2020创投市场预测－拉美篇

与中国隔太平洋相望的拉丁美洲，是正在变得火热的新兴市场。2019 年，软银携50亿美金资本入局、本土创业公司 Nubank 跻身超级独角兽、互联网巨头 Paypal 、亚马逊、滴滴等也在积极入场。巴西、墨西哥和哥伦比亚是当前拉美市场里，创业生态最活跃的三个国家。

这次，36氪出海采访了关注拉美市场的风投机构－ Magma Partners 和拉美创投创业集团 Polymath Ventures ，解读拉美创投市场以及2020年的机遇。 

拉美市场具备爆发力，创投市场日趋成熟

全球新兴市场当中，拉美创投市场的活力和爆发力不容小觑。Crunchbase 的数据显示， 2018 年，VC 向当地的创业公司注入近20亿美金 （463笔交易）。而到了2019年，仅上半年创业公司就融资 26 亿美金（160笔交易），截至12月份，融资额度更是达到的42亿美元。 除此之外，2019年， YC Demo Day 上更是有相较往年 3 倍的拉美企业入选。与此同时，也吸引了更多的资本和巨头入场。例如，软银已经成立规模 50 亿美元的拉美基金（Softbank Innovation Fund）；蚂蚁金服和腾讯以及滴滴等都带着大量的资本来到拉美。；资本弹药充足的前提，在拉美市场实现业务规模化的路径，会更加清晰。

“2019年有几家美国 VCs 完成了对拉美市场的首笔融资，开始验证更多企业的拉美地区，我们观察到越来越多美国的投资人入局拉美市场，投资A轮及以后的初创企业。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners

“除了软银的大动作进入拉美市场之外，美国大型基金，例如 Andreesen Horowitz , Sequoia, Bessemer  等，以及中国的投资人，例如腾讯等也都相继加大资本力度。—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners

“大资本入局：软银50亿美元的拉美专项基金 Softbank Innovation Fund ，极大的鼓舞了拉美创业圈的士气，也给拉美带来了国际创投圈的高度关注。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

“本地 VC 加速成长：拉美本土的 VC 2019年募集到的新基金规模史无前例，头部基金更是有数亿美元新的 dry powder 。本地 VC 对被投企业的附加值也更加多元化，提供资金之外的技术、战略、人才支持。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

拉美市场需要资本推动业务规模化

拉美和东南亚相比，基础条件相当，甚至在 GDP 层面表现更好，但是拉美市场的规模化进程，相对于东南亚，则表现缓慢。主要原因还是在资本注入的量级，并不十分充足。东南亚市场风投注入的体量，是拉美市场的4-5倍。足量的资本将对拉美市场的业务规模化发展，有巨大的推动作用。哥伦比亚第一个独角兽物流赛道的 Rappi ，就是依靠软银的资本支撑，巴西的 Nubank 也是由软银和腾讯支持，成为拉美市场的第一个超级独角兽 （Decacorn）。这些都是资本推动创业公司，成功实现业务规模化的案例。

“相较于 2018 年拉美创投市场所融到的金额数字，尽管软银带来两倍多，50亿美金的资本 （Softbank Innovation Fund）来到拉美市场，整个拉美创投市场还是尚未被满足的。即使在人口数相近，且 GDP 表现甚至更好的拉美市场，也仅获得东南亚创投市场的 30% 资本投入。在拉美市场，仍有许多优秀的初创项目由于资金不充裕，在规模化上的潜力未被激发。”—— Nathan Lustig，Managing Partner，Magma Partners

三足鼎立的拉美市场

整个拉丁美洲由 33 个国家组成，从人口数量和市场规模来看，巴西是风投最看好的国家。除此之外，墨西哥和哥伦比亚也被 VC 看好。不同的国家有不一样的政治、经济、人口特色，而在这些国家里，开展各行各业的业务也要因地制宜。从投融资表现来看，LAVCA 数据显示，2019 上半年的 160 笔交易当中，巴西共计完成9.89 亿美元的88 笔融资；墨西哥实现3.1 亿美的34 笔融资；而哥伦比亚则以 10.06 亿美元完成了 16笔投融资 （独角兽Rappi 获得了来自软银的 10 亿美金）。

“巴西目前是拉美最热的市场，人口最多、互联网行业渗透最高。但巴西、墨西哥、哥伦比亚这三个市场在拉美三足鼎立的局面初步形成，三个国家都具备足够大的市场，高移动渗透率、本土优质的创业人才和创业环境。从流量的来源看，消费者在快速向移动端线上转移。从流量的价格看，仍然处于低位，CAC（Customer Acquisition Cost）普遍低于同行业成熟市场。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

拉美独角兽表现惊艳

除此之外，根据 CB Insights 和 LACVA 的数据整理，自 2017 年到 2019 年，全球超过 300 个 独角兽当中，拉美贡献了17个独角兽企业。金融服务赛道的 Nubank 更是继 2018 年成为独角兽后，在 2019年成为市值超过百亿美金的超级独角兽。诸多独角兽的诞生，更进一步证明了拉美市场的商业潜力。

2019 拉美新进独角兽名单

• 阿根廷，Prisma Medios de Pago ，金融服务

• 阿根廷， Auth0 ，风控、数字身份管理

• 巴西， Loggi ，供应链物流

• 巴西，Gympass ，体育健身服务

• 巴西，QuintoAndar ，房地产服务

• 巴西，EBANX ，金融服务

• 巴西，Wildlife Studios ，游戏

拉美热门赛道

金融服务是拉美市场最热门的赛道。拉美的金融服务市场，在过去未被完全开发。和其他新兴市场一样，拉美面临着金融基础设施不成熟的问题。同时，曾经发生过的拉美金融危机，使得拉美人民对于传统金融体系有着天然的不信任。凡此种种，都为金融科技在拉美的发展，留下巨大的可提升空间，政府也随之出现了相应的扶持政策。2019上半年度，根据 CB Insight 的统计，金融服务赛道的融资总额已达5.53亿美金，支持了 NuBank ，PagSeguro Digital Ltd ，Stone Pagamentos SA ，Uala 等玩家的扩张。

金融服务的普及，包括电子钱包和支付功能的普及。拉美市场在这些维度—互联网渗透率、人均GDP表现、保有流量、以及获客成本的优秀表现，使得电商和互联网生活服务，进一步得到释放。例如，Paypal 在2019年初以7.5亿美金完成对拉美电商巨头MercadoLibre的战略投资，并通过Mercado Pago （支付产品）整合支付环节，尝试解锁电商商机；亦或是，独角兽 Rappi 的布局正朝着 “超级应用” 的概念靠齐，除了在服务地区上的扩张，更是通过推出RappiPay进一步的搭建闭环生态，完整服务流程，在超级应用的生态逐渐完善的情况下，将会有更多的企业和服务加入。

“Fintech仍然会保持热度，除了 startup ，还会有更多大厂加大对 fintech 的投入。此外，还有 Proptech（property tech），企业服务，电商，教育，医疗等商业模式仍然非常传统的行业，会有数字化的红利和创新空间。社交、短视频等原生互联网属性的赛道对于拉美本土创业者和投资者来说更陌生，难看清商业模式，加上 Facebook 系产品在拉美的垄断局面，不会有很多来自本土的竞争。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

“Fintech 赛道将持续崛起，有机会同时解决金融市场根深蒂固的财务问题－拉美金融包容性很低，许多用户没有银行账户，而又同时具备极高的获利空间。拉美的银行在全球市场中是利润非常高的市场，然而拉美银行却没有很好地服务其用户，在这样的背景下，互联网金融服务渐渐的颠覆了行业，提供比传统金融服务更便利且成本更低的借贷、资金和支付解决方案。我们认为拉美市场的金融行业将会被互联网金融服务主导，然而，我们现在正站在时代的起头，需要时间见证其转型。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners

“数字银行将继续增长且有望获得大笔融资。除了成为超级独角兽，估值过百亿的巴西Nubank之外，2019年阿根廷的Uala也完成了由腾讯和软银投资的1.5亿美金融资，接近独角兽行列；墨西哥的 albo 也完成了2640 万美金的融资来巩固其在当地市场的地位。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners

加速进程的国际巨头

欣欣向荣的拉美市场，也吸引了国际巨头的注意，纷纷加速在拉美的布局，企图先行卡位。在金融、电商、流媒体、出行各行业领域都在尝试出手。

除了上述提及的 Paypal 战略投资墨西哥电商 MercadoLibre 之外，电商领域还有 Amazon 的积极活动。Amazon 以拉美最大的电商市场巴西作为跳板，开展了电子书和Kindle的业务，也在今年开始运营第二个物流配送中心，试图将业务辐射到整个拉美市场。在墨西哥更是打败了 MercadoLibre ，坐上墨西哥电商的头把交椅。文娱的各大玩家也纷纷扩大拉美市场的版图。在流媒体赛道，Spotifly 和 Netflix 则增加了西班牙语内容的输出。

滴滴在2018年，就正式进入了拉美市场，到目前为止，在巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚都有开通网约车、外卖等服务。收购了巴西 Taxi99 的滴滴更是成为 Uber 最大的竞争对手，也是拉美首位运营新能源电动车业务的网约车企业。滴滴也将在2020年，推出和墨西哥合作的智慧城市伙伴计划。

“本土和国际的头部科技公司都同时加快了拉美地区内扩张的脚步。Nubank进军墨西哥、阿根廷，Rappi 整个拉美火力全开，Amazon 、Netflix、Adjust等在整个拉美布局加大投入。” —— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

中国出海

拉美市场虽然离美国较近，在互联网经济的大背景下，整体的发展路径和基础有诸多相似之处。然而，由于中国创造了自身的互联网奇迹，在技术、人才、模式上有着明显的相对优势。面对这个即将爆发的新兴市场，中国的资本和企业出海也有一定筹码，挑战存在于本地化运营和团队的组建。

“中国的企业对拉美市场来说是非常重要的模式来源。我们认为拉美创投市场相对临近的美国市场来说，更像是10-15年前的中国市场，社会面临的问题有更多的类似之处。而中国已经成功的通过互联网和技术将大量的用户搬到线上，链接数字化的各项服务。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners

“中国创业者善于复制成功，将本身的成功经验转移到新市场。本地创业者更多从本地需求出发，更容易找到增长爆发点切入。但进入发展期，我们看到的是两种思路的结合。中国团队需要开发出符合本地用户的产品feature，需要懂得管理本地团队的人才领导运营。本地团队需要学习中国模式来优化自己的产品，学习中国发展经验来布局未来的战略路径。

中国团队有天然的技术能力优势，而拉美急缺各种层次的开发人才。中国公司如果具备灵活的本地化，或是对本地项目进行战略投资和技术持股，会占有一定的竞争优势。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

2019年对拉美市场来说是一个重要的里程碑，募集的总投融资额有成倍的增长，独角兽数量的增加，人才和企业的逐步增长，都是对未来情势看好的迹象。迎来2020年，如何好好运用拉美市场聚集的资源，来实现规模化效应则是最大的重担。

“2019 年的拉美市场达到了转折点，单单一年拉美项目所获得融资的钱甚至比前几年的总和还多。企业开始成熟，促使传统玩家也开始正视竞争，提供更好的数字化服务给到消费者。顶尖的企业家甚至开始二次或是三次创业来针对拉美市场的市场痛点提供服务。我们认为现在才是拉美市场的起点。而 2020 将会是拉美企业实现规模化的一年，我们将可以看到玩家开始进入不同地区尝试业务拓展并威胁传统玩家的地位。”—— Nathan Lustig，Managing Partner，Magma Partners

“2019 对拉美市场来说是脱胎换骨的里程碑。拉美市场 2019 年经历了光速发展，无论资本、人才，还是增长、竞争，都比之前成熟了很多，互联网生态更加完善。而 2020 年的拉美市场将高歌猛进。拉美本土更多的资金进入风险投资，更多人才自主创业，更多国际玩家看好拉美市场机会。”—— 栗鹓，中国-拉美创投总监，Polymath Ventures

文 | Vivian@36氪出海

编 | 赵小纯@36氪出海