领星资本：用“优选+组合”解决私募基金投资不透明、低效、流动性差三大难题

截至2016年12月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人17433家，已备案私募基金46505只，实缴规模7.89万亿元。

那么问题来了，客户该怎么从这4万多产品中选择？

传统机构（银行、证券、第三方财富管理）的做法是：对产品的挑选基本靠客户经理的个人能力，有时客户经理为了KPI和隐性利益推荐的产品未必是好产品，产品信息不对称。

市场上也有将私募基金服务互联网化的公司，如好买财富、私募排排网、格上财富等，相比客户经理推荐，信息更透明化。不过产品展示形式类似金融超市，缺乏统一的比较口径。

领星资本希望通过“优选”和“组合”，让客户直接从少量性价比最高的产品组合中高效、低成本地实现资产配置。

1. 优选。领星资本精选出10款高性价比的子基金，同时提供较全面的策略类型。策略按内在逻辑（如股票类、量化对冲类、CTA类的期货对冲跟踪）分类，可从各维度横向对比，方便客户挑选；并以独立第三方机构的身份，保证选择基金的公平公正。

2. 组合。领星资本提供完整的组合投资工具和智能投顾模块，抽象成12个“风险-收益”等级，呈现不同组合比例下的“风险-收益”情况。客户可以根据自身风险偏好和预期收益调整比例，购买最优组合。

合伙人杨泽辉向36氪介绍，领星资本在提升客户体验上，也做了一些改进。

传统机构的客户经理基本在线下一对一（或一对多）维系高净值客户，每周更新产品净值；互联网机构则电话指导客户购买。行业内没有统一的服务标准。领星资本开放了网页和微信端，客户可直接线上查询产品的周度业绩。

另外，私募基金的流动性低，一般每月开放一次，有6个月的锁定期。领星资本通过与资产方深度合作，每周开放一次，并将锁定期缩短至3个月，计划未来通过赎回费补偿，取消锁定期。

客户完成实名认证后，领星资本通过问卷判定投资者资质，基本形成全流程闭环。不过，私募基金起投门槛高，交易环节只能以转账到银行托管账户的方式完成。杨泽辉并不在意这点“不便”，因为“大家都站在同一起跑线上”。

杨泽辉在多年的行业经历中发现，大型传统金融机构对创新和流程优化有需求，却无驱动力；私募基金也不是银行、证券的核心盈利板块，开发系统对中后台和运营要求较高，因此，相比专门针对私募开发平台，不如低成本采购第三方的成熟系统。领星资本自有团队同时开发了FOF注册登记系统、TA和估值系统，保证各环节的自动化。相比恒生电子等通用系统，灵活度高，可拓展性强。

领星资本私募投资平台对标Lyxor Asset Management，法国的对冲基金投资平台，也以优选+组合的方式帮助配置资产。不同之处在于，Lyxor只对接机构投资者，领星资本在服务B端外，更希望为C端提供服务。

据介绍，系统在2015年下半年起开发，于2016年12月上线。先与有客户基础的B端对接，获得C端客户；目前，已投资用户有几十人。领星资本持有私募基金管理人牌照，资管规模超2亿元。

盈利主要来自管理费和收益分成，领星资本也在与对系统感兴趣的大型私募基金洽谈合作，计划用技术改造传统机构的销售模式，按流量收取服务费（我认为，卖给B端，更像是个好生意）。杨泽辉介绍，公司目前的营收在百万级别，现金流充沛。相比融资，领星资本更需要一个大体量的互金资源合作方，快速获取分散的C端客户。领星资本也会提供专业的服务工具，帮助互金企业变现，增强高端客户粘性。

团队共14人。合伙人/投资负责人杨泽辉，人民大学管理学硕士，12年证券投资经验，CFA，原华夏基金资深基金经理，管理过全国社保基金107组合、华夏蓝筹等大型基金。合伙人/产品与营销负责人褚晓菲，北京大学经济学硕士，16年资产管理行业一线产品设计和营销经验，CFA，原华夏基金产品总监，成功创设过FOF类私募基金管理公司。合伙人/IT负责人郑霄，人民大学工学硕士，15年IT行业经验，曾在中国微软研究院、北电等主持项目开发工作。

团队在投资和产品方面经验丰富，有一定先发优势。“优选+组合”未来更大的想象空间在于，金融产品边际成本低，将标的扩充到其他类型的基金或资产的成本低，可以延伸成为传统金融机构的互联网资产配置平台，满足投资者的多维需求。

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