业绩快报丨瑞幸咖啡Q3营收大增，门店层面首次实现盈利

11月13日晚间，瑞幸咖啡(LK.US)于美股盘前发布2019财年第三季度财报。

财报显示，本季度营收15.4亿元，同比增长539%，环比增长69%，高于彭博预期。调整后净亏损达5.74亿元，同比扩大18%，环比下降16%，超过分析师预估。

瑞幸咖啡收入增长趋势、环比增速变化、净亏损变化趋势图（制图36氪，数据来自瑞幸官方）

交出一份高于市场预期的财报答卷，瑞幸盘前涨7%。

本季度营收继续高速增长，仍与瑞幸继续进行大规模门店扩张以及品类扩张有关。根据财报，瑞幸咖啡本季度新增717家门店，当季门店总数达到3680家。门店的持续扩张带来了大量新客，本季度瑞幸咖啡用户数增长至3070万，同比增长413%，有效销售价格也持续上涨，印证了公司CFO Reinout Schakel二季度财报电话会议上的预期。

目前瑞幸截至2019年底的门店目标为4500家，瑞幸四季度或还将新开近1000家门店，按照瑞幸如今的门店增速，这个目标不难达成。由此，下个季度，随着门店持续大量扩张，瑞幸的营收还将继续高速增长。

基于品类的不断扩张，瑞幸每月销售单品的数量也在大幅增加，本季度瑞幸每月销售单品数量达4400万，同比暴增470%。本季度瑞幸宣布独立新茶饮品牌小鹿茶，并在全国开设超过20家子公司。上周瑞幸还上线坚果产品。

同时，瑞幸也在积极与上下游、跨界展开合作，先是与路易达孚签署协议，开发NFC果汁品牌业务，又跟哈尔斯签署合作框架协议，开发瑞幸周边产品。

瑞幸在二季度财报电话会议上曾表示要在三季度实现门店层面上的盈亏平衡。本季度瑞幸门店层面首次实现盈利，达到1.86亿元，去年同期亏损1.26亿，上个季度亏损5580万。此前瑞幸使用顺丰快递等三方物流公司进行外卖配送，到第二季度，仍然需要支付每单0.8元的物流补贴。目前该问题随着门店规模的不断增加正得到解决。

虽然营收增长强劲、门店层面实现盈亏平衡，但净亏损仍然在增长。一方面，瑞幸三季度继续将战略重点放在新店发展上，不光包括原有的咖啡门店，还新增了大量小鹿茶门店，这些都增加其门店运营成本。公司计划通过减少原材料的浪费、提高议价能力、从技术上提高运营效率、提高商店的吞吐量等措施来降低成本，但短期很难收获成效。

另一方面，随着小鹿茶、坚果等新品牌和产品的出现，瑞幸仍然要进行大规模的广告投放，原本已得到有效控制的市场营销费用率也在这两个季度出现明显回升，二季度市场营销成本高达2.4亿元，而本季度市场营销费用也高达5.57亿元，不过由于瑞幸咖啡营收大涨，市场营销费用率再次得到控制。

瑞幸咖啡市场营销费用率，制图：36氪，数据来自瑞幸官方

从本季度财报来看，虽然瑞幸依然保持整体亏损的态势，但亏损的比例较以往正明显下降。