我在云南种大麻

另一种大麻正搅动起了一轮中国股市的涨潮——工业大麻。

寻甸回族彝族自治县倘甸在昆明正北100公里，这里是离昆明最近的工业大麻产区。2019年4月初，大片的土地空荡荡，这里的播种季还没开始。在资本市场，这些未播种的种子已经被描绘得神秘并无所不能，但外界对工业大麻的狂热在这里几乎没有激起任何波澜，对当地农户来说，这就是一种比杂草还好伺候的作物，阳光好意味着收成好。

大麻从用途上可被分为工业大麻、医用大麻和休闲型大麻，它们都含有THC（四氢大麻酚）和CBD（大麻二酚）等大麻素成分。THC能与大脑中的CB1受体结合，具有使人兴奋的作用；而CBD不具有精神活性作用，医疗价值很高，具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎、镇痛等药理作用，欧美国家已经有相当多数量的CBD药品、保健品、化妆品在市场销售。外观上看，工业大麻植株高大,THC值均低于0.3%；毒品大麻植株相对矮小，THC含量可从5%到30%。

2018年秋季，云南工业大麻收割现场

1979年，中越边境自卫反击战后，军需所开展了新型纺织纤维研究，当地种植的汉麻（工业大麻）因吸湿透气、抑菌防霉等特点脱颖而出，自此成为军用产品。中国至今都是全球最大的工业大麻纤维和种子生产国。

2010年，云南省正式颁发文件明确工业大麻合法。世界知识产权组织的数据显示，2017年全球606项关于大麻的专利申请中，有309项来自中国。之后的2017年，黑龙江工业大麻合法化；2018年，吉林省公安厅也明确将有序放开这一行业。

工业大麻魔幻故事在这片土地上开始上演。

李琳婧是2015年初从北京跑到云南种工业大麻的，在那之前，她在北京做投资，但投资的领域和工业大麻也不沾边，是做互联网投资。如今，她创办的翰谷生物科技有限公司主要从事工业大麻种植、加工、医药研发等业务，启动资金来自于她投资手机游戏赚到的第一桶金。

“2014年年底的时候，我当时还在投资机构，了解了很多海外互联网投资的资讯。听说《从0到1》的作者彼得·蒂尔(PeterThiel)给做大麻的投资，我就去查海外的大麻整个市场行情，包括投资的步调，那时候海外也是才开始。我们后来越来越发现CBD增长的速度超过THC，CBD它是没有成瘾性，没有致幻性的，可以做全球化市场布局。”

李琳婧所说的大麻投资，指的是PrivateerHolding，是一家专注于大麻投资的私募基金。在其早前完成的7500万美元的B轮融资中，就有硅谷创投明星彼得·蒂尔的基金FoundersFund参与。彼得·蒂尔是PayPal创始人，也曾为LinkedIn、SpaceX、Yelp等众多科技公司提供早期资金；他投资的PrivateerHolding成为了Tilray的股东，这是一家在美上市的加拿大大麻生产及分销商。

李琳婧到云南加入这一行时，英国人MichaelStephenson已经在这里摸索了几年，他的搭档是潘宗兵。他们的汉康（云南）生物科技有限公司经由峨山彝族自治县公安局批准，拥有工业大麻花叶加工许可，大麻花叶可以提取CBD。这张许可是云南仅有的六张中的第一张，汉康是最早加入中国这一行业的企业，主要做出口。

潘宗兵早年是做医疗、美容仪器研发的，2008年一个偶然的机会，他听英国客户聊起美容行业有新仪器的原材料是大麻中提取的CBD，但这种物质工业化生产和纯度的技术问题未解决，这恰好是潘的老本行可能解决的。

2010年，云南工业大麻种植被纳入合法范围，潘宗兵随即投入资金研究CBD的量化提取，2014年，技术问题解决，专利注册成功；2015年，工业化生产线建成，当年10月，第一批生产出的100公斤纯度95%的CBD出口国外。这也是国内工业化提取生产的第一批CBD。

工业大麻生育周期约110-130天左右，每公顷收益超一万元，比普通农作物收益高。云南是工业大麻最适宜的种植区域，在玉溪、红河、文山、楚雄、丽江、保山、曲靖、西双版纳等十多个地区都有规模种植。

像潘宗兵一样，医药、保健品相关行业人士最先察觉到投资机会，汉木森即是如此。汉木森2016年6月正式拿到云南昭通市的工业大麻花叶加工许可。

不过，在2018年之前，这几家构成的生意圈子默默无闻。

李琳婧说：“2018年以前，这个行业以个人投资为主，2018年以后以上市公司为主，基本上跨越了风投的阶段。前期无人问津，机构感兴趣归感兴趣，但最终谨慎观望收场。我拜访过超过50家机构，大部分为专业医疗、医药基金。沟通成本过于高，我一家一家地讲，每次一讲要讲三个半小时以上，机构主要还是担心政策、市场天花板等问题。近期是资本热度火速发展，直接进入炒热点并购，只能说资本是最好的宣传。”

没有投资机构加入那几年，李琳婧和合伙人一点点增加投资，连续种植了四年工业大麻，每年2000亩。在云南，花叶市场价大概是每吨2万多元，含CBD8-9公斤，萃取中会有损耗。2018年下半年，李琳婧把新工厂选址在云南曲靖师宗县。

然而，正要采购设备建设生产线投入最大笔资金之前，资本市场柳暗花明。于是，2019年，她不打算亲自种植了，签协议委托同行云南牧亚给种植5000亩工业大麻。但疯狂的是，她觉得利润有限的种植板块，一下子涌进了超级多的同行。

整个云南工业大麻产业从乏人问津到争抢签约、圈地，似乎只相隔一夜。

汉麻集团在云南的工业大麻种植区域

希美康是在今年1月24日获批的种植许可证，获批种植面积5000亩，采用云麻7号种子。它也是康恩贝集团下属二级子公司，另外两家兄弟公司泸西希康获批5000亩、希诺康获批1.4万亩。

于是，2019年康恩贝一家就为工业大麻圈下了2.4万亩，超过2018年全云南的种植面积。康恩贝旗下有家云杏生物科技，希望通过现有生产线改造获得加工许可，目前进展是收到了当地公安局的申请批复函，暂未获得正式加工许可。

不只是康恩贝，工业大麻种植环节“遍地开花”——1月，顺灏股份子公司收到曲靖沾益颁发的种植许可证；2月，龙津药业干脆以自有资金不超过1500万元，对云南牧亚农业科技有限公司增资，占股51%，成为牧亚控股股东。云南牧亚成立于2016年，正是李琳婧的翰谷生物委托种植的企业，牧亚2018年种了超过3000亩，2019年规划种植面积超过1万亩；方盛制药和云南会泽县政府签了合作框架协议，未来8年投资10亿元，在会泽建立中药材、工业大麻种植基地和深加工基地……

类似上述公司的种植牌照，在云南有40多张；更难得的是花叶加工牌照，备受资本市场追捧。2018年-2019年潮涌一般的合作请求，涌向了同一家公司——汉麻集团。

晶体CBD,不同萃取工艺及溶液种类影响纯度

一年里，谭昕可能要飞个百十次，以前是为找投资，现在是因为各种合作、行业活动邀请。谭昕是汉麻投资集团董事长，国内工业大麻领域唯一的全产业链企业。这几个月，他经历了更魔幻的起起伏伏。

汉麻集团并未登陆资本市场，大股东为汉众企业管理集团有限公司，股东是张可和程喜，程是谭昕的夫人。谭昕是湖南人，外交官家庭出身，参过军、留过学，早年做过大麻纤维的生意，给部队供应服装原料，这种纤维有天然的抑菌效果。张可和谭昕现在的工业大麻生意要从2015年算起，他们看中的是CBD在药品、保健品和食品等领域的应用。

对于工业大麻这一波儿行情，谭昕说：“早在三五年前我就说过，美国人把它叫做疯狂CBD，疯狂是什么意思？实际上就体现在资本市场上，那会儿大家都已经有认知了。实际上这一轮就是（延迟）反映到中国来了。”

疯狂的行业里，谭昕说他其实很谨慎、风险偏好很低。汉麻集团在2016年建立了工业大麻生物萃取分离基地——云南汉素生物，可以萃取包括油状和晶体状CBD及其他十三种成分。汉素生物2016年、2017年营业收入（未经审计）分别为493.95万元、4718.05万元，净利润分别为-100.40万元,2028.15万元。2018年上半年时，汉麻集团对汉素生物的净利润承诺是2018年和2019年分别不低于3900万元和5000万元。

汉麻、汉素、汉盟，它们频繁出现在一系列公司的合作名单上。汉盟是第二期工业大麻加工项目，2018年9月拿到了当地公安部门的前置审批，待完成厂房基建、设备安装并获批正式的花叶加工许可后，预计可以在2019年年底投产。银河生物、美瑞健康分别入股了汉素生物；诚志股份通过增资，成为汉盟的控股股东；顺灏股份旗下的绿馨电子，和汉素成立合资公司汉馨电子……

高频词的曝光让汉麻名声大噪，也给管理层不少压力，类似“一女二嫁”的评论，让谭昕有点儿受伤。“其实这一轮这么多上市公司跟我们合作，说句心里话，我们没有变现去套钱走人，是在某个产业里头去做事了。”规划中，汉麻多元化的版图，需要合作伙伴一起实现。

育种和种植方面，汉麻投资设立了云南素麻生物和黑龙江汉正火麻两家公司。医用CBD高含量品种“汉麻一号”已经进入繁种阶段。提取方面有云南汉素；大麻素药物研究有汉义生物；消费品方面，公司是与加拿大BlueSky公司签署了合资协议，合资研发销售宠物保健品等。汉麻以提取技术作价，入股美国KRB公司。在内华达投资建设的提取工厂预计2019年可以投产。

谭昕说：“这株植物它的应用场景太多了，但是最终我不会放弃的是生物制药这块，其他的我会分享给大家一起去做。我们已经从工业大麻里提取十几种单一化合物了，它们各有千秋。”

汉麻最接近商业化的生物制药产品是抗癫痫中药新药“大麻多酚片”，项目在北京市科委“十病十药”重大制药研发课题中立项。国际市场上，CBD成分抗癫痫也是重要医药用途。

2018年6月，美国食品药品监督管理局FDA批准了GW制药公司生产的药物Epidiolex，用于治疗两岁以上儿童罕见癫痫病（Lennox-Gastaut综合症和Draview综合症)。Epidiolex是含有高纯度CBD的口服液，该药物只含有微量的精神活性元素THC，不会让使用者出现情绪兴奋的状态，这是第一批含有大麻成分的药物获准用于医疗领域。

风从海外来，中国仍“亢奋”

何霆是在2015年底和家人到美国的，在那之前一直在国内从事金融行业。2017年内华达州可以合法种植THC含量高的大麻后，何霆从别人手里收购了四张牌照，开始建工厂自己种植，以提取THC；CBD则是通过购买原料的方式，把它加工成能面向市场的成品。

2018年12月20日，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将THC含量低于0.3%的大麻从"受控物质法”中删除，全美范围内工业大麻全面合法化。截至2019年2月，医用大麻在美国33个州合法化，其中10个州还宣布休闲大麻合法化。

2018年，前重量级拳王泰森（MikeTyson）也有了新身份——加州大麻企业家。农场在加州爱德华兹空军基地（EdwardsAirForceBase）附近，这里不只是种植大麻，还包括食品工厂和萃取设施，研究如何提升大麻作为药物的效用。农场占地约40英亩，这里的护卫工作由退伍军人组成。CaliforniaCity市长JenniferWood也来了，说感谢泰森对社区的承诺，这一投资将为有需要的人提供医用大麻，为居民带来税收、工作和收入。

拳王泰森要种大麻

在美国，工业大麻种子CBD含量平均为6%左右，最高的州可达到11%，15磅的工业大麻原料能提取到1磅CBD。对比之下，中国种子CBD含量较高的在大约1.3%，平均值在1%。

但在中国政策环境下，CBD含量问题得综合考量，因为工业大麻THC值均须低于0.3%，而CBD是THC的同分异构体，含量有相关性。最新的品种改进是2018年9月，云南农业科学院经济作物研究所完成了全雌品种选育，在嵩明科研基地种植了5亩，雌麻率98%以上，CBD含量达2.09%，THC含量仅为0.14%，花叶产量较雌雄异株增加22%以上。

2017-2018年，全美工业大麻分布在19个州，其中产量最大的是科罗拉多州、肯塔基、佛吉尼亚等；工业大麻70%会用来提取CBD，20%用来收割种子，剩下10%会用作工业纤维。

2018年全球已有美国、阿根廷、澳大利亚、奥地利、智利等35个国家将医用大麻全面合法化，英国、法国、比利时、新西兰等9个国家部分医用大麻药物合法化。联合国麻醉药品委员会还将讨论将不超过0.2%THC的纯CBD和CBD制剂，不以任何方式列入国际药物管制公约，这有望推动全球工业大麻的合法化。据CBD市场研究公司BrightfieldGroup预计，全球CBD产业的价值在2019年将达到57亿美元，到2022年将达到220亿美元。

中国市场因为去年底至今年初兴起的工业大麻概念股，目前还处于“亢奋”状态。对比之下，美国市场去年一系列IPO、炒作后，市场情绪逐渐回归平静。

CanopyGrowthCorporation是家多元化大麻公司，提供不同品牌的干燥大麻、大麻提取物、软胶囊产品。公司2014年在多伦多证券交易所上市，是北美第一家公开上市交易的大麻公司；2018年5月又登陆纽约证券交易所。它是第一个与财富500强饮料供应商建立战略合作关系的公司；2018前3季度已经实现10078万美元收入，但受成本上涨，亏损26727万美元。

大洋彼岸的中国，这家企业让“远亲”华致酒行懵懂中收获了涨停，只因为美国酒业巨头星座集团投资了CanopyGrowth以开发大麻素饮料，而华致酒行代理了星座集团的一款酒。