业绩快报 | 畅游Q4营收、净利润超预期，在线游戏业务表现平淡

北京时间3月9日，畅游(CYOU.US)发布了截至2019年12月31日的第四季度及全年财务报告。

财报显示，第四季度总营收达1.35亿美元，同比增长35％，比畅游上季度公布的业绩指引上限高2500万美元。其中在线游戏收入为1.32亿美元，较上年同期增长40％，同样高于畅游上季度公布的1.05亿美元的指引上限。全年总营收为4.55亿美元，同比增长9%。

据美国通用会计准则，畅游第四季度净利润为5900万美元，比彭博一致预期高2810万美元，远高于畅游上季度预计的2900万美元的上限，同比增长168%；非通用会计准则下净利润为6300万美元，比畅游上季度公布的业绩指引上限高出3100万美元，同比增长174%；全年归属于畅游公司的美国通用会计准则净利润为1.78亿美元，全年归属于畅游公司的非美国通用会计准则下净利润为1.79亿美元。

第四季度，畅游毛利润为1.01亿美元，同比增长22％；毛利率为74%，仍在彭博一致预期之内。

作为搜狐旗下专注于集团游戏业务的子公司，畅游的在线游戏业务并不尽如人意。

值得注意的是，畅游的研发费和销售费都用在了老游戏《天龙八部》身上。本季度，畅游的产品开发费用为3100万美元，同比下降4％，环比增长13％。环比增长主要是由于主要与《天龙八部》网游和手游有关的奖金支出增加，以及基于股票的薪酬支出增加所致。新的基于股份的奖励于2019年第四季度生效。销售费用为1500万美元，同比增长110％，环比下降14％。同比增长主要是由于《天龙八部》手游的营销和促销支出增加。环比下降主要是由于一些旧游戏的营销和促销支出减少。一般管理费用为700万美元，同比增长8％，环比增长23％。

在线游戏方面，畅游或许一直在“吃老本”。

移动数据研究机构SensorTower公布的2019年中国iOS收入增幅前五的游戏，依次为网易《率土之滨》、三七互娱《一刀传世》、腾讯《红警OL》、网易《阴阳师》和炎魂《忍者必须死3》，畅游仍然无名。

目前其代表作《天龙八部》从2007年5月上线至今已有十二载，从PC游戏到手游化，这款游戏鲜少新玩法，老玩家越来越少，对新玩家的吸引力并不高。

从用户活跃度可管窥一二。2019年第四季度财报显示，畅游PC游戏的平均每月活跃帐户总数为220万，同比增长10％，环比增长5％；季度总活跃付费帐户为100万，同比增长11％，环比持平。同比增长是由于促销活动导致公司某些较旧游戏的性能提高。受益于2019年第三季度上线的《天龙八部》荣耀版手游，手机游戏的月平均活跃账户总数为370万，同比增长28％，环比增长6％。季度总活跃付费帐户总数为110万，同比增长57％，环比持平。

资金不足或许是畅游新爆款迟迟不出的一个原因。财报显示，截至2019年9月30日，畅游的净现金为3.06亿美元，而截至2018年12月31日的净现金为8.71亿美元。减少的主要原因是第二次派发了特别现金股息约5.03亿美元2019年第四季度。

畅游首席游戏开发官韦青在财报中表示，“我们将提供更多游戏内容更新，以保持特许经营的新鲜度并最大限度地延长其使用寿命。”这或也间接表明公司无推出新游戏的计划。

受困于创新乏力，畅游市值大幅缩水，2011年达历史最高位174亿美元，现在只剩5.72亿美元。搜狐选择让畅游私有化“撤离”美股，不失为丢车保帅的好方法。

另外，畅游预计2020年一季度总收入在1亿美元至1.1亿美元之间，其中在线游戏收入在9500万美元至1.05亿美元之间；归属于畅游公司的非美国通用会计准则净利润在2700万美元至3200万美元之间，根据美国通用会计准则，归属于畅游公司的净利润在2400万美元之间以及2900万美元。

 （图表数据来源：畅游财报，36氪整理制图；封面图片来自Pexels）