腾讯入股永辉？事情没那么简单，这四个变招你想到了吗？

• 1.此前，永辉超级物种亮相腾讯全球合作伙伴大会，有何深意？

• 2.腾讯和京东的无界零售，会不会成为腾讯和永辉合作的参照？

• 3.若腾讯永辉合作，与阿里大润发的联手有何不同？

腾讯入股永辉这事，不能简单照搬阿里入股高鑫零售去理解。

按照公司属性和业务关系来看，对标阿里入股高鑫的事件，也是此前京东入股永辉。腾讯作为京东的持股方，可以说早已间接持有永辉股权（参见《附录》）。

今天（12月8日）《财经》杂志爆出，腾讯将入股永辉超市。上午永辉超市（601933）股价应声瞬间涨停，中午，据证券时报报道，永辉超市回应腾讯入股传闻称，目前该事项双方还仅处于商业合作商谈阶段，与超级物种的扩张并没有必然联系，也并未达成上述报道所描述的情形。公司午后将实施紧急停牌。

这一回应，至少证实了双方正在商谈的事实。

若此事最终落实，此次腾讯绕过京东直接投资永辉，即可以理解是“腾讯-京东-永辉”联盟进一步的巩固，也可以理解为腾讯的业务触角已触及到传统实体业，还可以理解为腾讯与京东之间的业务融合，京东与永辉之间的业务整合，并不深入。 

这是一个涉及三家行业龙头上市公司（永辉A股市值曾破千亿，腾讯港股市值目前约3.74万亿，京东美股市值目前约为543亿）的业务重构，其态势不能简单理解为腾讯为主导，永辉去配合。

这里面的关系重点在于，腾讯与京东之间，在会员、商品、服务、支付等触达业务“人、货、场”各层面的关键环节，均未贯穿打通。京东与永辉之间，两年时间过去，永辉于京东依然不过是一个大B类商户入驻的定位，距离业务全面融合，相互反哺还很遥远。甚至双方在资源共享层面，尚不及腾讯与美团的融合关系。 

从以上背景分析，腾讯入股永辉，是希望透过股权层面的控制，摆脱相互之间的业务壁垒和内部倾轧，让腾讯在会员、流量、支付、线上线下体验场景打通上，与永辉谋求一个更深入彻底的合作结果。 

别忘了，中国零售营收百强（上市公司）名单的前十名当中，已有六家，归入到阿里系和腾讯系的麾下。（点击“阅读原文”查看） 

从股权上看（参见附录），腾讯、永辉、京东、沃尔玛这四家公司互有关联，相互交错。但是其交汇的节点是京东，它与另外三家都有战略合作。

但是未来，腾讯会不会更多的走向前台，让这一阵营统一在“智慧零售”的大旗下？在京东今年的双11启动会上，人们或许对腾讯和京东联合推出赋能品牌商的“京腾无界零售”解决方案印象深刻，彼时，腾讯社交广告副总经理张敏毅就明确表示：“微信小程序本身是非常重线下场景的，如果认为小程序最后只在线上，那是没有真正理解小程序的内涵。”而京腾无界零售解决方案就是腾讯进一步走到线下场景的一个明证。 

其实，腾讯赋能零售商的核心一点就是加强社交平台与线下零售的联动。因为通常来说，用户在交易时会面临是三块不同的业务，一是电商平台，二是线下门店，第三就是用的最多、占用户55%以上时间的线上社交平台，但遗憾的是，这三大业务之间是割裂的。正如张敏毅所说：“虽然围绕零售行业线上线下融合的各种解决方案和概念层出不穷，但都没有解决数据无法融合、场景无法贯通和交易无法同步三大难题。”

“京腾无界零售”解决方案可以看做是腾讯走到线下的一次试水。基于此，腾讯赋能线下零售已经有了相关的试验，此次与永辉进行商务合作洽谈也有望进一步推动腾讯走到线下。

目前事件的最终进展，一切以公告为准。但是仔细梳理最近发生的动作，《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）认为，我们仍旧可以大致判断出永辉与腾讯可能的合作方向，包括如下四个“后手”：

设想一下，阿里巴巴入股高鑫零售（大润发）后，接下来可以预见的动作是对全国400多家大润发门店的深入改造。《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）之前的文章也指出，改造的思路和主导者很可能是盒马鲜生的团队。 

这就存在一个问题。盒马鲜生的支付场景是完全以支付宝为主导的，作用之一当然是为了集纳会员数据，但是也意味着，不声不响的屏蔽了当下另外一个主流在线支付渠道——微信支付。盒马鲜生加上三江购物，目前门店大多分布在华东，仍未形成全国范围的完整覆盖。这也是大润发入局的重大价值所在。但是如果未来，大润发也选择以支付宝为主、排他性的支付方式，这对于腾讯微信，无疑不是一个好消息。 

对策之一，当然就是分庭抗礼。你有大润发，我也有永辉。 

值得注意的是，根据联商网的报道： 

在腾讯全球合作伙伴大会上，“超级物种”以ministore（小微店铺）的形式展现，整体面积为160㎡；目前超级物种已经孵化的鲑鱼工坊、波龙工坊、麦子工坊、沙拉工坊、生蚝吧、咏悦汇、有机生活馆等都以缩小版的形式出现在ministore内。可以说，这家ministore汇聚了永辉超级物种所有的精华元素。

另外，消费者可在ministore内进行试吃，还可以使用微信、小程序进行扫码购进行购物体验。

这篇报道提到可以使用微信、小程序购物，并未提到支付宝。在此前开业的上海永辉超级物种首店中，也是主打微信支付。

无现金支付的手段普及，其实是无人零售发展的先决条件。这方面，永辉也没有落下。

就在12月6日，永辉Bravo福州白马万科店正式开门营业。根据报道，这是永辉第一家改造升级后的未来2.0概念超市。据了解，这家店位于福州白马万科广场地下负一层，店内取消了传统的人工收银台，完全采用手机App扫码+自助收银机结账的购物形式。

无人零售的竞争本质是科技发展水平的竞争。腾讯作为一家科技互联网公司，从这个角度切入零售业显然比从供应链角度更加轻车熟路。

在无人零售领域，微信有自己的特点，《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）了解到，目前市场上的无人零售项目中，有的创业企业只选择了微信支付方式的。例如无人便利店Easy Go和函数空间fxBox，今年九月，笔者走访Easy Go时了解到，Easy Go的进门和出门结算环节都用小程序完成，他们认为微信可以为门店提供数据分析、支付等一站式解决方案，因此暂不考虑用支付宝。无独有偶，fxBox也只支持微信支付，据了解，fxBox方面希望能跟腾讯有更多的合作。

其他企业选择用微信为支付渠道，毕竟与腾讯无直接关联。由此可以合理想象，面对无人零售的趋势，作为连接器的腾讯，需要入口切入更多的商业场景，来提供深层次的反馈。此前，京东也已经涉及无人零售项目，但是京东毕竟是电商公司基因更为强大，不是传统的线下零售企业，其对于线下场景的理解，还在摸索中。

刚刚涉水无人零售的永辉无人店，或是最佳的备选合作项目。

不过，各有各的护城河，阿里自己无人零售创新项目，比如阿里淘咖啡、未来智慧餐厅等，也只支持支付宝。

近日，永辉超市发出公告：面向核心人员推出激励计划。内容如下：公告2017年限制性股票激励计划草案,拟授予包括战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干等在内的合计339名对象1.67亿股限制性股票,约占总股本1.74%;授予价格4.58元/股;股票来源为公司从二级市场回购本公司A股普通股。

本次计划激励对象覆盖公司核心管理团队,将充分调动积极性,考核标准明确锁定持续盈利能力。激励对象覆盖300多名核心人员,除管理层面外,对于业务层面授予比例近50%,激励充分到位,利于上下形成合力。 

耐人寻味的是这次股权激励发出的时间点。 

按照今日永辉的回应，永辉超市与腾讯的商业合作正在洽谈中。如果双方谈判成功，这是明显的利好消息，可以预见的是，永辉超市的市值会有一定的表现。

另一方面，永辉超市的市值已经徘徊在千亿市值的门口，也曾短暂过线。这一激励计划，也会振奋团队士气，增强公司上下凝聚力。

加之腾讯可能带动的利好消息，这也意味着，永辉的高管和员工都有可能分享公司发展的果实。

这也说明了永辉超市创始人张轩松的心态。

说到张轩松，不能不提到他最近在清华大学的那次演讲。

在演讲的最后，张轩松说到这样一段话：

在我们的发展过程中间，我们觉得整个发展过程不能过于以强势的市场定位去推动我们的商业行为，所以我们想永辉的生态思考是如何打造一个生态的共荣圈，让很多多元的企业都能在这个行业内发展。我们一定不会成为整个商业的略食者，我们应该成为商业这个生态过程中间的一个参与者，是一个带动商业发展的物种，去推动整个商业的发展。

张轩松的核心思想，是强调生态的平衡性，这应该是一个多极的生态而不是一个“寡头”主导的生态。这一点，和腾讯提出的“智慧零售”有不谋而合之处。 

11月8日消息，2017腾讯全球合作伙伴大会上，腾讯公布了智慧零售的想法。在会后的采访中，腾讯公司副总裁林松涛这样解释智慧零售的内涵： 

“智慧零售的核心是腾讯把自己的能力输出出来，但是核心的是去中心化。我们并不是致力于打造某一个中心化的产品。包括我们跟京东的合作，这是我们的产品的一部分，我们有很多的能力，还有包括流量和其他方面的闭环的合作，未来我们希望看到从智慧零售到线上和线下，还有随着移动支付的发展，越来越多终端在冒出来。” 

林松涛反复强调了“去中心化”，这与张轩松的“平衡论”只是词语的表达差异，内涵十分接近。 

那么未来，这个生态究竟会怎样，《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）认为，这里面肯定少不了京东的身影。

腾讯、京东、永辉猜想：腾讯是生态服务商，京东是电商平台，永辉是线下零售商，从到店（分线上和线下）——支付——促活，三个环节三个企业共同打通。

1.腾讯视角：通过订阅号、小程序、微信支付等微信生态产品为京东和永辉输出基础服务能力；

2.永辉超市视角：把第三方电商业务交给京东，线上支付及会员管理借助腾讯来完成；

3.京东视角：京东到家与永辉、沃尔玛都已经开展了合作，这种合作模式弥补了到店客流的局限性，也可以PK盒马的半小时送达。未来京东到家可能成为一个新的“通道”，京东商城、永辉、沃尔玛可以共享配送资源和末端用户数据。 

从这点来说，以会员社交为基因的腾讯，如何将旗下近10亿全球微信用户（腾讯2017年Q3财报公开数据），灌入到一个个丰富的线下消费体验场景，是腾讯此次直接入股永辉的核心出发。在消费升级潮的带引下，包括腾讯在内的任何公司，都需要为平台内的会员，不断导入可触达、可循环的多场景体验。这点，腾讯自己的财报也毫不讳言。 

目前，腾讯已在基于社交的微信公众帐号、小程序、智慧交通、线下消费支付等多维场景下，延展腾讯会员体系的体验场景触角。腾讯入股永辉，目的绝不限于对标盒马鲜生。腾讯的线下实体投资大幕，也才刚刚拉开。

巨头们之间的合纵连横，最后的效果会如何，还有待观察和时间的检验，毕竟各怀心思和诉求，这方面也不乏前车之鉴：2014年8月，腾讯、百度、万达在深圳举行盛大的战略合作签约仪式，马化腾、王健林、李彦宏亲自站台签约，宣称投入巨资和各自的优势资源，倾力打造全球最大O2O电商公司。后来，此事不了了之，以失败告终。

以上分析只是根据已有信息的合理猜想，最终一切以公告为准。当然，聪明的你可以发现，有件事我们一字未提，就是所谓的生鲜问题。《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）认为，这是腾讯永辉合作与阿里高鑫零售合作的区别之一。但是，可以确定的是，永辉和腾讯结盟，是迟早的事。不信，请看《附录》。

A.永辉超市与京东：京东持有永辉超市10%股权 

2015年8月8日，永辉超市披露定增预案，京东与永辉超市达成战略合作，京东以每股人民币9元(约合1.45美元)的价格认购永辉超市新发行普通股，交易总金额为人民币43.1亿元(约合7亿美元)。交易完成后，京东持有永辉超市10%股权，并向永辉超市董事会提名两名董事(包括一名独立董事)。此外，在当时，双方还对外宣布，两家达成战略合作，主要通过联合采购来强化供应链管理水平，继续拓展O2O领域的发展机会，以及其他领域的潜在战略合作。 

永辉超市2017年Q3财报显示，截至今年三季度，京东系江苏京东邦能投资管理有限公司与江苏圆周电子商务有限公司持股比保持不变，为10%。 

其他股权变化：

2012年5月30日，永辉超市分别收到公司第一大股东张轩松和第二大股东民生超市的通知函。张轩松和民生超市通过大宗交易平台分别增持和减持公司股票550万股，占公司总股本的0.716%。上交所大宗交易信息显示，该笔大宗交易的成交价为28元/股。

B.京东与沃尔玛 

2017年2月3日 沃尔玛增持京东A类股至12.1%，成为第三大股东 

京东今年2月3日递交的美国证交会（SEC）文件显示，美国零售巨头沃尔玛(96.78, 0.01, 0.01%)在去年末期增持了京东股权，截至2016年12月31日，沃尔玛持有12.1%的京东A类普通股。沃尔玛已取代高瓴资本成为京东第三大股东。目前京东最大的股东为腾讯，第二是刘强东。  

C.京东与腾讯 

2017年5月5日，京东股权曝光，第一大股东为腾讯

京东周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的FORM 20-F文件显示，截至今年2月28日，京东CEO刘强东持有公司15.8%的股份，拥有80%的投票权。文件显示，截至今年2月28日，京东共拥有2,856,708,469股普通股。其中，A类普通股占2,386,326,636股，B类普通股占470,381,833股。

但实际上，腾讯才是京东的第一大股东。腾讯通过旗下黄河投资持有516,974,505股，持股比例18.1%，拥有投票权4.4%；此外，沃尔玛持有289,053,746股京东股票，占股10.1%，拥有2.5%的投票权，为京东第三大股东。高瓴资本持有193,936,122股股票，占股6.8%，拥有1.6%的投票权，为京东第四大股东。

2014年3月20日 京东披露最新股权结构：刘强东持股比例达18.8%

通过与京东建立战略合作关系，腾讯获得351,678,637股京东普通股，成为第三大股东，持股比例为14.3%。

腾讯入股京东后，尽管刘强东股份受到稀释，但持股数从18.4%依然增长至18.8%，此外，腾讯将所持投票权给了刘强东，使刘强东投票权由40.4%增长至51.2%。老虎基金持股比例则从之前的22.1%减少至为18.1%，投票权变为18.1%。

2014年3月10日 腾讯与京东达成战略合作 

3月10日，腾讯与京东联合宣布，腾讯入股京东15%，成为其一个重要股东。双方联姻后，京东将保持独立。 

公告显示，腾讯向京东购买351,678,637普通股，占后者上市前普通股的15%。 

双方资产将进行整合，腾讯支付2.14亿美元现金，并将QQ网购，拍拍的电商和物流部门并入京东。易迅继续以独立品牌运营，京东会持易迅少数股权，同时持有其未来的独家全部认购权。

双方还将签署战略合作协议，其中，腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持；双方还将在在线支付服务方面进行合作。 

未来，腾讯将在京东进行首次公开招股时，以招股价认购京东额外的5%股份，此认购预计与京东的首次公开招股同时完成。