最前线｜云计算渗透率将大幅提升，上市后的金山云能否拿下更多市场份额？

金山云（KC.US）于北京时间5月8日晚间正式在美国纳斯达克上市，发行价为每ADR17美元。首日收盘，金山云报23.84美元，上涨40.24%，总市值为47.74亿美元。金山云2019年全年总营收为39.56亿元，同比增长78.36%。不过，金山云仍处于亏损状态，2019年净亏损11.61亿元。

多家券商在近日发布研究报告表示，由于IaaS的快速发展，云计算产业将从中受益，为未来发展打下良好基础。长城证券的研报认为，随着全社会的数字化转型，云计算渗透率将大幅提升。IaaS服务成为云服务商向企业提供IT基础资源的主要形态。

根据信通院数据，2019年H1金山云在中国公有云市场排名第六，市场份额约5.3%，同比提升0.8%。从金山云过往收入来看，其市场份额不断扩大，与其收入来源集中于公有云，以及其头部大客户收入较为稳定有关。

在公有云方面，金山云的公有云收入占全部收入的85%以上。根据IDC报告，2019Q1-Q3中国公有云IaaS市场同比增速分别为74.1%、72.2%、62.2%， 金山云增速高于行业平均增速。

在大客户方面，招商证券表示，金山云的收入主要来自于高端客户，近三年来其收入比例分别约93.7%，95.3%和97.4%，在客户信任度方面有一定优势。

此外，客户留存率（续约率×续费率）是反映云服务质量的关键指标。招商证券表示，金山云的客户留存率较高，2018年、2019年分别为161%和155%，这代表即使不拓展新的客户，现有客户的续约加上ARPU值提升，公司也能实现50%以上的增长。

过去三年中，金山云在技术上维持与金山集团及小米的协同性，但其关联方合作收入占比不断降低。比如，2017年和2018年金山云的最大客户均为小米，占比分别为27%和25%，而在2019年，小米的收入贡献占比下降到了14%。来自金山集团的总收入也连续三年下降，分别占 2017-2019 年总收入的4.0%、3.5%和 2.8%。

在对关联方依赖性不断降低的同时，金山云也加强了对安全性要求较高的金融客户的布局，客户包括中国建设银行和华泰证券等，政务方面也不断推出新解决方案去拓展市场。