步步高停牌“找对象”大猜想：阿里、腾讯、永辉、京东谁最有可能？

1月22日消息，中国区域零售大佬，湖南步步高（步步高商业连锁股份有限公司），发布关于临时停牌的公告，该公司正在筹划重大事项，拟签订重大战略合作协议，自 2018年 1月 22 日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间为十个交易日。

《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）注意到，在2017年的岁末年初，中国零售业伴随着新零售概念的崛起，行业内资产整合重组风起云涌，前所未有的热闹。这其中，二线零售商与巨头结盟成为一种现象。早有阿里巴巴相继投资和收购三江购物、新华都等，后有腾讯两次增资入股四川红旗连锁。在此背景下，可以预见步步高也将步三江购物、红旗连锁的后尘，寻求与巨头的战略结盟。

现在最大的悬念是，对象是谁？

上市公司申请临时停牌，不用说，大多是涉及公司股权重大变动消息。

而所有的指向中，有的猜阿里巴巴，也有的猜腾讯。阿里是否会收购或部分参股步步高？瞬间拉拢了所有人的注意力。

这也是阿里巴巴继2个月前入股高鑫零售，以及传闻中洽购家乐福中国之后，再次涉及与中国零售业知名企业的合作传闻。 

在没有进一步相对确认的信息公告前，有关阿里与步步高联姻的分析，均属推测。既不能作为步步高股票复牌后的投资意见，也不能想当然认为阿里与步步高必然要发生点什么。

步步高缘何引入投资方

王填想要重构步步高的供应链，这是王填作为步步高董事长在近期，所公开对外透露过的原话。

王填对步步高供应链重构的表达，具体来说，是希望能深化供应链的价值。更进一步的“翻译”来说，王填是希望，从供应链里，要利润，要盈利。

此前的步步高，门店增长业绩起伏不定。虽然步步高作为区域龙头零售大佬，在中南、西南地区拥有不错的市场占有率，在湖南本省，步步高拥有绝对的大品牌垄断效应。然而，步步高的门店运营效率和利润率，依然存在不少的不确定性。

在步步高多业态的布局中，无论是超市、百货店、购物中心、家电卖场、餐饮、便利店、地产等，步步高均未做出在单一业态中，做出具有突出代表性的模式。 

其原因，在王填的自我思考中，或许认为，步步高的后端供应链和前端门店运营，均存在深入精细化的缺失。

有意思的是，王填本人在零售业的起家，最早还是从供销系统切入的。

引入已得到市场验证，行业公认的供应链合作方，相信是此次步步高股票停牌，引入重大合作方的主要原因。

另一方面，在今年1月8日，步步高年会上，王填曾明确表示全年的工作重点有两个，一个是2018年，步步高要完成门店数字化转型升级，另一个是全年新开门店数量，继续维持在100家以上。既平均没3天，步步高就要推出一个新店。

步步高引入战略投资者的逻辑考量，一言蔽之：深挖后端供应链价值，提升前端门店数字化转型。

那么，谁最符合步步高的诉求呢？

毫无疑问，阿里作为步步高潜在合作方的“嫌疑”，最具有可能性。

准确来说，是阿里巴巴作为入股方牵头，盒马作为业务赋能方，参与到步步高的业务链路重构中。

此条理由排在第一的主要原因，是从任何一个角度来对比，步步高在供应链重构和门店升级上，盒马是唯一同时具备双基因的现有理想合作方。

尤其是，盒马有着强烈的向外输出模式的意愿。承担阿里巴巴集团CEO张勇所说的，改造中国85%以上存量零售资产的重任。

而且，盒马在春节前公布的开店计划中，从未提及湖南长沙，这个本来在盒马当下向省会城市拓展的重点目标。

盒马经过2年整的火速迭代推进，目前在全球生鲜直采、国内主要大区生鲜加工基地、以及国内东中部主要城市门店布局，均已完成初步的构建，形成一套可覆盖小半个中国的供应链体系。

全球直采和自建供应链基地，是得以向供应链中找利润，找价值的唯一前提。这点，盒马非常符合王填在公开演讲中的需要。

至于门店的数字化转型，这条诉求，步步高几乎是为盒马而专设的“萝卜招聘”。即除了盒马，几乎没有谁在当下，更擅长做传统门店的数字化转型升级。

还有一点，王填和盒马创始人侯毅，目前已经公开其交集的信息。

就在1月10日，即王填完成在长沙总部的集团年会演讲之后，侯毅在上海公开面对包括《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）在内众多媒体表示，王填曾当面跟侯毅致谢，谢谢盒马为步步高迷茫的门店转型，指引了方向。步步高已经参照盒马模式，一口气改造了20余家老店。 

而侯毅也表示，盒马将自己巨资研发的门店数字化管理系统，免费给了传统零售企业使用。

很有可能的是，步步高参照盒马模式改在的“鲜食主义”项目，使用的就是盒马的系统。

侯毅为什么要主动提及步步高和王填，为什么要公开其两人当面见面，并明显曾有过业务层面沟通的信息？双方此前的见面，是一次非正式的“偶遇”闲聊，还是某种意图签收合作的正式会面？

联想起2017年10月，侯毅在杭州云栖大会上，暗示其在和大润发沟通中，感同身受的一番肺腑之言。不久后，阿里入股大润发的消息，就正式曝光。

侯毅和王填见过面的事实，给出的信息佐证意义，不可小觑。

从阿里的角度来说，获得来自步步高在中国中南、西南市场存量门店和会员资产，是阿里新零售计划中，从优势在华东、华南地区的实体零售资产获取，到中南、西南腹地深入的很好选择。 

谁叫现在的实体零售资产，相比阿里每年的盈利水平和资本来说，显得那么便宜呢？

反正一句话，从各种迹象来说，以阿里巴巴（资本）+盒马（业务）的打包形式，完成对步步高的入股，是此次申请停牌的最可能推测。

第二，永辉。可能性指数：50%

王填希望重构供应链价值，这恰恰是永辉的强项。

就连侯毅都说，永辉拥有中国目前最好的全球直采和自有商品开发能力。这方面，盒马都引为典范，学习追赶中。

永辉甚至比盒马更加符合王填对供应链的要求，但是，永辉的短板在于，提升门店数据化运营的能力不足，因为永辉自己还在通过永辉云创摸索新一代门店的运营模型，短时间内应不具备对外输出赋能的能力。

第三，腾讯。可能性指数：30%

王填最近，曾有这么一番表示，腾讯是安卓系统，认为其很开放；阿里是苹果系统，表明其很闭环。王填或许不知道的是，他对中国互联网目前最领先两家公司的点评，只会让外界觉得，他跟两家公司，在不久的之前，都曾接触过。

王填，为什么要跟腾讯接触？

联想起张小龙在近期发表的刷屏演讲中所言“微信下一步的重要计划就是探索线下生活”，可见微信在实体零售消费场景的野心，一点不小。微信有野心，也有能力。微信跟线下零售场景的技术以及场景融合，已经非常成熟，入股永辉超市便是一个很好的例证。再者，腾讯在开发同类型的产品时，习惯让多团队进行内部竞争。这种理念或许也会传导到线下，去帮助团队进行智慧零售的交叉验证。

另外一点，王填对安卓系统的开放性的表达，是不是暗示了自己的立场？ 

王填是夫妻一起创业，1995年靠凑来的5万元起家，做到今天，步步高集团也已是规模庞大拥有多业态资产的行业龙头，也是零售业的一方诸侯，他和他的手下能否接受被另一个“苹果系统”领导？外柔内刚的王填未必甘愿如此。

从当年王填独立做云猴就可以知道，王填对于电商、零售业也有自己的理解，希望可以独立打出一片天地。云猴不甚成功，也可以说是行业大势不可违，但是王填是否会就此放弃，又另当别论。或许他希望可以借助腾讯的流量，再做尝试。

第四，京东。可能性指数：0

京东目前已经拥有沃尔玛、永辉两家实体大佬级零售企业。其中，沃尔玛拥有为京东拓展全球供应链体系的现成资源，永辉也具备完善京东生鲜商品和门店覆盖，提振京东到家体验值。

然而，京东貌似很不擅长借势实体超市的资产价值。

京东入股永辉2年多以来，永辉直到今天，作为连侯毅都尊敬、羡慕的一家优秀实体企业，在京东的业务体系里，还向一个大入驻商家而已。基本没有发挥双方在股权层面本应该形成的合力。 

第五，也是最不可能，但也是最引发人发开想象力的一种可能性：阿里系+腾讯系。可能性指数：负

阿里系+腾讯系，分别有多有少的持股了步步高，看似天方夜谭，其实不乏先例。就像双方在滴滴出行、美团外卖上有过类似的共同持股一样。 

其他可能： 

值得注意的是，步步高选择了联合多点Dmall进行发力。1月25日，步步高湖南长沙王府店、长沙梅溪湖店、环宇城店三家门店将首批上线多点Dmall O2O业务，长沙南国、长沙东站店等在内的17家门店将开通多点Dmall自由购、秒付和电子会员单等功能。随着双方合作的进一步深入，将会在包含长沙在内的更多门店上线相关业务。 

此外，在2015年步步高也曾经有过一次停牌，不过那次停牌是与步步高的电商业务云猴有关。那么这次步步高的停牌会不会让所有人都猜错了方向？

十天后我们见分晓。