贾跃亭先生，当初要做VC，得有多少LP追着给钱？

编者按：本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：林桔，36氪经授权发布。

你以为贾跃亭已经“臭名昭著”。但你也看到了，资本市场仍然抛出橄榄枝：3月26日法拉第未来宣布拿到瑞盛投资（Ares Management）的8500万美元。

人才市场没有抛弃他，他创办的法拉第未来总会有人加盟。3月17日前奇瑞捷豹路虎执行副总裁陈雪峰，成了法拉第未来汽车中国区的CEO。

朋友圈子没有抛弃他。一个月前，张昭的治丧委员会名单上有他的名字。20个名额，贾跃亭他占了一个，还和韩三平、王长田等人担任副组长，张艺谋是组长。

连看客也没有抛弃他。再翻他第一条微博，发布是10年前，底下的留言有的是2021年的——“十年磨一剑，归来还是王者！”随便点开他不同时段的微博，不少人每天在留言里“打卡”，期待他早日回归，电动车早日量产，早日成功。

你问贾跃亭将得到何种历史评价？定论还要等，取决于法拉第未来会不会咸鱼翻身。28万乐视网的股民希望他能成功，因为造车有进展，退到老三板的乐视网已连拉18个涨停板，被他欠债的人也希望FF能成功，这样或许就能拿回钱了。

放在一年前，人们还很笃定，“不可能，他就是个骗子”。但此后的一年里，很多定论又变得不确定了。比如定义电动车企是否成功的标准——是量产还是资本市场的股价，都有不同的说法。

市场越不确定，对贾跃亭越有利。这是他一如既往擅长做的事情。

回看贾跃亭过去的20年，从山西的西贝尔通信，到北京的乐视，再到美国加州造车，他总能踩准节奏，也算商业的弄潮儿。

摒除非议，贾跃亭身上的特质，也是投资人最想要的特性：敏锐的市场嗅觉、超前的判断力和果敢，加上雷厉风行的执行力，时间的玫瑰也会为他绽放。这让我不禁浮想联翩，当初，如果贾跃亭不是选择创业，而是做投资人，一定是个厉害的投资人。

但历史不会重来，仔细梳理了贾跃亭的成长史以后，我才意识到，即使有机会，他也绝不会去做投资人或其他职业，你再细看他的成长轨迹，他永远在用更大的杠杆博取更高的成功。在每个当下，都要冲向踮起脚甚至跳起来才能触达的阶层，简直像是他的宿命，要创业，要成功，而且要大成。

他总有超前的判断力和果敢，做投资，一定是个厉害的投资人

俗话说，当你搭上了时代的电梯，就算不出力气，你也是在上升的周期里，反之，无论怎么努力，你都会下降。

梳理贾跃亭的三段主要创业经历：西贝尔通信、乐视和法拉第未来汽车，过去20年里，可以说，贾跃亭精准地踩在了市场的每个节奏上——他总是能搭乘一台又一台的上升电梯。这背后，是贾跃亭个人对市场的判断，敏锐以及准确的判断能力。

最早上市的西贝尔通信，公开资料是这么描述的：贾跃亭“吃饭时偶尔从邻桌客人那里听说了‘基站配套设备’”，于是敏锐地捕捉到了基站蓄电池还空白的市场，创办相关公司。然后，“买了一辆212吉普车，一个人开着车，在山西一个县一个县地跑业务。一年时间内，拿到了联通在山西大半的业务。”

而西贝尔通信创办于2002年，这一年电信、移动和联通三大运营商相继上市，通信市场迅速进入快速通道。

这是贾跃亭找到的第一台电梯。

做基站配套设备，敏感于2G、3G的移动通信技术升级，他捕捉到了无线流媒体的市场，2004年北上，做了乐视网。相比之下，土豆网、优酷2005年成立，酷6网2006年上线，爱奇艺是2010年才成立，腾讯视频则在2011年推出。乐视网最早做的是著作权内容的生意，然后逐步往其他业务扩展。

这是贾跃亭的第二台电梯，他在这台电梯上长袖善舞，因其个人魅力，吸引很多人加入，得到了前所未有的关注。

这里不是要回溯乐视网的发展史，而是横向地去观察贾跃亭，在同期的商业事件里，你会发现他总能超前发现“商机”，又稳稳地踩在市场的发展节奏上。特别是后来衍生出的乐视生态，基本上，每一步都精准踩点，并且尽己所能地释放能量，增加杠杆，把收益最大化。

2010年乐视开始做电视，那一年，国家广电总局给CNTV发了首张互联电视牌照，同年的Google I/O发布会公布了安卓电视操作系统的Google TV；2014年推出乐视手机——这一年，小米成为最大的手机厂商，千元机打开了整个下沉市场，PC互联网转向移动互联网；2014年推出乐视体育，同年体育产业里程碑文件“46号文件”出台，随后马拉松赛事数量、跑者数量实现了井喷式增长。

把乐视推向致命巅峰的是2015年的A股市场，它的股价最高涨到了179元/股，而此前三四年股价徘徊在50元以下。2015年“双创”开端，受到阿里在美股上市的刺激，上交所筹备战略新兴产业板，为的就是留住互联网公司。这一年，乐视和暴风是最耀眼的两位明星。而同在2010年前后上市的优酷和土豆网，这个时期进入了私有化进程。

2016年乐视开始宣传汽车的概念，正是国内造车新势力开端。这是贾跃亭两次创业“腾笼换鸟”后，找到的第三台电梯。

即使2017年之后，乐视和贾跃亭“信用”逐步破产，同时期造车企业集体进入低谷时期，远走美国的贾跃亭，仍然能找到恒大和第九城市这样的本土公司，前后出资共同“造车”——即使至今都没有成事。

但2019年贾跃亭的电梯就此停滞了吗？

没有。

2019年，他把所有恨他的人、骂他的人、讨厌他的——尤其是利益相关者，都拴在了一条船上：成立债务委员会，把个人所持的全部FF股权转入债权人信托，待FF上市，便是贾某还债之日。换句话说，“还钱可以，大家一起和我把FF做出来。”

耐得住寂寞的人让人佩服。“沉寂”到2020年下半年，贾跃亭捞到了新的机会。同样没量产的美国造车企业Nikola通过SPAC上市， 给了FF上市的希望，与此同时，中国造车热度再起。地方政府都想抓住“下一个特斯拉”，至少不能错过“下一个蔚来”，腰部造车企业因此再迎来新红利时期——FF有了新的发展窗口：找一家中国企业，与一个地方政府谈妥，2021年通过SPAC上市，估值从15亿美元（2018年恒大合作之前的估值）升到34亿美元。

造车新企业+本土大公司+地方政府的模式，现在是比较固定电动车发展模式，但这套玩法早就是贾跃亭玩剩下的，他很早就 和恒大（广州）、第九城市（内蒙古）做过试验了。2021年，三翻四次传闻FF+吉利+珠海的模式，已经是贾跃亭的“第三任”了。

从他发推特的频率，也便能感受他每台“电梯”的速度：2017年111条信息（2017年7月去的美国，10月不再发推特）、2018年11条、2019年13条、2020年4条、2021年才到3月已发7条推特。值得一提的是，Dream on 和 all in 是2017年贾跃亭推特最常见的两个标签。

这一年1月举办的CES上，贾跃亭做了人生第一场英文演讲。

试想一下，如果当初贾跃亭用他那超前的判断力和果敢放在了投资上，而非创业，现在他毫无疑问会是顶尖的投资人：买了三大运营商股票，收获不少资金回报，在千禧之年开始投资互联网，接着可能投中优酷、土豆网其中一家，押注小米手机、做大小米电视，造车的风来了，蔚来、小鹏、理想汽车也会投中一家。只要任意投中一家，他都会雄霸The Midas List（现实也是，拿了2014年中国上市公司最佳CEO），拿到更多LP的钱，进而钱生钱，利滚利，财富自由，站上峰顶。

可惜历史没有假如，即使有，贾跃亭绝不会改变，不会成为投资人，因为他必须选择利益更大的路径——创业，而且每一次创业都精准地提前捕捉到一个更大的风口。

贾跃亭认为的成功，来自创业，而非投资

2015年，媒体人左志坚发表观点文章，认为高考以外，创业是中国社会最后的阶层上升通道。他写道，“创业的本质是投资自己，把创业者个人的专业技能和人脉资源证券化。在创业公司股权的流动性大大增强之后，创业者的个人财务问题会很容易解决，这比在大公司打工带来的收益要高得多。”

贾跃亭20年前就明白这个道理。1996年他从地方税务局辞职，“下海”创业，其实是什么生意都做：煤炭生意、运输、印刷、电脑培训，然后才是山西西贝尔通信，乐视和法拉第未来。

仔细阅读贾跃亭写的公开信，每个字句无不透露着对成功的渴望。比如，2015年乐视的盘子扩大到音乐，贾跃亭在微博上，洋洋洒洒对比酷我、酷狗、QQ音乐和虾米音乐产品，由此指出市场缺乏“独立性音乐”，最后的结论是：“这么一分析对比，大概就能得出一个粗浅的结论。此事，非乐视不可啊！”

2016年滴滴和中国Uber合并时，贾跃亭跑到推特上说，（乐视入股的）易到用车没有时间庆祝自己现在是市场第二名了，接下来会有更激进的动作：等着吧！

贾跃亭追求的成功，不单是财富上的成功，更多的是证明——他，贾跃亭，要做的事情一定会（要）成功，而且他选择创业行业，一次比一次规模大且有挑战性。按理，一个人第一次创业成功后，接下来他可以选择去做投资人，但贾跃亭不行，他总会出乎意料的选择更艰难的路。

贾跃亭为什么对成事、对成功、对大成有这么深的执念？从现有的公开资料里，我们很难确切地梳理和了解。

贾跃亭1973年出生于一个教师家庭，一个姐姐和一个哥哥，分别大他10岁和5岁，两人纷纷上了大学。姐姐1984年起就在北京起重运输机械设计研究院工程师，哥哥则在中国人民银行临汾分行。80年代，大学毕业，又能进入体制内工作的人，某种程度上已经是“成功”的人，而成功的人意味着有铁饭碗的保障。在小学教师的父亲眼里，姐姐和哥哥都是令其骄傲且欣慰的人。老幺贾跃亭，相比较哥哥，读书方面稍显逊色，瘦到亲戚担心他会不好找工作。他是家庭逊色的那位，是从小生活在姐姐和哥哥光环下的那位，很少被看好的那位。

特朗普决心去竞选总统的是在2011年，奥巴马在白宫记者晚宴上当众羞辱他（反击他此前对奥巴马以及家人的诸多诋毁）。在此之前，这位地产大亨有多次竞选的机会，但临近选择他总会退缩，他渴望成功但更害怕失败。就在那个晚会上，在纪录片的镜头里，特朗普被描述成一个复仇者，和我们看到的所有武侠小说反派一样，他被刺激了，他决定了，他成功了。

刺激贾跃亭一定要成功的是原生家庭吗？我说不准。

能够确定的是，乐视确实是成功了：2004年，姐姐贾跃芳从体制内离职，加入乐视任经理和监事；2005年，哥哥贾跃民从银行离职，加入乐视任副总经理。这是1996年贾跃亭创办的第一家实业公司“卓越实业”，2002年成立的西贝尔通信，都没享受过的“待遇”。对贾跃亭来说，这是另一个层面上的巨大成功。

但乐视失败了。贾跃亭手上唯一的筹码是FF，它必须要成功，才能赢回失去的“财富”。

每一次，贾跃亭给外界的“认知”都是，FF离成功只是“距离交付仅剩临门一脚”。你也能看到很多他的支持者为会这样重复的话语买单，认为贾跃亭只是差一笔钱、时运不济、运气来了FF很快就会量产。

但事实如何，谁又能说得清楚。

唯一清楚的，只是贾跃亭要让FF成功的决心而已。以至于他发出了放弃持股FF，相关收益权转入债权人信托中，以此还债换取FF的融资信誉。在2019年贾跃亭的破产重组文件声明里提及，FF估值越大，最大股东贾跃亭持有的40.8%股份就越有价值。FF能否顺利拿到新的资金以保证公司持续稳定运转，成了贾跃亭还款的关键。债权人能够从贾跃亭处拿回多少还款，取决于他们是否愿意与FF共同发展。精明。

这绝不意味着他认输。2020年7月，贾跃亭在微博上发布《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》。他说自己要从创业者转向打工。但这种打工，不是你我认为的那种“打工”，而是创业心态的打工，是打工方式的创业。“我自此不再是FF股权的持有者，而成为以创业心态打工的打工者和用打工方式创业的创业者。”他从都认为自己是个创业者，不是失败者。

2017年孙宏斌投资前，大赞贾跃亭是这个时代稀少的有干劲的企业家。正是这种企业家精神，让他冲动投资。一年后，孙宏斌在业绩报告会上抹泪，说老贾不容易，但企业失败是事实，社会要宽容失败者。但在这场发布会，他还说了著名的台词——“再借他100亿，我傻逼啊。”