIA，原文标题：As Chinese funding dries up in India, local tech startups are looking elsewhere；作者：Moulishree Srivastava & AJ Cortese

截至2020年8月份，印度共拥有21家独角兽公司。其中，不少企业都曾经获得过中国投资机构或者企业的注资。近年来，随着印度数字化经济持续发展，南亚次大陆的初创企业也越来越多地转向中国投资者寻求资金和业务支持。

2019年，中国投资者累计向印度企业注资39亿美元，比2018年多投资了19亿美元。中国投资者普遍认为，印度今天的互联网市场和21世纪第一个10年的中国互联网市场有很多相似之处，此外，印度也是一个拥有近14亿人口的大市场。而印度初创企业也认识到，中国投资者有知识、有技术、有资金，是非常理想的对象。

两国早期的合作也是积极的，印度数字支付行业的领跑者 Paytm 就将阿里巴巴集团和蚂蚁集团视为该公司的重要金主，Paytm 希望借助中国力量帮助印度向无纸化的现代金融社会迈进。

而作为印度外卖配送和本地服务领域的先驱之一，Swiggy 获得了中国互联网巨头腾讯和美团点评的大量投资。而其在该行业的竞争对手 Zomato 则得到了蚂蚁集团的支持，蚂蚁集团持有该公司超20%的股份。

除了阿里巴巴和腾讯这样的互联网巨头，中国的资本巨头们也一直在积极投资印度发展中的科技生态系统。2019年12月，中国保险领军企业平安与红杉中国和 Hillhouse Capital 一起参与了 CarDekho 7000万美元的 D 轮融资。据悉，这是平安在印度的首次投资。

然而天有不测风云。今年4月份，印度商务部推出了一项新政策，声称要阻止“国外资本投机主义收购印度企业”，政策要求，来自印度邻国的所有外国直接投资（FDI）都必须得到政府多个机关的批准。印度政府在一份新闻稿中表示，鉴于新冠疫情以及其他方面的影响，政府修改了2017年颁布的外国投资者直接投资（FDI）法案，在2020年的新法案中，政府将限制外资投资中出现的“投机主义、机会主义”现象。 

印度 K Law 律师事务所合伙人 Alok Sonker  向 KrASIA 表示“在外国机构向印度政府提交材料后，政府审查小组将用大约45天的时间审议并批准材料，并且，驳回材料的可能性较高。” 

新政策直接影响了中国企业对印度的投资：中国对印度公司的投资从2019年上半年的12.3亿美元下降到2020年上半年的2.63亿美元。

印度的初创企业怎么办

而在印度的众多邻国中，中国毋庸置疑受到的影响最大，现在，融资到付难的问题已经显现。比如，外卖巨头 Zomato 今年便迟迟无法从中国投资者那里获得早前已敲定的投资。

这给依赖中国投资的印度科技初创企业带来了高度不确定性，一些企业正在寻找替代的投资者，一些创业者也担心，该政策最终会对所有类型的外资产生负面影响。

班加罗尔一家初创公司曾从某中国风投机构获得了注资，这家初创企业的创始人向 KrASIA 表示，印度不应该阻止中国资金进入该国。“印度创始人需要资金以及他们（中国风投机构）在该行业的专业知识。印度可以通过法令限制中国公司在印度公司中的持股比例，但不能简单粗暴地阻止来自中国的投资。

在中国投资者遭遇暂时困难时，美国投资者嗅到了印度市场的机遇。当下，美国投资者在印度科技行业非常活跃。早在2010年，美国投资机构就开始在印度布局，并且在印度各行业积累了大量人脉。有意思的是，早先中国投资者在投资一家印度企业前，往往会先了解是否有美国企业或个人也参与了本轮投资。在中国投资人看来，或许美国机构更懂印度市场。

印度 K Law 律师事务所合伙人 Alok Sonker 表示，尽管中国资本7年前就开始踏足印度，但它们依然无法像美国机构那样与印度创始人建立亲密关系。红杉和 Accel 等美国基金大量雇佣印度本地员工，还建立了创始人人才库，这些都是美国机构的优势。

现在，那些一直在等待中国后续注资的公司，都只能转向美国和印度的投资机构，而美国和印度的投资机构也纷纷从家族信托和大企业中募资，转投到有前景的印度初创企业中。

举几个例子，红杉资本自2006年以来一直在印度投资。2019年，红杉投资了50多家印度初创企业，并落地了两支总额为13.5亿美元、专注向印度和东南亚市场投资的基金，而谷歌在今年7月份推出一项高达100亿美元的印度专项基金。 

金融科技初创企业 Khatabook 的创始人 Ravish Naresh 表示，印度市场目前并没有出现“钱荒”，美国、欧洲，甚至韩国和日本的资金还在进入印度市场，当然，本土的创投机构也在崛起。

但 KrASIA 采访的投资者普遍表示，虽然外部资金仍在涌入，大部分投资只会流向准独角兽和中后期的公司，因为不同于中国机构，这些投资者普遍惧怕承担风险。

而另一个值得关注的点是，印度初创企业今年将比以往任何时候都需要更多的资金。2020年，印度涌现了大批初创企业。咨询公司 Tracxn 的一份报告显示，2020年上半年，印度新增注册公司为551家，而去年同期印度注册了460家公司。 

中国投资者还会回来吗？

目前的形势对之前活跃在印度的中国投资者又意味着什么？业内专家表示，尽管中国风投机构仍然可以投资印度初创企业，但投资者普遍希望等到双方关系回暖后再考虑投资。此外，中国投资者一向以完成投资速度快而闻名，投资者不希望花大量的时间去和政府机构周旋。

大多数中国公司选择维持现状，但一些大企业已经开始采取其他行动。路透社8月26日的报道称，阿里巴巴已搁置向印度公司投资的计划，将视线转向了其他市场。几周后，有东南亚媒体报道，阿里巴巴正在与东南亚出行巨头 Grab 商讨投资事宜 ，以寻求在东南亚的扩张。在该地区，中国企业的投资相对是自由的。

对此，印度风投机构 Gurukool 投资人 Swarp 表示，大部分中国投资人可能并不会真正放弃印度市场，因为中国机构在印度也已经投入了大量资金和时间。他认为，中国机构需要的是时间，当形势缓和时，没有撤资且做好全部准备的投资人才能在市场中占据先手。

文｜金恺悦@36氪出海

图｜Unsplash

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