亚洲人寿保险公司市值不断升高，中国领先 | 分析师洞察

编者按：【分析师洞察】是36氪最新推出的栏目，每天推出彭博社分析师对行业的分析和见解。本期彭博社人寿保险行业分析师 Steven Lam 以 A 股和 H 股的保险公司市场表现情况为切入点，对行业近期的问题和未来发展趋势进行了分析。 

1. 亚洲人寿保险公司的市值在不断升高，中国领先

在过去的四个月时间里，Bloomberg Intelligence 旗下研究的亚太市场人寿保险公司群组市净率都在上涨，截止 4 月 30 日，这些保险公司的市净率已经从 2016 年底的 1 倍上升到了现在的 1.1 倍，股价上涨了 9.7%，其中来自中国的人寿保险公司股价上涨幅度超过 13%——要知道，2016 年基本上这些公司股价都下跌了。受益于债券收益率和强劲的股票市场复苏，人寿保险公司的净收入业绩也得到了好转。但是，由于受到来自韩国的人寿保险公司业绩拖累，Bloomberg Intelligence 旗下研究的亚太市场人寿保险公司群组的每股账面净值整体下跌。

亚太市场的保险公司市净率普遍上涨

2. 中国的保险公司市值依然落后于平均水平

BI 分析师分析了 H 股市场的中国保险公司前瞻性市盈率数据，发现他们仍然比五年平均水平低一个标准差，五月九日的市盈率为 1.24 倍。2017 年，如果债券收益率继续表现良好，那么中国的保险公司净收入应该比去年有所提升。新业务价值增长应该会让利润扩大和保险代理销售增长继续保持强劲，而且随着强劲的股票市场和更高的替代资产回报，投资回报也会有所保障。

3. 利率、养老金前景良好，也推动了中国市场的保险公司股价上涨

截止 2 月 6 日，BI 分析的 H 股中国保险公司交易水平都攀升到了历史最高点，相比于 2016 年 12 月 30 日，平均加权指数增长了 6%。出现这样的反弹，可能来自于投资人对行业复苏和市场预期的乐观情绪，中国的公共养老基金可能会被监管部门批准上市，这可能会提高中国的保险公司投资控股。相比于上海的 A 股市场，H 股的市场业绩会更好一些。2016 年 12 月 30 日，在 A 股和 H 股上市的四家保险公司的平均股价差异比例为 22%，不过这个差距可能会在未来进一步缩小为 17%。

2017 年 2 月 6 日，中国人寿的 A 股溢价降低了 28%，而在 2016 年 12 月 30 日这一数字为 33%；新华保险公司的 A 股溢价降低了 30%，而在 2016 年 12 月 30 日这一数字为 37%；太平洋保险公司的 A 股溢价降低了 12%，而在 2016 年 12 月 30 日这一数字为 15%；相比于其 2017 年 2 月 6 日 港股市场的股价，平安保险的 A 股交易价格打了 0.9% 的折扣，而在 2016 年 12 月 30 日股价溢价 2%。

中国的保险公司 A 股市场和 H 股市场价格变化图

【编译组出品】编辑：杨志芳