最前线 | 周黑鸭股价创年内新高，多家大行看好其特许经营模式

6月16日，周黑鸭股价大涨，创年内新高。截至发稿，周黑鸭股价涨9.74%，现价5.86港元。恒指上涨2.96%。

自5月下旬以来，周黑鸭股价一直维持上涨态势，这或许与大行接连发布报告认可其去年年底启动的特许经营模式有关。

2019年11月18日，周黑鸭正式宣布启动特许经营，将商业模式升级为“直营+特许经营”。公司将特许经营分成发展式特许、单店特许和员工内创三种模式。其中，发展式特许侧重新市场拓展，对特许经营商资源和能力有更高的要求，而单店特许和员工内创则注重现有市场加密。

中金公司6月2日发布的研报显示，周黑鸭已新开65家特许店，进入了南宁、贵阳等8个新市场，已签约待进入的市场有12个，包括佛山、珠海、沈阳等。周黑鸭管理层表示，目前特许店单产及盈利能力高于自营平均水平。管理层预计，完成此前全年新开300家特许店的目标难度不大。公司表示，目前已经收到13000多份加盟申请。

今日，瑞信在研究报告中表示，特许经营模式已经成为周黑鸭的主要增长动力，同时减轻了其商铺的运营成本压力，推动了分店的网络扩张。瑞信将周黑鸭的评级由此前的“跑输大市”调升至“跑赢大市”，目标价由2.4港元上调至7港元。

里昂证券也在6月初表示，考虑到特许经营申请者及现有特许经营店等因素，对周黑鸭的经营模式信心增加，重申“买入”评级，目标价由5.4港元升至5.7港元。里昂还提升了对周黑鸭特许经营店开店的预期，预计其开店速度在未来两年将有所加快。