苹果中国供应链展望：二季度盈利增速料放缓，新版iPhone点亮下半年

随着蓝思科技料于8月11日公布业绩，中国苹果手机零部件供应商中报将陆续出炉。分析师预计，受淡季等因素影响，这些公司二季度盈利增速整体较一季度有所放慢，但随着9月份苹果公司在iPhone十周年之际推出一款创新力度较大的OLED版新品，三、四季度盈利增速有望逐季提高，亮点将集中在下半年。

彭博汇总数据显示，与去年同期相比，苹果公司2月份披露的供应商中，有8支手机零部件A股已披露2017年上半年盈利预测，这8家盈利预测中值合计在26.8亿元人民币，同比增长49% ，较一季度56%的增速有所放缓。彭博汇总的分析师预测显示，今年全年这8家公司合计盈利料同比增长70%。

二季度历来是手机产业链的淡季，这可能是盈利增速放缓的原因之一。北京清和泉资本管理有限公司表示，“iPhone发布一般在9月份，之后其他手机厂商也会在四季度密集发布旗舰手机，同时四季度有圣诞节为代表的诸多节日，会促进消费者更换手机。”

知情人士之前向彭博透露称，苹果今年可能发布三款新iPhone：一款大改版的顶级机型，也就是目前流传的iPhone 8，以及iPhone 7和iPhone 7 Plus各自的升级版，其中，高端版的新iPhone将配备OLED屏幕。此前，苹果公司本月初发布的第四财季营收预测超出分析师预期，显示苹果预计其即将发布的新iPhone销售强劲。

东兴证券分析师贺茂飞预计，“中国苹果供应链公司二季度盈利增速最低，之后三四季度逐季回升，参与苹果新品的公司预计全年净利润增速在50%-60%。”

彭博汇总的供应链数据显示，苹果对其收入贡献最大的手机零部件供应商为德赛电池、东山精密、蓝思科技。

清和泉表示，“iPhone OLED版新品的发布预计会推动iPhone的销量今年增长10%-20%，同时由于创新力度较大，采用许多新的技术和加工工艺，苹果供应链的出厂价会普遍提升30%，因此，苹果产业链的盈利今年普遍在40%以上，这个数字高于手机产业链整体30%的盈利增速。”

iPhone新品与股价

东兴证券：参与到iPhone新品之中的供应链公司股价或仍有20%的上涨空间，而市场预期落空的公司将面临股价回落。

平安证券分析师刘舜逢表示，目前覆盖的A股苹果供应链公司股价或已反映苹果iPhone新品在9月份推出带来的提振，对这类股票看法中性，市场年初对苹果OLED版iPhone的出货量预期高达1亿支，之后预期不断下修，平安目前对出货量预期比较保守，为4500万支左右。而A股主要供应链公司估值大部分已反映这一预期，预计此次苹果新品会如期发布，新机发布后或面临一些压力，OLED版iPhone出货可能没有市场预期的那么顺利，或有递延。

而投资者更看重出货量若苹果公司明年能打破常规、在一季度推出新机型，则将为供应链公司带来新的刺激。

北京清和泉：当前手机产业链公司的估值均处于历史估值均值的上方，这其中很大一部分已经反映了对于未来盈利增长的预期。苹果的创新产品会引领苹果以及其相关的零组件公司进入一个1-2年的快速增长时期，随着苹果手机的发布，各项销售指标的兑现乃至超预期，A股和港股的相关标的在未来1-2年整体会有一个相对良好的表现。

中国智能手机供应链受益于iPhone创新

北京清和泉：苹果发布十周年产品，对中国手机产业链有较大正面影响随着近几年电子产业链往中国大陆转移，大陆电子产业已经产生了一部分相当有竞争力的零组件公司，而这些公司在苹果产品中的份额也是越来越高。国泰君安证券在7月30日的报告中表示，iPhone 8创新力度大，将引领逐步饱和的智能手机行业新一轮的硬件创新。

OLED：面板厂商京东方A，薄膜龙头欧菲光

双摄像头：双摄模组龙头欧菲光、滤光片厂商水晶光电

3D摄像：模组厂商欧菲光、滤光片厂商水晶光电

外观件：玻璃加工龙头蓝思科技、欧菲光，金属中框加工厂商科森科技、长盈精密

声学：歌尔声学、立讯精密、国光电器

无线充电：立讯精密、东山精密、信维通信、安洁科技

双电芯：德赛电池、欣旺达SiP

封装：长电科技、环旭电子

激光加工：大族激光、华工科技

本文来自Bloomberg，联合报道 Cindy Wang