新经济形势下的普惠金融

编者按：本文来自微信公众号“源码资本”（ID：sourcecodecapital），作者创造持久真实，36氪经授权发布。

码脑（Code Brain）是源码资本体系化、产品化投后服务体系中的重要环节之一，是源码资本全力服务码会创业者认知升级的一款投后服务明星产品。每一个阶段，我们都会深刻体悟与持续探索创业者的需求，随时迭代码脑，让不同阶段的创业者获得持续的营养输入，实现投后服务“帮得上”的重要目标，为创业者创造独特价值。

作为传统金融模式的补充，普惠金融一方面处于资金传导的末端，环境和政策变化带来的流动性压力巨大；另一方面离小微客户最近，能迅速发现场景找到市场。

中央将普惠金融写入《全面深化改革若干重大问题的决定》六年以来，从国有大型金融机构到民营创新企业在普惠金融的领域进行了大量实践。与此同时，我国在金融领域采取了更为积极开放的政策举措，大幅减税并刺激消费为下半年经济改善与社会发展带来了新机会。

如此形势下，普惠金融该如何把握机遇，寻找新的场景？如何适应环境变化带来的行业趋势？本期码脑“新经济形势下的普惠金融”闭门研讨会邀请源码成员企业与战略合作伙伴对新经济形势下的普惠金融从消费金融服务和小微金融服务两个方向进行了深入探讨。云南信托为本期码脑承办方。源码资本合伙人吴健主持了本次会议，云南信托董事长甘煜、总裁舒广分别致辞并参与讨论。

左起：云南国际信托有限公司董事长甘煜、云南国际信托有限公司总裁舒广

以下为本期闭门研讨会的部分内容集锦。

一、消费金融

观点1：社会消费增速虽略有下降，但结构调整依然有利于消费金融发展

新网银行行长赵卫星认为，随着刺激消费的相关政策不断发挥作用，未来互联网消费金融发展空间仍然较大。

新网银行行长 赵卫星

随着全面深化改革的不断推进，刺激消费的相关政策依然发挥作用，2018年我国社会消费品零售总额保持9.0%的增长（名义增长），人均可支配收入增速也达8.7%（名义增长）。虽然两项指标环比略有下降，但网上零售额增速依然维持在25.4%的高水平，同时乡村地域的消费增长高于城市的趋势未变，农村消费市场的潜力正快速释放。

过去几年的政策环境与发展成果，为消费金融的高速发展奠定了基础。2017年中国互联网消费信贷余额达9333亿元，环比增长137.79%；2018年互联网消费信贷余额估计在1.5万亿元左右，环比增长超过60%，渗透率增加到4%。消费金融涉及ABS持续加速发展，信贷ABS-个人信用贷和企业ABS-个人消费贷在近两年均保持井喷状态。

在高增长数据的背后我们可以看到结构的调整，随着规模的逐步建立，无论是消费者自身（从应付生活变为享受生活、规划生活）还是消费模式（生存型让位于服务型、发展型）和消费领域（文娱、住宅、医疗等新领域）都正在发生天翻地覆的变化。比起数量的增长，消费升级从品质方面对供给侧改革提供的动力将更为突出，为消费金融提供新的广泛空间。

观点2：主流消费金融模式各有所长

与会嘉宾普遍认为，目前持牌消费金融公司开展业务主要有三种业务模式，渠道商模式、自主全渠道模式和纯线上模式。三种模式各有优劣，在行业发展较快之时各家机构均能够取得不错的业绩。随着行业发展，消费金融公司的业务模式也发生了一些交叉，未来全渠道线上线下通吃的模式或更为普遍，消费金融公司将更看重对场景的深度挖掘。

渠道商模式：业务集中在线下，大额信贷业务前期获客主要依靠线下渠道商导流。这种模式对渠道商比较依赖，前期能够迅速在各个地区铺开业务，但后期利润等方面容易受制于渠道商。

自主搭建全渠道模式：消费金融公司自己在线下铺设地推团队，从获客到场景管理全渠道服务自主完成。前期人员和推广成本较高，属于重资产模式，但后期风控和成本可控，渠道能够自主掌握，发展相对稳健。

纯线上模式：获客、风控、贷款管理、催收等流程全部依靠线上完成。前期投入资金相对较低，短时间内能够完成大规模放款，但风控可靠性降低，后期管理成本上升。

观点3：对消费金融场景的理解还可以拓宽思考

近年来，监管部门对于消费金融的场景做出了要求，源码资本副总裁张星辰比较了一些国外的案例，认为监管要求合理恰当，但对场景的理解还可以多一些思考。

他指出，国外消费金融公司大部分都有场景或者有一定的场景。在中国，场景被分为两个部分：一是跟C端接触的触点，流量的来源是哪儿；二是借款的资产用途。这两部分共同构成场景。从某种角度来讲，流量的触点可以有各种各样的场景，哪怕下载App应用，其实也是一个场景。只是有一些是没有明确用途，不是基于明确买什么东西的情况下来做的。比如国外的信用卡，也是一种触达的方式，也有消费场景。从这个角度来理解，只要是有合适的用户触点，用户在当下情景消费并做了借钱的决定就算一个场景了，并不是一定要买特定的东西。但是这在当前国内监管的口径可能被视为没场景。

为什么这个时候监管觉得这种轻场景比较模糊呢？主要还是因为发展太快、用户要求特别直接，且广度、深度余额增长可能会明显大于一些特定消费场景，所以还是为了防范风险的正确考虑。

孚临金科创始人、CEO唐科伟指出，如果按照严格意义上的场景划分，把钱支付到对应的消费对象才属于真正的消费金融。如果消费金融企业只是把钱发到个人，其资金用途对应的消费场景很难把控。完全靠纯粹的信息打广告的平台，几乎算无场景。真正有场景是属于钱不过平台的账户，相当于是一个信用卡，钱不会提现出来，而是直接从银行划分到对应消费场景的账户里面去。

孚临金科创始人、CEO 唐科伟

观点4：带场景的消费金融企业两大核心问题难解决

新网银行行长赵卫星在比较了业内企业经营情况后表示，带场景的企业整体比不带场景的企业发展略微逊色。大量企业都正在转型非带场景。截至今日，带场景的企业有两个核心的问题很难解决。一是，大量的支出、利润被场景消耗掉。第二，反欺诈很难进入场景中去。

孚临金科创始人、CEO唐科伟指出，绝大部分的场景平台拥有几十万的客户。针对几十万客户的投入产出比算下来其实比较低，场景平台转化率从申请到放款，其实是20%的比例。场景过小、加上数据不足需要大量的外部数据补充，实际放款比例不高，很难做大。

观点5：带场景企业需要立足于各自场景的特点提供价值

贝壳金服高级副总裁王青松介绍了所在企业的情况，指出其自有业务基本上是围绕现有场景展开，场景内的金融服务一方面是流量变现，但其实还有一个更重要的点在于交易场景下客户金融刚需的满足。例如卖房客户的赎楼刚需，这个交易场景看起来是流量变现，但站在业务和交易的角度看，是客户金融刚需的满足；没有这部分金融刚需的满足，业务和交易会受到严重影响。

贝壳金服高级副总裁 王青松

美团金融服务平台高级总监贺毅认为，美团本身就是一个小额分散的场景，就需要一个比信用卡更轻的产品，最大程度满足长尾客户的小额高频需求。美团有自己的生活费产品，就比较适合美团场景，从小额分散角度去理解和开展业务。生活支付场景其实是一个手段，根本在于能更好的了解客群和客户数据。如果客户了解清楚，再加上内、外部数据支持，那就是一种更加让人信赖的基于场景的消费信贷。

美团金融服务平台高级总监 贺毅

观点6：仅有场景数据作为风控是不够的

孚临金科创始人、CEO唐科伟指出，从产品的角度看，设计产品时不能完全围绕产品做定制化的设计。如果定制化设计产品，对应投入系统开发、风控开发，会落入投入产出比不高的陷阱；从风控的角度看，不要把场景数据作为主要的风控数据来源，不能把对应的风控依据来制定场景。比如说遇到反欺诈，所对应的场景、数据往往不能帮助成为进行反欺诈强有力的授信来源。

贝壳金服高级副总裁王青松以赎楼刚需为例，认为在这种场景底下，去谈完全独立的风控很难。场景方对金融服务方的要求，不管是内部金融团队还是独立第三方的合作伙伴，基本上以满足客户刚需为前提，这对产品设计、风控模型等中后台的考验都非常大。场景方的诉求是真实刚需满足的程度，本质上和金融服务的风控设计尤其是反欺诈的设计理念不冲突，但从解决业务方和金融服务方的矛盾来看，金融服务的中后台应该走到业务前面去做；例如反欺诈应该在交易达成前，而不是达成后再去做反欺诈。

二、小微金融服务

观点1：政策大力支持，小微金融服务将成为下一个潜力点

在我国，居民部门包括个体经营者，这部分人群是小微金融服务的重要组成部分，且与企业部门统计口径中的小微企业存在大量的重叠。从2007年以来的数据进行分析，居民部门的经营性贷款占比从2007年的35.3%降低到2018年的20.8%,降幅非常明显，可以认为，居民部门杠杆率的提升主要来自于以房贷为主的负债，而个体经营者得到的金融服务十分有限。同一时间，非金融企业部门的杠杆率大幅提升，按照结构分析，主要也来自于规模以上企业负债的增加，显然，针对小微经营者的金融服务远远没有满足市场需求。在此背景下，政府部门出台了一系列鼓励小微金融服务的政策，行业环境日趋向好，市场空间巨大。

磁金融创始合伙人李潇根据企业发展情况以及多年从业经验，认为小微金融服务的风口即将来临，核心逻辑在于两点：一是，获客成本低。二是，小微企业黏性很足。

磁金融创始合伙人 李潇

观点2：主流小微金融服务模式各有问题，但能改善

目前市场上小微金融的打法分为信贷工厂模式、IPC模式、互联网模式三类。这三种模式各有问题：信贷工厂模式底层资产的真实性比较难控；传统IPC有一个很大的问题是没有办法对非经营性的数据做报表修正，只对经营性的硬数据做报表修正；互联网模式通过技术驱动，但从结果表现发现，纯线上的业务做不上规模。

磁金融创始合伙人李潇分享了自己的经验，他建议从两个方面进行突破。一是以需求导向，锁定一个场景。如果在B端领域没有场景客户，违约率非常高。找到客群最佳的方式还是通过场景切入，通过场景内数据筛选客户。二是结合科技+大数据，先建立一套泛供应链金融系统，通过API接口与这些场景对接，让客户通过场景及供应链金融接口完成申请；其次嫁接大量第三方征信数据。由于第三方经营公司的数据大多针对于 C端，B端较少，所以对B端的风控要把个人和法人结合起来，要做B+C。比如，独立建模。包含企业多元化经营、婚姻状况、交易数据等等。磁金融的小微客群额度区间在30万到150万之间，经营主体稳定，一般不太会换行业，平均经营年限都在5年以上；借款有真实的用途，且是经营流动资金借款。判断核实的方法有很多，比如说通过企业采购协议、订单协议等等，这种方式也存在一定的难度。

孚临金科创始人、CEO唐科伟认为，整个小微客群大，资金集合度远高于普通消费群体，同时市场碎片化也很严重。小微金融服务公司各家有各家的打法，各家无论是产品设计、获客渠道还是风控原理、风控数据来源逻辑都有很多种打法。小微客群获客和风控相对较难。就各家获客渠道看，分为天网、地网、人网三类。天网就是互联网渠道，地网指的是地推，包括咱们讲的渠道。人网其实有一个，就是call center。 最佳的方式是天网和人网，加上内部数据，可以去挑选一批饥渴度较高，同时风险可控的客户电话营销。

美团金融服务平台高级总监贺毅介绍，自己所在企业服务的对象大多是夫妻店，是经济规模最小渗透到国民经济毛细血管的微型企业，更需要金融服务。美团金融的做法是“B+C结合”，从B（企业）+C（借款人）结合进行风控，把C当做很重要的一个方面来判断。综合衡量后，适当也会做一些人工干预决定是否放款。

三、总体结论：行业发展带来更为细致的分工

与会嘉宾均认为，无论TO B还是TO C，普惠金融产业链条都很长。随着行业的不断发展，必然带来更为细致的分工，从商业银行、消费金融公司、信托公司等持牌机构，到互联网巨头的金融板块，再到金融科技创业企业等金融服务商都有涉及。大家基于自己在产业链条的位置，对行业的理解以及数据的掌握，各有所长，形成协同互补，才能促进行业形成有序专业、繁荣兴盛的格局。

（以上嘉宾言论均为个人观点，不代表源码资本，仅供参考）