蚂蚁万亿业务大腾挪：消费金融公司开业，小贷公司退出

编者按：本文来自《财经》杂志，作者：《财经》记者 张威 张颖馨，36氪经授权发布。

6月3日，市场关注已久的重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）获得重庆银保监局批复开业，公司首任董事长为黄浩。

资料显示，黄浩出生于1974年，1996年获武汉大学国际金融专业经济学学士学位。29岁任建设银行网络金融部（原电子银行部）部门总经理助理，31岁任部门副总经理，35岁任部门总经理。2016年，黄浩加入蚂蚁集团（蚂蚁集团曾用名），任蚂蚁金服集团副总裁；同年12月，出任网商银行行长。2019年，黄浩卸任网商银行行长，之后出任蚂蚁金服集团数字金融板块总裁。

根据批复文件显示，蚂蚁消金注册资本为80亿元，股权结构为：蚂蚁科技集团股份有限公司持股50%；南洋商业银行有限公司持股15.01%；国泰世华银行（中国）有限公司持股10%；宁德时代持股8%；千方科技持股7.01%；华融信托持股4.99%；鱼跃医疗持股4.99%。

公司主要经营以下九大业务：发放个人消费贷款、接受股东境内子公司及境内股东的存款、向境内金融机构借款、经批准发行金融债券、境内同业拆借、与消费金融相关的咨询、代理业务、代理销售与消费贷款相关的保险产品、固定收益类证券投资业务、经银保监会批准的其他业务。

金融监管研究院院长孙海波之后解读称，蚂蚁消金去年9月份获得筹建批复，期间因为互联网金融监管趋严，开业批复稍微迟到了，但是能够6月初批复出来，基本上意味着对蚂蚁集团其中信贷板块的整改思路完全明确。

中国银保监会非银部相关负责人表示，蚂蚁消费金融公司开业后，将按照蚂蚁集团消费信贷业务整改方案，有序承接两家小贷公司中符合监管规定的消费信贷业务。自蚂蚁消费金融公司开业起一年过渡期内，两家小贷公司实现平稳有序市场退出。过渡期内，蚂蚁集团也将按照监管要求妥善做好小贷公司存续资产支持证券（ABS）的处理工作，维护金融市场稳定。

蚂蚁消金未来将如何承接蚂蚁集团旗下小贷公司的消费信贷业务？多名消金行业人士告诉《财经》记者，“花呗”“借呗”规模已超万亿元，而消金公司的杠杆在十倍左右，显然，当前蚂蚁消金80亿元的注册资本难以承接。未来一方面得降杠杆，另一方面还需要补充资本金。

中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼分析指出，蚂蚁消金注册资本维持在80亿元，低于预期。即便按12倍杠杆算，最多承接小贷业务不过1000亿元。预计后续将加快补充资本。监管部门在批准开业的同时，要求“花呗”“借呗”只能用于自营业务。那么由中小银行实际出资的联合贷款，98%不能抱大腿了。“通过ABS（受到严控）、联合贷款（出资比例不低于30%），仍然可以增加承接规模，但空间不大。”

孙海波也同样指出，消费金融公司严格参考商业银行执行资本充足率的框架，大概的杠杆十倍左右；目前的注册资本应该远远不足，大概率年底需要进行注资。蚂蚁小贷花呗和借呗目前总规模仍然超过1.5万亿元（绝大部分是金融机构出资），但是整改之后，蚂蚁消费金融公司至少出资30%大约5000亿元，按照资本充足率的要求，消费金融公司的净资本至少500亿-600亿元。“增资扩股的过程中目前第二大股东和第三大股东等可能都会被稀释，蚂蚁消费金融公司未来整体业务规模和发展前景是大家看好的，所以大股东引入新进入者是大概率事件。”

按照整改方案，蚂蚁集团应在蚂蚁消费金融公司开业六个月内完成“花呗”“借呗”的品牌整改工作。整改完成后，“花呗”“借呗”将成为蚂蚁消费金融公司的专属消费信贷产品，其他金融机构借助蚂蚁集团提供的数据信息所发放的消费信贷，不再标挂“花呗”“借呗”名称。

2015年，蚂蚁集团推出了“花呗”和“借呗”两款消费金融产品，此前，《财经》记者报道，根据蚂蚁集团招股书，2020年上半年，蚂蚁集团的微贷科技平台共促成信贷余额2.15万亿元。其中，以“花呗”、“借呗”（主体分别是重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司）为代表的消费信贷余额总计1.73万亿元。值得注意的是，在微贷科技平台促成的信贷余额中，由金融机构进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98%。

2020年11月2日，本计划在科创板上市的蚂蚁集团在上市前夕突遭监管政策生变，银保监会官方微信发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见（下称《网络小贷暂行办法》），文件监管收紧的小贷业务正是蚂蚁集团主营业务之一。

蚂蚁消金获批开业是否会对既有消金市场产生影响？华北某消金公司高管告诉《财经》记者，蚂蚁消金承接“花呗”“借呗”，只是承接主体发生变化，背后对应的客群并未发生变化，因此不会受到影响。目前每一家消费金融公司的客群和经营模式都不完全趋同，所以，自身的定位决定了市场的分配。

“对于合作金融机构是一个利好。之前的合作中，金融机构都不可能单独展示自己的名字，未来可以突出自己的品牌。”有消金公司高管向《财经》记者表示。