业绩快报丨甩掉品骏包袱后，唯品会Q4业绩超市场预期

北京时间3月5日，美股上市的特卖电商唯品会（VIPS）发布了2019年第四季度及全年财务报告。

财报显示，唯品会Q4净营收293.2亿元（下文货币单位皆为“人民币”），同比增长12.4%，对比之下去年同期营收增速为8.3%。Q4营收高于277.34亿美元的市场预期，也超出唯品会在第三季度财报中给出的业绩指引区间。唯品会给出的第四季度营收指引为261-274亿元。2019年唯品会全年净营收总额同比增长10％至930亿元。

第四季度归属于股东的净利润为15亿元，比去年同期增长111.4％；全年同比增长88.7％至40亿元 。按照非通用会计准则，唯品会归属股东净利润为19亿元，同比增长111.4％，高于14.32亿元的市场预期，全年同比增长84.4％至50亿元。这是唯品会连续第29个季度实现盈利。

自2018年上半年与腾讯和京东达成战略合作，开通微信流量入口、上线唯品会京东旗舰店后，唯品会的新用户增长加速。财报期内，唯品会活跃用户增速保持双位数，同比增长19%至3860万；订单量同比增长24%至1.746亿笔。全年活跃用户数量同比增长14%至6900万；总订单量同比增长29％至5.663亿。

唯品会自2018年Q4改变收入结构后，开始披露GMV数据，而利润率较高的服饰品类对唯品会GMV贡献有所增加。这是因为唯品会为提高盈利能力，将部分低利润的品类从自营转移到第三方商家MP平台。MP平台产生的收入计入GMV，不完全计入净营收总额。由此，唯品会第四季度GMV不断得到加强，总额达476亿元，同比增长14％，全年GMV同比增长13％至1482亿元。

值得注意的是，唯品会自2019年11月下旬起终止了旗下自营快递品骏的快递业务，同时与顺丰达成业务合作，由顺丰公司提供包裹配送服务，基本实现了内部库存管理系统与顺丰快递链路路径的打通。

关于双方合作，唯品会坦言受限于单平台规模效应，唯品会单件物流成本高于快递行业平均水平，因而于2019年初开始尝试使用社会化物流承接部分快递业务（JITX模式），以补充运力、实现成本控制；至第三季度，唯品会实际履约费用和费率占比均有所下降。彼时的唯品会预计，全面切换社会化物流业务后，唯品会单件物流成本有望继续降低。

 如今，甩掉品骏包袱的唯品会交上了一份不错的履约数据：第四季度的履行费用为20.53亿元，低于去年同期的20.96亿元，占净收入的百分比从去年的8％降至7％，且该占比至少低于过去7个季度。唯品会董事长兼首席执行官沈亚在财报中表示，终止品骏快递配送业务，已经并将持续为公司节省可观的运营成本；此外因新冠病毒疫情爆发，唯品会业务短期内受到一定影响，但公司对中国经济的长期潜力和中国折扣零售业的增长充满信心。

36氪根据财报制图

整体来看，唯品会Q4营收、净利润、履约成本、活跃用户等多个指标向好。截至发稿，唯品会盘前增幅为5.79%。

美国投资分析公司Zacks的分析师于财报发布前表示，唯品会能从持续增长的在线购物市场中收益。在四季度中，稳固执行商品销售策略可能会增强其活跃客户总数。该公司成功过渡到折扣零售仍然是一个主要的积极因素。这很可能会再促使客户二次购物，并有助于吸引新客户。

另外，腾讯和京东入股唯品会的锁定期在财报期内结束，腾讯继续扩大持股。唯品会向SEC提交的公告显示，腾讯于11月25日至12月13日期间在公开市场购买唯品会美国存托凭证，增持完成后，腾讯拥有唯品会总股本的9.6%，A类普通股总股数的11%，仍然为唯品会第二大股东。

唯品会预计，2020年第一季度营收区间为171-181亿元。