年轻人喝出来的“上市公司”——深圳海伦司的商业模式解析

编者按：本文来自零壹财经。作者 朱梅胤。原标题《年轻人喝出来的“上市公司”，海伦司商业模式大解析》。36氪经授权转载。

有这样一家小酒馆，专为年轻人量身打造，将小店开遍全国，如今年营收超过8亿，目前已首次向港交所递交招股书，并有望成为国内第一家上市的酒吧品牌，它就是被当代年轻人喝出来的“上市公司”——海伦司（Helens）。

线下酒馆作为一个集中度很低的行业，其“个性化”标签较为强烈，因此连锁店较少。截至2020年末，中国约有3.5万家酒馆，其中95%是独立酒馆，行业格局相当分散。

年轻人喝出来的国内第一小酒馆

创立于2009年的海伦司，创立伊始针对的用户群体主要是留学生和外国人。后来创始人徐炳忠了解到，不仅仅是留学生，很多国内的年轻人也很喜欢小酒馆随性轻松的氛围，从而将核心消费群体扩张到二三十岁的年轻人，后来海伦司的火爆也证明，其成功找准了自己的定位。

海伦司是目前中国最大的线下连锁酒馆，其母公司海伦国际2018年到2020年营业收入分别为1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元，复合年增长率达166.9%。归母净利润方面分别为973.4万元，7913.6万元，7007.2万元，在2019年呈爆发式增长。2020年年报显示，公司销售毛利率高达66.82%，销售净利率也达到8.57%，市场份额也是名副其实的第一。

海伦司为什么这么受年轻人的欢迎？其核心竞争力又是什么？总结来说就是：价格低、选址巧以及流量效应。

低价格为其最大优势

相比一些动辄人均几百元的酒吧，海伦司的酒水单价一般不超过10元，以275ml一瓶的百威为例，海伦司售价为9.8元，而市场价为15-30元。海伦司小酒馆人均消费一般在60-70元，据《2020中国大学生消费行为调查研究报告》显示，大学生每月可支配生活费平均为1954元。这样平民的价格对囊中羞涩的学生党来说非常友好。

之所以能够低价售酒并且保证盈利，原因在于海伦司走的是不同于其他酒馆的方式：以低价拉客，提高客流量，然后通过直营模式和规模效应，降低采购成本和固定费用摊销。海伦司主要以自有品牌饮品为主，这部分收益能占到酒馆总销售酒饮收益的七成左右。自有品牌酒饮通过第三方厂商直接生产拿货，海伦司就能极大降低成本，从而更好地控制酒品价格，而且能保证酒品的品质。

选址瞄准在校群体

另外在酒馆选址方面，海伦司也非常聪明，针对年轻人尤其是大学生这一消费群体，开店选址一般都锁定在高校附近。数据显示，在上海24家海伦司分店中，只有两家店名内带有“大学”，但实质上20家均分布在学校周边。

高校附近一般来说虽然不及闹市繁华，但是租金相对较低，既能够获得大学生稳定客流，同时也可以维持自己的低价策略。

另一方面，海伦司还会在年轻客户集中的优质商业地区内同时运营多家酒馆，这样能充分满足客户需求，同时能达到更快全国化的目的。

网络以及线下活动吸引流量

海伦司在店面选址上为了控制成本，门面一般都较小，因此难以吸引顾客，所以海伦司为吸引流量在营销方式上花费了不少心思。海伦司微信、抖音及微博官方账号累积粉丝已超过570万，相关话题视频累计播放量超过10亿次，并经常制造有关酒馆的话题以达到吸引流量的目的。

另一方面海伦司高校店还会和周边学校深度合作，设立高校合作人。到目前为止，海伦司已赞助超过150所高校的大型活动、累计赞助超200万元。赞助的活动形式也多种多样：新生手册、百团招新、迎新晚会，还会为学生提供免费的酒水、小吃、聚会场地。

针对不同地段不同区域的酒馆，公司会分别采取不同的营销手段和优惠活动，以此不断提升客户黏性及忠诚度。

酒馆持续扩张，翻台率不降反增

海伦司在 “三板斧”加持之下，近些年的市场表现可谓节节高升。

截至2020年年底海伦司酒馆数量已经达到351家，招股书显示，公司在一线、二线及三线含以下城市的酒馆数量分别为56家，200家，94家，对应占酒馆数量比重比16.0%，57.0%，26.8%。

可以看出公司主要将发展重心放在了二线和三线及以下城市。主要是由于这些城市开店成本较低，能保证较高的利润，保证公司的竞争优势。

并且公司预计于2021年全年实现新开酒馆约400家，至2023年底酒馆总数量约2200家。有分析指出，海伦司门店能够快速扩张主要是由于其标准化的运营模式，这种模式下新开一家门店只需要2-3个月。

伴随着门店数量的增多，门店翻台率理应越来越低，处于高速或加速扩张期的连锁品牌一般均遵循此规律。但是海伦司却反其道而行，数据显示，2019年在门店数量大增的情况下，海伦司的翻台率从2018年的1.8，增长到了2.5，远高于2019年酒吧行业的平均翻台率1.5，虽然2020年由于疫情原因有所降低，但仍然达到了2.3。

毫无疑问，这样的增速是令人满意的，但快速扩张之下海伦司是否应该放慢脚步来思考一下未来？

材料价格上涨，是否还能主打性价比

招股书显示，海伦司对原材料及消耗品进行集中统一采购，能够以通行市价购买最佳的可用供应品。但是，2021年即将到来的原材料涨价潮是海伦司不得不面对的问题。2021年伊始，涨价效应的影响开始从工业领域蔓延到日常生活中。

原材料方面，玉米、大豆以及小麦都出现了不同程度涨价。4月下旬，可口可乐和宝洁总部同时表态难以消化成本，相关产品即将涨价；5月，百威啤酒也宣布各地区实行涨价。在这一涨价趋势下，公司将如何面对，主打性价比的海伦司是否还能留住用户？

直营模式的双刃剑

海伦司最初是以直营为主，加盟为辅的经营模式，2018年公司确立了以直营酒馆经营的发展模式。2018年至2020年，直营酒馆的数量分别为84家、221家和337家，对总营收的收入贡献比例分别为60.2%、95.7%及99.4 %。

相比加盟的经营模式，直营模式可以让管理者在连锁模式下实现标准化和规模化，以达到构建品牌专业化的目的，提高公司的经营效率和盈利能力。

不过，直营的另一面，则是更高的经营成本和人力成本。将门店转为直营，意味着要承担租金等方面的成本，同时由于门店扩张，需要支付的租金以及采购支出也会扩大。招股书显示，2018年到2020年，海伦司的原材料成本占比从26%增加至33%；2020年其人力成本为 16-22%，租金成本（使用权资产+短期租赁租金，后者主要是员工宿舍）占比为 12%-17.4%。全面直营的模式下，愈发多的经营成本应该如何解决？

毋庸置疑，若海伦司能够成功上市，必将成为国内“线下酒馆第一股”。而现阶段值得关注的是，海伦司门店快速扩张带来的营收增长，其运营能力能否跟上，能否继续维持现有的高盈利，这是这个“年轻”的小酒馆能否继续年轻下去的关键。

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