新东方烹饪教育拟赴港上市后，揭秘“隐形富豪”身后的教育版图

中国东方教育的历史可以追溯到1988年，当时，创始人吴俊保等利用其个人资金开始在中国提供专业职业培训。在20世纪90年代，公司逐步聚焦于提供专业烹饪及酒店管理的培训，并开始提供与计算器及互联网相关的新兴行业的培训课程。吴俊保、吴伟及肖国庆为堂兄弟。

（股权结构）

股东方面，吴俊保持有股权42.6654%，吴伟持有29.2213%，肖国庆持有28.1103%，吕露持有0.003%。

新东方烹饪教育平均培训高达70004人次

截至2018年8月31日止八个月，新东方烹饪教育、欧米奇、新华计算机、华信智原、万通汽车旗下品牌的新培训人次分别为54550人次、5989人次、19549人次、3029人次、15702人次。

（各业务新培训人次）

截至2018年8月31日止八个月，新东方烹饪教育、欧米奇、新华计算机、华信智原、万通汽车旗下品牌的平均培训人次以及美味学院的平均客户注册人数分别为70004人次、2633人次、29008人次、1229人次、18684人次、447人次。除新东方烹饪教育、万通汽车、美味学院之外，其他品牌的平均培训人次都要高于2015年、2016年及2017年的平均培训人次。

（各业务平均培训人次）

新东方烹饪教育一直为追求成为专业厨师的学生提供全面烹饪培训课程，教授学生烹饪中国传统菜肴及练习多种菜肴（包括中国八大地方菜系）以及传授中西方经典烹饪技能。截至2018年8月31日，新东方烹饪教育旗下拥有50所学校。

2016年中国东方教育开始成立欧米奇西点西餐教育，致力于为学生提供以西点和西餐为主的专业烹饪培训。截至2018年8月31日，运营欧米奇西点西餐教育旗下19所学校，提供各种课程，包括烘焙、甜点、西餐、调酒及咖啡师培训。

新华计算机教育提供信息技术相关培训课程。截至2018年8月31日，新华计算机教育在中国运营23所学校，向学生提供一系列信息技术相关培训，包括不同课程时长的125门课程。

华信智原DT人才培训基地主要为已掌握基础知识并寻求进一步提升相关实践技能的大专生及大学生提供短期课程。通过与多家技术企业和高等教育机构合作，已在中国建立22所学校，培养专业数据技术工程师。

2005年中国东方教育开始通过新建立的万通汽车教育品牌提供汽车维修培训课程。万通汽车教育专注于提供汽车维修技能以及汽车商务等其他汽车服务的实训。截至2018年8月31日，万通汽车教育旗下拥有25所学校。

中国东方教育于2017年创立美味学院，主要为客户提供私人订制烹饪体验课程。截至2018年8月31日，中国东方教育在中国运营美味学院旗下17个私人订制烹饪体验中心。

2018年度新东方烹饪教育课程学费最高达7.6万元

收费方面，中国东方教育一般根据该年学生报读的不同课程的年度学费标准收取长期课程学费。短期课程学费一般根据学生报读的各课程收取。

（课程收费）

据招股书显示，以2018年为准，烹饪技术方面，新东方烹饪教育的长期课程学费介于5600-76000元/年度，短期课程介于800-58000元/课程。其中，香港新东方2018年的学费介于580港元至28500港元。欧米奇的短期课程学费介于5000-50000元/课程。

信息技术方面，新华计算机教育的长期课程学费介于6680-37800元/年度。其中，中国东方教育收取新华计算机的长期课程的高端学费由2017年的39800元减少至2018年的37800元，主要由于2018年不再提供每年收费为39800元的课程。华信智原的短期课程学费为999-26800元/课程。

汽车服务方面，万通汽车的长期课程学费为4800-38500元/年度，短期课程学费则为800-37400元/课程。

另外，美味学院的私人订制烹饪体验课程的学费为1980-18800元，中国东方教育一般就客户于美味学院注册的每名课程向其收取服务费。美味学院的课程分为小班及一对一的个人课程，提供六个专业领域内的31门课程。

以二年以上三年以下的长期课程教学为主，全职教师团队有4261名

中国东方教育的课程分为长期及短期课程。长期课程的学期时长为一年或以上，目标学生主要为年龄介于15岁至21岁的中学及高中毕业生。短期课程的学期时长为一年以下。中国东方教育主要是以二年以上三年以下的长期课程为主，在2018年截至8月31日止八个月其占比达到64.1%。

其中，新东方烹饪教育的各所学校主要提供一至三年不同课程时长的各种烹饪培训课程。另外还设有短期课程，大部分介于一至六个月，还为希望在短期内提高专长厨艺的人们提供周末课程，主要包括金典总厨、金领大厨、大厨精英班、烹饪精英、西餐主厨及时尚西点。

 （长期课程与短期课程）

截至2018年8月31日，中国东方教育拥有一支由4261名全职教学人员及讲师组成的团队。

 （教师团队）

截至2018年8月31日，新东方烹饪教育的全职老师数量最多，达到1987人；其次是新华计算机教育，其全职老师达到861人。

新东方烹饪教育覆盖的省份数量达到29个

招股书称，截至最后可行日期，中国东方教育已在中国31个省份中的29个省份及香港建立139所直营学校，总建筑面积逾159万平方米。

（学校分布图）

新东方烹饪教育覆盖的省份数量最多，可以达到29个省份。

 （各业务学校情况）

2017年净利润率为22.53%，毛利率为55%

据招股书显示，2015年、2016年、2017年、2018年前8个月，中国东方教育的营收分别为18.28亿元、23.36亿元、28.5亿元、20.55亿元；其对应的期内利润分别为3.35亿元、5.65亿元、6.42亿元、2.90亿元；对应的净利润率分别为18.33%、24.19%、22.53%、14.11%；对应的毛利率分别为54%、56.6%、55%、51.8%。

（中国东方教育业绩情况）

2017年，在所有业务中，新东方烹饪教育的营收占比最多，达到61%；其次是新华计算机、万通汽车。

（分业务收入情况）

招股书显示，新华计算机业务营收占比呈逐年下降，2015年、2016年、2017年截至12月31日止年度的占比分别为24.2%、20.6%、19%。万通汽车业务营收占比也在逐年下降，2015年、2016年、2017年截至12月31日止年度的占比分别为17.5%、15.2%、14.7%。

30所在营学校并未取得民办学校营运执照

招股书中称，中国东方教育旗下的若干学校尚未获得地方政府部门批文，无法完成学校举办者变更登记。截至最后可行日期，南京烹饪技工学校尚未就完成要求的学校举办者变更登记获得当地人力资源和社会保障部门以及民政部门的批准，以及上海奉贤区东方美食职业培训学校、江苏新东方烹饪技术学校及南京新华计算机专修学院尚未就完成要求的学校举办者变更登记获得当地民政部门批文。

招股书还称，国东方教育的若干学校并未获得所需的民办学校营运执照。截至最后可行日期，欧米奇西点西餐教育、万通汽车教育、新华计算机教育及华信智原DT人才培训基地品牌下的30所在营学校并未取得民办学校营运执照。

目前中国东方教育旗下的139所学校中20所学校的学校举办者已选择登记为盈利性学校。在这20所学校中，其中四所学校已完成重新登记程序且16所学校正在进行有关重新登记程序。

除了面临来自民促法方面的压力，中国东方教育旗下的一些学校也面临着一些运营风险。截至2018年8月31日，新东方烹饪教育及新华计算机教育的七所学校经营校园食堂以向学生提供餐饮服务，但未取得或续签食品经营许可证。另外有九所职业中专学校暂无设立校园医务室以向学生提供医疗诊断以及药物及治疗处方及基本医疗保健等服务。

此外，中国东方教育方面还表示，目前旗下正式的职业中专学校有少数教师未持有教师资格证，且技工学校和职业培训学校的部份教师未持有教师上岗资格证。

未来一至三年计划在中国所有省市发展业务，欲扩大海外网络

中国东方教育计划在中国五大地理区域建立五个地区中心，包括北京的北部地区中心、上海的东部地区中心、广州的南部地区中心、成都的西南地区中心以及西安的西北地区中心。未来一至三年，计划在中国所有省会城市建立业务，并计划在广东、浙江、江苏、湖南、河北、四川、内蒙古及黑龙江等人口密集省份中人口超过五百万的城市开展业务。中国东方教育方面认为，这些城市对烹饪技术、信息技术及汽车服务的技术工人有着巨大但未得到满足的需求。

为开拓国际职业教育市场及提升品牌知名度，中国东方教育还计划在美国加州建立职业学校以扩大海外网络。

中国东方教育占有23.1%的市场份额

根据弗若斯特沙利文报告，烹饪职业技能教育市场的总收入从2013年的24亿元增至2017年的40亿元，预计于2022年将进一步增至64亿元。此增长主要是由于经济发展和消费升级驱动了餐饮行业的蓬勃发展、消费者对食品质量、服务及品相认知度日益提高（上述原因，导致对专业厨师的需求有所增加）、政府出台了对烹饪职业市场有利的政策并提供了具有吸引力的专业厨师薪资水平。

 （行业趋势发展）

招股书称，中国东方教育是中国最大的职业技能教育提供商，截至2017年12月31日的平均培训人次为102050人次，市场份额为1.7%。

（市场排名）

中国的烹饪职业技能教育市场相对集中，就2017年平均培训人次而言，前三大市场参与者占有26.9%的市场份额。截至2017年12月31日，中国东方教育在烹饪职业技能教育市场中排名最高，平均培训人次为65372人次，占有23.1%的市场份额。

隐形富豪版图二：2017年中国新华教育营收3.38亿元，净利润率达50.89%

今年3月，中国新华教育正式登陆港股。2017年，新华教育实现营业收入3.38亿元，年内溢利1.72亿元；新华教育主要营运新华学院和新华学校两所民办学校，收入来源主要为学费和住宿费收入。

公司架构

据招股书显示，新华教育创始人吴俊保持股达95.7%，其吴先生的儿子持股0.97%，合伙企业华园公司持股3.33%。

（股权结构）

1999年，创始人吴俊保利用其个人资金与两名亲属成立新华集团。当时，新华集团乃中国的一间投资控股公司，其投资于多个行业，包括非教育业务。2000年，成立安徽新华职业学院作为一家专科层次高等职业教育民办学校，随后于2005年更名为安徽新华学院，并获准提供本科教育及高等职业教育；2002年，民办中等职业学校新华学校成立。

主营业务：营运两所学校

 中国新华教育营运两所学校，分别是新华学院（民办正规大学）和新华学校（民办中等职业学校）

（两所学校业绩情况）

新华学院：

新华学院是一所正规本科教育机构，提供应用型教育的本科教育、专科教育及继续教育。于2005年，新华学院成为安徽省首家有权提供本科教育（专科教育除外）的民办教育机构。目前，新华学院通过11个学院向其全日制学生提供82个专业，包括58个本科专业及24个专科专业。此外，新华学院亦与其他教育机构合作，共同开设继续教育课程，提供网络远程教育、成人高等教育及自考助学课程。就读继续教育课程的学生按非全日制基准入学。

招股书显示，2014年、2015年、2016年，新华学院分别实现收入2.26亿元、2.53亿元、2.72亿元；毛利率分别为55.3%、56.0%、59.8%；每名学生平均学费分别为10138元、10961元、11305元；每名学生平均寄宿费分别为1132元、1234元、1297元。

新华学校：

新华学校是一所中专院校，提供专业中等职业教育及以升本科为导向的中专教育。此外，新华学校开设以升大专为导向的五年一贯制中专课程，包括新华学校的三年制中等职业教育，及新华学院的两年制专科教育。新华学校的所有学生均按全日制基准入学。新华学校目前开设16个专业。

据招股书显示，2014年、2015年、2016年，新华学校分别实现收入2453.9万元、2829.2万元、3151.5万元；毛利率分别为56.8%、56.1%、53.1%；每名学生平均学费分别为3232元、3675元、4244元；每名学生平均寄宿费分别为554元、646元、781元。

根据弗若斯特沙利文的资料，以截至2016年12月31日的高等教育课程全日制在校生人数计算，新华教育为长三角最大的民办高等教育集团，新华学院为长三角最大的民办高等学历教育院校；以截至2016年12月31日的在校生人数计算，新华学校为安徽省最大的民办中专院校。

·2017年净利润率为50.89%，毛利率为57%

（中国新华教育业绩情况）

据了解，2014年、2015年、2016年、2017年，新华教育分别实现营业收入2.50亿元、2.82亿元、3.03亿元、3.38亿元；其对应的年内溢利分别为1.33亿元、1.50亿元、1.73亿元、1.72亿元；其对应的净利润率为53.2%、53.19%、57.10%、50.89%；其对应的毛利率分别为55.5%、56.0%、59.1%、57%

风险因素

1）经营情况取决于可收取的学费及寄宿费

招股书称，学校收取的学费及寄宿费是影响公司盈利能力的最主要因素之一。根据国家2005年颁布的《民办教育收费管理暂行办法》，民办学校提供学历教育所收取的费用类型及金额必须经由有关政府定价机构及教育局批准。此外，根据相关政府定价机构及教育局的规定，新的收费标准仅适用于新生，对其他学生的收费金额不会造成影响。若未能维持或提高学费或吸引足够的新生，公司业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。

2）国内教育行业激烈竞争

公司主要与提供类似课程的中国公立学校及其他民办学校以及专注于应用科学的大学及学院竞争。在多个方面与该等学校竞争，包括提供的课程及课程设置、学校位置及校舍、教师的专业知识及声望、学费水平及与多个行业诸多知名公司的合作关系。若未能成功招收新学生、维持或增加学费水平、吸引及挽留骨干教师或其他重要员工、提升教育服务质素或控制竞争成本，公司的业务及经营业绩或会受到重大不利影响。

3）两所学校均位于安徽，面临集中风险

新华学院及新华学校均位于安徽省合肥市，且多数学生来自安徽省。尽管日后可能进军中国其他地区，在可预见的未来，公司大部份业务营运将很可能集中于安徽省，且位于安徽省的学校将继续贡献大部份的收入。若安徽省遭遇对其教育行业产生负面影响的任何事件，公司的经营业绩及发展前景或会受到重大不利影响。

发展规划：继续发展其业务及扩大其学校网络

据中国新华教育2017年年报称，集团拟继续发展其业务及扩大其学校网络，主要在长三角寻求适当的收购或投资机会，以扩大学校网络，增加本集团在民办高等教育领域的市场份额；拟提升学校设施和教育设备，继续增加现有学校的学生入学人数。与此同时，本集团拟优化学校的定价及增加收入来源，提高盈利能力。

据鲸媒体统计的今年前三季度投融资数据显示，前三季度已有17家教育机构在港交所递交招股书，其中6家已经上市。港股的火热让许多地头蛇、闷声发大财或者是独角兽公司的真实情况浮出水面。“隐形富豪”背后的这两家教育集团，即中国新华教育和中国东方教育，前者在今年3月在港上市，后者也在前几天递交了招股书，在港股市场火热以及民促法修法开放的形势下，这两家教育集团也牢牢抓住了这次“亮相”的机会。毕竟，适逢资本寒冬，经济周期性下行，在资金流动性减弱的周期，低迷周期还要持续多久不得而知。抓紧上市不失为一个好选择。