被物美“奶大”的“多点”，冲刺“生鲜电商第一股”自信何在？

编者按：本文来自微信公众号“松果财经”（ID:songguocaijing1），作者 叶小安，36氪经授权发布。

2021年，生鲜电商品牌们都急求一个出口——“生鲜电商第一股”。

近日，生鲜电商“多点”被传赴美上市消息，据悉其拟募资逾5亿美元。回顾2021年，每日优鲜、叮咚买菜、美菜网等生鲜电商品牌都传出了上市消息。

然而在这条日益拥堵的赛道下，多年来却并未跑出第一股。那么，多点能否打破这个魔咒呢？其上市又有什么难题待解？上市后就能找到答案吗？

多点冲刺“生鲜电商第一股”

多方媒体报道称，生鲜电商平台多点新鲜（北京）电子商务有限公司（简称“多点”）计划赴美IPO，拟募资逾5亿美元。公司已经聘请了美国银行、高盛和摩根大通等华尔街投行负责其上市工作。

公开资料显示，多点成立于2015年4月1日，是一家数字零售解决方案服务商。其APP为消费者们提供到店和到家全场景的移动购物服务，品类覆盖生鲜日百等日常消费品。此外，多点凭借与大型商超物美集团等深度绑定关系，在生鲜电商领域取得了名列前茅的位置。

其实有关这家公司上市的消息就不断，尤其是在去年10月，多点在完成新一轮28亿元C轮融资时，市场认为本次融资就是其为2021年上市做冲刺准备。据企查查数据显示，截止目前，多点共获得五轮融资，战略投资方包括腾讯、IDG技术创业投资基金、联想创投等。

截图来自：企查查

此外，市场还有传言物美集团集团创始人张文中试图将“二次创业”的多点，作为重点上市项目来培养。据悉，物美集团创始人张文中持有多点5%的股份，担任了该公司的董事长职务。而归结其中原因，在于物美集团2015年退市后再冲刺资本市场乏力，其希望通过将旗下更具潜力的公司及业务“打包上市”。

据报道，去年7月，物美集团计划将物美超市、麦德龙中国，以及数字化供应链资产整体打包上市。而在这之前，物美集团就通过一系列并购、投资动作计划赴港上市。由此可见，物美对于上市的执念很深，现如今物美同时将上市野心寄托在多点身上。

那么，多点真的可以不负所托，夺得美股市场上的“生鲜电商第一股”桂冠吗？

上市的“喜”与“忧”

作为生鲜电商赛道下重要的玩家之一，多点投资价值几何？接下来《松果财经》就带大家一起来揭秘。

首先值得肯定的是，多点在到家领域处于头部位置，且用户注册量已破1.5亿。根据QuestMobile数据显示，2020年2月，生鲜电商行业下，超市到家领域Top3为多点Dmall、大润发优鲜、永辉生活，MAU分别达到1730万、248万、234万。

另据公司披露数据显示，截至2020年10月底，多点APP注册人数已突破1.5亿，月活跃用户数1800万。

其次，有国内大商超物美集团做坚实后盾，又获得了腾讯这一大的靠山。作为物美集团创始人张文中二次创业的公司，多点与大型商超已经建立起了深度合作的关系。据官网数据，截至2020年10月，多点与120多家连锁商超达成合作，覆盖门店超1.3万家，战略投资者包括腾讯、IDG Capital和联想创投等。

此外，还值得肯定的是依托于线下大商超的合作，多点订单数与GMV取得了不错的成绩。数据显示，多点订单量从2016年的2065万单增加至2018年的2.2亿单，GMV从23.8亿增加至2019年的260亿。

这个体量对比同行公司来看，已经是行业名列前茅的成绩。数据显示，2019年全年，永辉超市到家业务GMV达35.1亿元。

看起来多点在电商生鲜赛道下的实力俱佳，但其上市依旧有难题待解。

（1）盈利状况未知。目前而言，多点虽然未披露相关营收方面的数据，但困扰生鲜电商行业的一直都是盈利难题。网经社电子商务研究中心数据显示，2016年4000多家生鲜电商平台中，4%的平台投入产出持平，88%亏损，7%是巨额亏损，只有1%实现盈利。

可见，在行业普遍亏损下，多点的盈利状况不清晰状况或也难得到资本进一步的信赖。

（2）高度依赖物美集团，业务独立与突破较难。成立至今，多点靠的都是物美超市、重庆百货、步步高等‘物美系’商超业务才得以发展壮大，由此在品牌推广、业务层面上的拣货、配送以及客流获取上都未形成自己独立的体系，多点想要独立或者突破是很难的。

例如，曾经物美集团收购麦德龙中国时候特意强调了多点DMALL，并在完成收购后立即将多点到家业务上线至麦德龙门店，可见物美集团对多点的重视程度。

况且自成立之初，多点也获得了物美集团融资、推广等多方面上的助益。据《松果财经》观测，在2015年4月，多点刚成立不久就完成了1亿美元天使轮融资，投资方是同为物美投资方的idg资本。

（3）到家模式问题繁多，且对比其他类模式逐渐不被资本看好。多点是到家模式上的代表企业，即平台上下单，线下商超进行配送，相当于“跑腿”服务。但是，这类简单的模式大多是靠“烧钱”补贴用户，这使得多点的发展受阻。

况且，在如今社区团购模式大火之际，对依靠到家模式的平台是不小的冲击。第一个是，社区团购平台上产品价格更低廉；第二个是，对比专门下载生鲜电商平台APP，小程序更加快捷且页面简洁；第三个是，到家配送模式的成本更高，包括了较于社区团购多了人员配送这一环，以及大数据库搭建成本更高等。

由此，社区团购自去年发展势头迅猛，成为不少资本市场关注的对象。反观到家业务大多是线下大型商超布局的重点，但倒闭潮却时常发生。

（4）生鲜电商早已是一片竞争红海，多点能否突出重围还尚未可知。在生鲜电商赛道下，不单有大型商超的加码，还有互联网大厂的入局。据第三方数据平台显示，2020年我国生鲜电商企业注册量为4776家，同比增长了34.8%，是过去十年中注册量最多的一年。

而多点作为到家领域的领头羊，但在整个行业下却并非处于第一位置，其身后还有来自社区到家、社区团购等多领域发来的挑战。其中平台们的实力都不可小觑，包括盒马、每日优鲜以及叮咚买菜等等。

上市是死循环，多点找不到出口？

据艾媒咨询数据显示，中国2019年中国生鲜电商市场规模达1620亿元。预计2020年生鲜电商行业市场规模达到2638.4亿元。正因为行业潜力巨大使得近年来线下商超加码，巨头纷纷下场，行业内已呈现出一个大乱斗时代。

然而，至今生鲜电商赛道上都未跑出第一股，不论是到家模式、前置仓模式也好，还是社区团购模式也好。这也透露出，上市这件事不单对多点是急迫的，对整个行业来讲都是急迫的。

况且在生鲜电商火了近十年下，烧钱大战与倒闭潮涌现已经耗尽了资本的耐心，那么急迫上市的多点，又能在这条路上找到出口吗？

上市就是一个死循环，并非真正的出口。

在生鲜电商这条赛道上，要想上市似乎先要靠融资堆起来。据网经社“电数宝”数据显示，2020年中国生鲜电商领域共有14家平台获得融资，融资总额为136.5亿元。但在2018年—2019年，倒闭的生鲜电商品牌就有36家，其中小象生鲜、呆萝卜都因为陷入烧钱困局而出现大规模关店现象。

可见，生鲜电商是一个需要资本不断加持的行业，其中玩家才能在烧钱大战中存活下去，上市后也是这个道理。

然而，行业内融资事件是频出却并未跑出第一股，这也透露出这条赛道注定是一条烧钱烧不出未来的赛道，多点就算去年获得了28亿元的融资也很难走下去，就算上市依旧会陷入烧钱求生存的死循环。

再者，由于生鲜电商行业本就存在着获客成本高、产品损耗大、供应链难搭建以及盈利难等方面的问题，导致不少资本市场缺乏行业的信任，尤其是在2019年大批生鲜电商倒闭潮涌来时。当年有报道称，市场已经进入“生鲜寒冬”，甚至有投资人直言：“不敢再投生鲜。”

所以，光靠上市或也并不能解决行业问题或者多点自身存在的问题。

而在未来，生鲜电商融合发展模式时代或将到来，即社区团购模式、前置仓模式、到家模式等多元化结合发展。虽然目前多点在到家领域上是具备话语权的，但在未来其能否稳固自身地位还难说。

综合来讲，“上市是一条死循环的道路，不上市会被巨头干掉，上市后还是得持续烧钱，大家绕来绕去还是回到了上市烧钱这一条路上。”因此，上市也并非生鲜电商玩家们的出口，而是一个起点。毕竟，未来融合发展模式时代的到来下，一切又将重新洗牌。