游戏公司打工“钱景”哪家强：刘炽平3.5亿年薪超马化腾，这家*ST公司发起钱来很任性

编者按：本文来自微信公众号“每经头条”（ID:gh_f4fcadf489e0），36氪经授权发布。

“魔幻”的2020年，在与疫情的拉扯之中过去了一半。试问哪个行业不受损失，哪家公司不哀叹岁月艰难？游戏厂商大概是受冲击较小的一个群体了。中国音数协游戏工委(GPC)等发布的《2020年度第一季度中国游戏产业报告》显示，2020年第一季度，中国游戏产业实际销售收入732.03亿元，相比2019年第四季度增长了147.43亿元，环比增长25.22%。

具体到几家头部玩家，腾讯公司一季度网络游戏收入为372.98亿，增长了31%；三七互娱一季度营收43.43亿，同比增长33.76%；世纪华通一季度实现营收38.04亿，同比增长11.03%。

高管薪酬从公司的营业收入中支出，理论上，营业收入越高的公司，高管贡献越大，越该加大对其的激励，营收中用于支出高管薪酬的比例就该越大，反之亦然。如果一家屡屡亏损、股价下跌、濒临退市的公司，高管薪酬却有增无减，反映了什么问题？“大玩家”们挣的钱怎么发？分析其高管薪酬的设计，能看出一家公司长期治理的基石。

《每日经济新闻》记者统计发现，给董事长、总经理发钱最为阔绰的，竟然是多年入不敷出、被退市预警的*ST大晟。该公司2019年全年净亏损5.66亿元，却将1.9亿元年营收中的0.69%给董事长支付年薪、0.75%用于支付总经理年薪，这两个比值均远远超过其他A股游戏公司。

此外，从单个值得关注的样本上看，又有哪些有趣的变化？如果放在五年的维度里，放在整个A股高管薪酬的统计中，代表着这个行业顶尖收入的群体，又展示出怎样的趋势？游戏高管薪酬解码，且听记者一一道来。

巨无霸腾讯：刘炽平年薪3.55亿元，是马化腾薪酬7.6倍

作为互联网行业巨无霸、游戏行业绝对龙头，在香港上市的腾讯控股高管薪酬自然在游戏行业里一骑绝尘。腾讯控股总裁刘炽平，可谓国内首屈一指的“打工皇帝”，他的年收入一直为业界津津乐道。

腾讯公司总裁刘炽平 图片来源：侯宇(摄影部)/中新社/视觉中国”

公开资料显示，刘炽平2005年加入腾讯，任首席战略投资官。2006年至今，一直任腾讯总裁。从年薪的角度来看，刘炽平已经连续十年年薪超越腾讯创始人、董事长马化腾。其中2018年两人的差幅达到最高点，刘炽平当年年薪约3.134亿元，是马化腾年薪的8倍。2019年，马化腾年薪4662.5万元，刘炽平年薪约3.55亿元，是前者的7.6倍。

2010年之后，马化腾、刘炽平年薪对比

2010年至2019年刘炽平年薪

在持股方面，截至2019年财报期末，刘炽平持有腾讯控股股份为5269.04万股，持股占比0.55%，截至期末的参考持股市值为177.28亿港元。马化腾持股比例为8.58%，截至期末的参考持股市值为2757.27亿港元。

2020年以来，腾讯股价走高，不过刘炽平相继进行了几次减持，累计套现超6.6亿港元。按腾讯当前股价计算，刘炽平持股的股权价值仍超过百亿港元。最新消息显示，马化腾6月9日至12日出售总计965万股腾讯股票，出售均价在每股433港元-450.27港元之间，此次共计套现约42.9亿港元，持股比例由8.53%降至8.42%。

马化腾、刘炽平减持期末持股市值

与拿到高额回报相对应的，腾讯控股2019年营收3773亿元、净利润超940亿元。其中腾讯游戏收入1147亿元，占腾讯总体收入比例约为30%，游戏收入占比呈下滑趋势。

相比腾讯，游戏行业老二网易的高管薪资较为神秘。截至2019年12月31日止的三个财年，网易分别于每年向董事及高级管理人员合计支付820万元、720万元及1760万元，并根据2009年限制性股份单位，计划向各独立董事授予限制性股份单位激励，每年激励兑现的股份少于流通股总数的1%。

A股游戏公司董事长薪酬六年考：80%未及200万元，完美世界涨势异军突起

从数据走势来看，A股游戏公司董事长薪酬并没有随着行业的发展有明显提升，即便公司越挣越多，董事长薪资涨幅却不大。其中尤其以2018年较为明显，因为当年版号冻结的原因，导致游戏公司业绩纷纷疲软，不少公司董事长薪酬断崖式下跌。

游戏行业走势图，图片来源：游戏工委

2014年，董事长薪酬超过100万元的，只有世纪华通和姚记科技两家。到2019年，董事长年薪超过200万元的，也只有三七互娱（219.43万元）、姚记科技（220万元）、掌趣科技（202.75万元），以及完美世界（666万元），其他超过80%的A股游戏公司董事长年薪都在200万元以下。如果算上这六年的通货膨胀，这个行业的董事长薪酬并没有太高涨幅。唯一一家涨势异军突起的，是完美世界。

2014年-2019年A股游戏公司董事长薪酬走势

从2014年至2019年A股游戏公司的营收来看，走势明显优于其他公司的是完美世界、三七互娱、世纪华通。

2014年-2019年A股游戏公司营收走势

完美世界的大股东、董事长是1971年出生的池宇峰，这位清华化学系毕业生，以一度占据教育软件市场一半份额的洪恩软件起步，此后切入游戏及影视行业。2015年至今，任完美世界董事长。

2016年，完美世界董事长的年薪位列A股游戏公司董事长年薪首位，此后几年也一直蝉联首位。

图片来源：完美世界官网

放在3854家A股上市公司中，2019年A股游戏公司中董事长年薪最高的完美世界，在2019年A股所有董事长年薪里位列第29位。

同时，从总经理薪酬来看，完美世界发出的薪酬也从2016年起就远远高于A股其他游戏公司的同行。

2014年-2019年A股游戏公司总经理薪酬

完美世界是中国游戏行业非常典型的一家上市公司，早期因为端游大火，赴美上市又成功回归A股。业务上，端游转手游的浪潮里，完美世界也抓住了时间点，多年来营收和利润都在A股游戏公司靠前的位置。完美世界2019年的营收和净利润在同行业里的水平如下图。

2019年A股游戏公司营业收入和净利润

另一方面，完美世界的实控人、董事长池宇峰大举减持套现也毫不手软。2019年6月-2020年6月，池宇峰在一年内四度减持公司股份，套现总计约26亿元。目前，池宇峰仍直接或间接持有上市公司37.09%股份，按6月30日57.55元的股价计算，其身家仍超过270亿元。

*ST大晟董事长：一面减持股份，一面提升年薪

统计A股董事长年薪与公司营业收入的比值，*ST大晟尤为值得注意。2019年*ST大晟的董事长年薪在该公司营业收入的占比高达0.69%，远远高于行业中位数0.05%。

2019年董事长薪酬在营收中的占比

*ST大晟的董事长周镇科，同时是该公司的第一大股东、实控人，2014年11月起任公司董事长，其所持股份占公司股份的29.95%。2019年，周镇科减持公司股票55840股，年薪同比2018年上涨18%。2018年的年薪与2017年几乎持平。

2014年-2019年*ST大晟董事长年薪（万元）

在董事长收入维持涨势的同时，*ST大晟营业收入继续下滑。财报显示，2019年营业收入为1.91亿元，较上一年同期下滑0.1亿元。净利润方面，该公司2017年为3.02亿元，2018年业绩大幅变脸亏损约11.28亿元，2019年亏损5.66亿元。

即便亏损收窄，大晟文化也难逃“带星”命运。4月28日晚间，大晟文化已发布股票退市风险警示，于4月29日停牌一天，更名为“*ST大晟”，并自4月30日起实施退市风险警示。

*ST大晟净利润走势

*ST大晟的业绩表现着实堪忧，而周镇科在资本市场上却并非无名之辈。周镇科第一次走向资本市场台前，就是他从宝能手中接手宝诚股份控股权，后更名为大晟文化。2016年，周镇科用几乎相同的资本技法，通过旗下大晟资产，接盘了有徐翔概念股之称的乐通股份。而如今，乐通股份也已更名为被退市预警的*ST乐通。

据新京报报道，潮汕当地商人称，周镇科是原广东省委常委、统战部部长周镇宏的弟弟。2014年2月，周振宏因收受贿赂等被判处死刑，缓期两年执行。新京报记者查询发现，周镇科与周镇宏均为广东普宁县人，但二人是否为兄弟关系，未能得到核实。

总经理、财务总监年薪：*ST大晟均位列A股游戏公司前十

2019年A股游戏公司总经理薪酬在营收中的占比

2014年-2019年*ST大晟总经理年薪走势

统计A股总经理、财务总监2019年年薪与公司营业收入的比值，*ST大晟也非常突出。*ST大晟2019年总经理年薪占公司营收的0.75%，比行业里的第二位高出3倍。2019年*ST大晟财务总监年薪在该公司营收的占比，也远远高于行业其他公司。

2019年A股游戏公司财务总监薪酬在营收中的占比

2014年-2019年*ST大晟财务总监年薪走势

从绝对值上看，*ST大晟的总经理年薪为143.88万元，排在A股游戏公司的第九位。与*ST大晟总经理的年薪处于同一级别的元力股份，2019年营业收入约为12.82亿元，浙数文化年营收28.27亿元。也就是说，年营收仅约1.92亿元的*ST大晟，和年营收是其6倍-14倍的公司，发出了差不多的总经理年薪。

*ST大晟财务总监2019年的薪酬绝对值也同样可观，财务总监年薪122万元，与它同处于一个水平的，是年营收为*ST大晟近14倍的浙数文化。

业绩差的公司高管领高薪？高管薪酬的设计反映公司治理

“民生银行董事会已经超龄服役。将来谁主持民生大局我都支持，但以董事长为首的管理层的收入，必须与公司市值挂钩。”6月5日，在民生银行董事会换届前夕，该行明星股东、现任非执行董事、巨人网络董事长史玉柱在微博发声。

图片来源：史玉柱微博

对此，财经评论人皮海洲撰文指出，管理层的收入问题是市场非常敏感的一个问题，而从最近几年上市公司管理层的收入来看，确实让投资者感到心寒。一方面是投资者在二级市场上亏损严重；另一方面是上市公司的管理层却拿着高额的薪酬，而且有的上市公司业绩一般，甚至亏损，但管理层仍然拿着高薪。这种局面，显然是投资者不愿意看到的，而且管理层拿着这种高薪也不尽合理。

但在皮海洲看来，史玉柱建议将管理层的收入与市值挂钩，也不完全可取。管理层收入挂钩的因素不应单纯只是与市值挂钩。比如，还应该与上市公司的业绩挂钩。这个应该是最主要的。

皮海洲认为，只有业绩优秀的上市公司管理层才能领取高额的薪酬收入，也只有业绩大幅增长的上市公司，其管理层的收入才能大幅增长。在管理层收入与公司业绩挂钩的基础上，再将管理层收入与市值挂钩，这个显然更加合理，也更有利于激发管理层搞好经营、提高上市公司业绩，这对于公司的发展更加有利。

记者手记｜游戏公司离钱近，高管定薪更不能任性

2020年一季度，是一个游戏行业整体较为振奋的时段，可以说从2018年的低谷期彻底走了出来。互联网江湖里变现手段多样，但离钱最近的莫过于游戏公司，否则字节跳动这个巨头也不会高举高打进入这个行业了。

但正因为来钱快，不少人反而失去了敬畏之心，有些上市公司的高管薪酬看起来十分任性。即便业绩都在不断下滑，高管还心安理得地拿着高收入，这容易让人对公司内部治理产生不信任感，对企业长久发展不利。

初始数据来源：腾讯公司数据来自wind金融终端，其余部分来自choice金融终端

图片来源：除具体署名图片外，均由每经记者制图

记者：丁舟洋 许恋恋

编辑：董兴生

视觉：蔡沛君

排版：董兴生 马原