笑来的投资笔记（一）：投资就像恋爱，约到第38个再开始

这是一本关于早期项目股权众筹的书，作者李笑来，一个神奇的人物，他曾任新东方老师，后来变成了“比特币首富”，一年多前开始做天使投资，现在他把自己过往的经历整理出来，希望对大家有用。我们将陆续更新，这是第一篇，讲述选择和分散资本之道，欢迎交流。

作者碎碎念：

我对天发誓，这本书里提到过的每一个错误我自己都犯过。

很多的时候，提前知道道理并不妨碍在关键的时候出错，也不妨碍下次不小心再次犯同样的错误。

把过往的经历整理出来放在这里，无非是想着：

万一对谁有用呢？

第一节：从闲聊开始罢……

擅长闲聊是投资人的基本素质。看似漫无边际漫无目的的闲聊，常常会在不经意之间给双方留下很多有价值的线索——当然，有趣的闲聊确实是人生重要的乐趣之一。

创业者要选择方向、要选择合伙人、要选择初创团队、要选择投资人；而投资人要选择赛道，要选择自己的合伙人，要选择创业者，要选择下一轮投资人……创投圈其实就只有一件事儿：选择——剩下的都是闲聊了。

大多数人最终会结婚，而结婚的本质是选择人生的合伙人。

绝大多数人其实并不懂如何选择，甚至没想过应该选择，他们对自己的撞大运行为有个好听的描述：随缘。

剩下的小部分里的绝大多数，用心选了，但选择的原则与方式是不正确的，于是结果还不如随机来得好…… 于是最终慨叹：千方百计却也拗不过命啊！

而这也解释了为什么幸福婚姻其实是小概率事件。

如何选择婚姻对象呢？有个好玩却也有效的策略——嗯，数学家们整天研究这个，于是他们有个 Magic Number: 37。

如果你正在选择你的婚姻对象，那么你所面临的问题可以简述如下：

1. 假设你有机会能陆续接触一百个候选人；
2. 而你最终只能与其中的一位结婚，并且最好相当成功，这样才不至于将来只能离婚；
3. 每次你都只能约会一人，而下一位在此之后的一段时间才会遇到；
4. 在与某人约会的过程中，你能判断此人是你目前已见到的最好的，但你无法判断此人是不是所有一百人中最好的；
5. 如果你在约会后决定放弃某人，那后面再也没有机会与此人和好，因为对方可能被别人抢走了……
6. 选定了意中人后，你就得与对方成婚，并且你不能再约会其他人——因为这是不道德的。

在这些限制条件下，关系定的太早，你会追悔莫及，因为后面几乎肯定有更精彩的；关系定的太晚，你会追悔莫及，因为也许最精彩的已经被你错过……

可以用数学证明的最优策略是这样的：

忽略前 37 个约会对象，只观察，不决策，从第 38 个开始，一旦遇到“目前为止最好的”，就直接选择，与之结婚，不再约会。

运用这个策略，有接近 40% 的机会选中最好的那位；有几乎 70% 的机会选中最好的或次好的那位。

而这也解释了为什么初恋成功率更是极小概率事件。

证明过程稍显复杂，请移步参考阅读列表中的“Secretary Problem”。

有个捷径算法，就是记住一个数字，2.72：

100 / 2.72 ≈ 37

也就是说，如果你觉得自己其实有 150 个候选人的话，那么就应该在从第56位候选人开始做决定……

150 / 2.72 ≈ 55

当然，参与股权投资与恋爱婚姻不一样的地方很多。比如，你的候选人当然不一定是一百个；当然，你不可能只投一个案子而后一辈子且最好只有这一个案子；又当然，你可以同时看很多案子却毫无道德压力……

不过，如果你是新投资人，不妨套用一下这个策略，多看一些案子，多观察不决策一段时间，然后才开始行动。

而这段闲聊的意义在于：数学很重要、逻辑很重要——前任证监会主席肖钢同学说自己数学太差才学的金融……要么是这个玩笑开得太大，抑或是这种教育太可怕。

我自己刚开始做投资的时候，全然忘了这个原则——这就好比劫匪拿着刀子威胁你的时候，你却在慌乱中根本没想起来随身的背包里还有一把上了膛的枪一样…… 我上来就投了几个案子，其中还真有大手笔……现在回想起来，一身冷汗：幸亏那些都在我自己最熟悉的领域——比特币世界里，否则我可能会死得很难看。

人生是由选择构成的，而成功的投与成功的人生一样，都最终属于那些不断打磨且恪守优化策略的人——这毫无疑问。

第二节：多少个鸡蛋放到多少个篮子里？

在上一节中，100，虽然只是一个假定的数字，却可能需要认真对待。

股权投资本来风险就很大——因为它不是债权，所以从一开始就有化为乌有的风险。而早期项目的股权投资风险更大——有太多不确定的因素。这不是开玩笑：连创始人谈恋爱最终都有可能成为致命打击。

于是，这是事实：

对投资人来说，每一笔股权投资都是赌博，总有不一定必胜的因素。

于是，这也是事实：

只有一直坐在牌桌上才可能是赢家。

第一个项目就大获成功的概率事实上异常地低——虽然真有人做到，比如滴滴打车的天使王刚（这也别有洞天，后面会详细阐述）。而盲投一万个项目，其中也一定会有异常成功的案例，可没有人一下子投得起那么多项目。

于是，正确规划自己的投资金额，是很基础的功课。

首先要确定的是，

自己可用来投资的钱究竟应该分成多少份？

举例来说，自己总计有 300 万人民币可以用来做股权投资——这是个人参与股权众筹的法定最低资金持有额度，那么，如果分成 100 份，也就是每个项目最多投资 3 万元人民币（最好从你看到的第 38 个项目开始起投）；如果分成 20 份，那么每个项目最多投资 15 万元人民币（最好从你看到的第 8 个项目开始起投）……

其次要确定的是，

这些钱分几年投完？（或分为几期？）

千万不要一下子全都投出去——那样的话，最终你就会和很多业余天使投资人一样，落入一个“有资产无现金”的尴尬境地。

随便分几年都比一下子投出去强。比如，分 3 年投出去。这样的话，到了第二年的时候，你还有钱可以投资；甚至到了第三年的时候，第一年投资的项目已经开始有套现交易…… 于是，（T + 1 年）的结构就形成了。

看起来很简单，是吧？

这还是事实：

操作起来你就会发现根本不是看起来得那么简单——你随时都有毁掉既定原则的冲动。

最终，所有的成功投资者都明白，没有什么东西比原则更有价值，也没有什么比违背原则更愚蠢。

（未完待续……）