“潜水”的美团金融：这是王兴的弃子还是大招？

编者按：本文来自微信公众号“馨金融”（ID：Xinfinance），作者洪偌馨。36氪经授权转载。

在招股书中存在感微弱的金融板块是暂时性的蛰伏，还是战略上的忽视？对于盈利艰难的新经济公司来说，我想可能都不会选择后者。

——馨金融

今天，互联网圈最受瞩目的事儿莫过于美团披露招股书。作为（TMD）新三巨头中最先敲响IPO大门的公司，它的各项数据和经营情况自然也成为了外界围观的重点。

新经济公司的“战略性”亏损似乎已经成为普遍现象，没有意外，最近几年大举布局、多线作战的美团2017年经调整净亏损28亿元。（注：调整前美团净亏损为人民币190亿元，差异源于“可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损”）

客观来讲，从经营数据和增长情况来看，美团的势头凶猛，表现也很抢眼。

三大业务板块：餐饮外卖；到店、酒店及旅游业务；新业务及其他。贡献最大的餐饮外卖2015-2017年的营收分别为17.5亿、53.0亿、210.3亿元；到店、酒店及旅游业务次之，三年营收分别为37.7亿、70.2亿、108.5亿元。

从招股书来看，这个致力于让大众“吃的更好、生活更好”的互联网平台几乎无所不包，外卖、出行、旅行、酒店等等，其布局和投资的领域涵盖了生活的各种场景。

但这种多线程作战的情况也让它一路显得颇为吃力，也是它被外界质疑的主要原因之一，因为这种打法不仅让它消耗巨大，且每个领域都有强劲的对手需要持续的投入和对弈。

看不到盈利点，这个新经济公司们普遍面临的质疑在美团这里格外突出。

有意思的是，对于新经济公司们来说，变现能力最强的金融业务在美团招股书里的存在感几乎为零。但事实上，美团在金融领域里的布局并不少，至少远超过今日头条和滴滴两家公司。

在美团的招股书中，关于金融牌照和业务的描述只有寥寥数语。

包括2017年8月9日成立的北京美团金融科技有限公司， 2016年11月取得牌照的重庆三快小额贷款公司，2016年9月全资收购的第三方支付公司钱袋宝。以及，在美团平台上为中小商家提供的无抵押小额贷款（美团小贷）。

事实上，美团通过吉林三快科技持有一家民营银行28.5%的股份，以及一家村镇银行100%的股份。另外，通过天津三快科技设立了一家保险经纪公司，通过深圳三快科技成立了一家商业保理公司。不知何故，这几家公司的信息并未出现在这次招股书中。

如果对比一下同一梯队的头条和滴滴，美团在金融领域的布局优势便一览无遗。

不只是在牌照上布局广，美团从2016年便开始提供to B和to C的贷款服务。

其中，to B的贷款服务就是前面提到的美团小贷，主要针对美团平台上的中小商户，分为额度在5万以内的极速贷模式和额度最高50万的经营贷模式。这部分主要是与新网银行等机构合作，联合放款。

而to C的产品最早是与招联消费金融合作，为其导流。但在2017年10月，美团上线了自营的小额现金贷款产品——“美团生活费”，日利率0.05%，申请入口同样在美团钱包的“借钱”一栏中。

谈及在招股书中存在感极弱的美团金融，有投行业人士表示，很大一部分原因可能来自当下对于互联网金融的监管和整治，这让相关业务变得颇为敏感。放在两年前可能还是加分项，眼下则会招致市场和资本更严格的考量，还不如低调处理。

事实上，早在今年初，就有多位VC投资经理告诉馨金融，美团金融正为拆分独立寻找潜在投资者。但该计划后来紧急搁置，很大程度上也是出于对当下互联网金融监管形势的判断。

或许短期内，美团会出于监管风险的考虑而弱化金融业务，但从长远来看，这个手握3亿用户、440万活跃商家和2017年超过58 亿笔交易的互联网巨头必然不会错过这个变现的机会。

这也是馨金融一直提的观点：金融服务和产品将成为互联网平台的一种标配，内嵌于场景中成为业务增值和消费升级的一部分。事实上，如果仔细看一下美团的数据和布局，它应该是TMD和小米这一批新巨头中最适合嵌入金融服务的平台。

除了对接海量的个人和商户之外，出行、外卖、旅行、机票等场景都会发生高频的交易行为，产生海量的交易数据，这对于金融而言是最可贵的资源。并且，拿下了第三方支付牌照美团还有自己的账户体系。

招股书显示，美团的交易用户数量自2015年的2.06亿增长至到2016年2.56亿，且于2017年进一步增至3.10亿。活跃商家的数量2015、2016、2017分别为200万、300万、440万。

尤其，美团通过对接商户应该掌握了比较丰富的现金流数据，对于现在监管力推的小微金融来说，这都是极为宝贵的资源，也是未来政策和机构资金倾斜的领域。

最近发现新金融行业一个很明确的趋势，已经从平台化进阶为生态化。过去靠各家单打独斗做业务的方式已经变为多方协作，资金、技术、数据、资产.....分工明确。

这是整个市场发展成熟后业务链条细分的结果，当然也是新金融监管日益完善后的要求，机构们各自归位，涉及金融业务必须持牌。而那些金融科技公司们也必然在金融和科技中作出一个选择，是做科技还是做金融。

当市场的专业化分工成熟后，金融科技能力、资金都可以通过合作来获取，反而是优质的场景和流量变得越来越稀缺，而这恰好是美团手上的王牌。

如果它的目标不是做成一个金融科技集团，而是专心变现的话，应该不难打出一手好牌。