新三板周报： 证监会欲对新三板再分层，提升融资、交易功能

新三板在线  · 文/陈睿 徐玮翎

 内容摘要  

◆ 一周行情  

新三板成指（899001）收盘1220.00点，当周上涨0.67%

新三板做市（899002）收盘1132.70点，当周上涨1.40%

◆ 官方发声  

新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务，既要有效监管、守住底线，更要因势利导、积极作为，把融资、交易这些核心功能进一步提升，要让新三板在量的积累的基础上实现一个大的质的提升。

◆ 宏观  

郭树清赴任银监会；养老金启动第二次管理招标工作；2月份财新服务业PMI 52.6，不及前值。

◆ 本周年报精选  

大汉三通430237：“互联网+电信”模式龙头企业，小流量刷出10亿元大生意

鑫岳影视838305：电影宣传发行业务、版权经营业务快速发展，净利润大增17倍

麦克韦尔834742：自有品牌开始发力，接棒ODM订单销售，净利润大增2倍

一、官方发声  

1、刘士余：有信心解决所谓“堰塞湖”问题  

经过长期发展，解决IPO“堰塞湖”问题的路子也是越来越宽了，不光沪深两所吸纳新公司的能力在增强，我们新三板的功能也越来越突出，将发挥更大的作用。区域性股权市场的法律地位和运行规矩明确了，它对解决当地小微企业的股本融资会发挥相应的积极作用，再加上规范化的并购重组这个渠道，资本市场对企业股权融资的接纳能力会越来越高，新上市公司的质量会越来越高。

2、赵争平：新三板改革重点完善分层 提升融资、交易功能  

上周末证监会新闻发布会赵争平副主席发言称，新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务，新三板改革的重点就是完善市场分层。

新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务，既要有效监管、守住底线，更要因势利导、积极作为，把融资、交易这些核心功能进一步提升，要让新三板在量的积累的基础上实现一个大的质的提升。

通过分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管，把多方面的改革串起来，为众多的挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效用进一步释放出来。同时，在建设多层次资本市场过程中，将规范区域性股权市场，完善新三板市场和区域性股权市场的合作对接机制。

二、宏观  

国内  

1、郭树清勾画银行业监管十大重点  

第一，更积极主动支持和参与供给侧结构性改革。

第二，提升金融服务实体经济的质量和水平。

第三，消除银行"官商"作风，全面加强银行业队伍建设。

第四，正在制定新的资管办法，先统一基本标准。

第五，银行理财新规基本成熟，进一步加强监管。

第六，分类实施房地产金融调控，房贷占比不高但需关注增速。

第七，债委会是好办法，可以避免信息不对称。

第八，市场化债转股签约4300亿，监管没有指标计划。

第九，互金对实体经济很有帮助，但须防范风险。

第十，民营银行不能变成大股东的提款机。

2、养老金入市全面启动  

据经济观察报报道，市场期待已久的养老金终于正式入市，目前社保基金已启动了第二次养老金管理组合的招标工作。

据《中国养老金发展报告》公布利息收入等信息综合分析，中国基本养老保险基金的投资收益基金维持在2%左右。若按照2%投资收益，减去通胀水平，实际收益率基本为负，部分年份，养老金的收益跑输通胀。由于投资渠道受限，养老金很难实现保值增值。

3、2月份财新服务业PMI52.6  

3月3日，2月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）从1月的53.1降至52.6，增速轻微放缓，为四个月来最低。

这一走势与官方服务业PMI一致。国家统计局此前公布的2月服务业商务活动指数为53.2%，比上月回落0.3个百分点。一季度中国经济有望维持惯性增长，趋弱迹象或在二季度显现。

国外  

1、亚洲开发银行呼吁亚洲加大基建投资  

据亚洲开发银行(ADB)称，亚洲从现在到2030年期间每年至少需要1.5万亿美元的铁路、桥梁和其他基建投资才能保持增长势头，这与该机构对前一个10年的预测相比增加了一倍。其中，受到中国“一带一路”推动影响，中国在亚洲基建投资方面将会承担重要的角色。

2、苏格兰或在3月宣布再次独立公投  

《泰晤士报》报道称，在3月份英国触发里斯本第50条的同时，苏格兰可能宣布进行独立公投，英国首相特蕾莎•梅正在为此做准备。

此前，2014年9月，苏格兰独立公投宣告失败，继续维持与英国307年的“婚姻关系”。苏格兰独立公投官方结果为：44.7%赞成独立，55.3%反对。

三、新三板市场总览  

市场交易概况  

成交额TOP10  

本周做市涨幅TOP10  

本周协议涨幅TOP10  

本周挂牌情况  

本周股票发行情况  

本周增发情况  

四、动态盘点  

1、新三板第三大券商中泰证券推荐挂牌违规  

3月1日，股转箭筒发布监管公告，新三板第三大主办券商中泰证券在推荐宏力能源和亚锦科技挂牌过程中存在违规事实，采取对其责令改正的自律监管错误。

公告显示，中泰证券在推荐宏力能源时，以全资子公司鲁证创投间接持有宏力能源7%以上的股份；另外，中泰证券对于宏力能源和亚锦科技的尽职调查工作底稿不稳全，工作底稿与公开转让说明书披露信息不一致。

2、新三板深装总拟借壳ST云维  

上周华图教育借壳一事尚未尘埃落定，又有一家新三板企业欲借壳进入A股。

3月1日，ST云维发布重大资产重组继续停牌公告，拟购买标的资产深装总（835502）100%股权，不涉及募集配套资金。本次交易完成后，公司控制权可能会发生变更。

深装总是建筑装饰、设计和施工综合性企业，其主业为建筑装饰业。

3、时代出版拟4.3亿元收购数智源  

新三板创新层企业数智源（834297）于2月27日发布收购报告书，上市公司时代出版拟通过发行股份的方式购买数智源100%股权，发行股价为每股18.57元，同时向出版集团非公开发行股份募集配套资金，预计交易价格为4.3亿元。

时代出版作为传统教辅、材料出版商，具有较为丰富优质的教育资源，积累了大量的多媒体教育资源，而这些资源多为非结构化数据，难以对其进行深耕挖掘和充分利用。而数智源在视频资源管理、云计算平台、结构化视频处理方面有一定技术积累、并在教育行业形成成熟的产品体系。

五、本周年报精选  

2月24日至3月2日的五个工作日中，共有71家新三板公司发布了2016年度财务报告。其中实现正收益企业64家，占总发布企业家数90.14%。

营收增长率超过30%的企业有33家；营收负增长企业有12家。新三板在线研究中心，将对其中最具成长潜力的三家企业进行重点分析。

1、本周公布年报企业营收排行榜  

2、本周公布年报企业净利润排行榜  

3、本周精选股  

（1）大汉三通430237——强烈关注

主营业务：通过“互联网+电信”模式，充分运用互联网思维，为客户提供增值电信服务。其主要产品“大汉通讯云”+“大汉流量银行”。

投资要点：公司已经积累了一定竞争优势，在该行业中处于领跑者，随着线下客户对电信增值业务需求增加，公司业绩拐点开始出现。

财务指标：2016年度公司完成主营业务收入10.73亿元，归属于母公司股东的净利润5095万元，分别同比增长329.47%和266.14%。

公司估值：2016全年公司实现营收10.73亿元，而公司市值仅14.72亿元，未来市值还有向上空间。公司ROE超过40%，盈利能力很强。

（2）鑫岳影视838305.

主营业务：要从事国内外电影作品的宣传发行、版权经营和收益权转让业务。

投资要点：2016年，全国城市院线票房收入达到了457.12亿元，自2010年票房收入首次突破100亿元至今，六年期间票房收入年均增长28%以上。预计2020年票房将达128亿美元。

财务指标：本期营收7799.13万元，净利润1519.61万元，分别同比增长11.51倍和17.21倍。

公司估值：按照目前同类型上市公司市盈率40左右测算，公司估值在6亿左右，不过考虑到新三板公司的折价率，合理估值在3至4亿元。

（3）麦克韦尔834742——积极关注

主营业务：电子烟以及电子烟的核心配件雾化器。

投资要点：公司拥有陶瓷发热体、儿童防护等电子烟核心专利技术。在工艺技术、产品品质、研发实力等各方面都代表着行业的先进水准。海外APV雾化设备专卖店的分销模式形成主要收入来源。

财务指标：本期营收7.26亿元，净利润1.24亿元，分别同比增长146.58%和227.32%。

公司估值：公司产品毛利率28.27%，ROE高达58.37%，表现优异。目前公司市盈率14.59倍，市值18.17亿元，存在一定低估。

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评级参考  

强烈关注：被研究公司价值低估，具备投资价值和成长空间

积极关注：行业地位领先，公司价值没有低估，未来仍具备一定投资价值

谨慎关注：行业地位一般，发展前景不突出，价值暂时高估

不予推荐：存在负面预期，经营状况不健康

本文出品：新三板在线研究中心。作者：陈睿 徐玮翎。

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