1400亿芒果超媒=华谊+光线+万达+华策+慈文+唐德……

编者按：本文来自微信公众号“文娱商业观察”（ID:wenyushangyeguancha），作者 浮萍，36氪经授权发布。

《金刚川》之后的11月，电影市场冷清许多，就像刚刚不久前发布的影视公司三季报一样。

虽然相比较于半年报或者年报，三季报的重要性不大，但是在经历疫情的2020年，尤其是影院复工之后，Q3业绩数据是直接反映各影视公司复工复产情况的晴雨表，完整的呈现了影视公司Q3的经营恢复状况。

如果用一个词来描述，文娱商业观察想到的是“依然低谷”，从目前公布的三季报情况来看，影视公司虽然复工了，但是业绩并不乐观，表现最好的《八佰》出品方华谊兄弟，也没将票房计入Q3，导致华谊兄弟Q3的亏损反而扩大，远低于外界的预期。

其他大部分影视公司，不论是电视剧还是电影公司都纷纷以前三季度亏损收场，而市场上表现良好的公司寥寥无几，这也意味着2020年年报发榜之日，将会延续2019年让人惊愕惋惜的状况。

影视公司难言做大做强。

芒果超媒市值逼近1500亿，约等于华谊+光线+万达+华策+慈文+唐德……

Q3财报中表现最好的当属芒果超媒，因为完美世界虽然以5.36亿元的净利润居首，但更大部分是因为游戏业绩表现超预期挑起了大梁，整体的影视业务依然比较低迷，没有能逃脱行业大趋势。

芒果超媒的表现是可预期的。今年夏天最热门综艺《乘风波浪的姐姐》已经达到现象级节目的程度，给芒果超媒带来招商、会员等多重收入大部分体现在Q3财报里，导致Q3的营业收入同比大增35.53%至36.97亿元；实现净利润5.09亿元，同比增长197.4%。

有了业绩的支撑，芒果超媒的股价在影视股里面也是最坚挺的。三季报公布前后，芒果超媒的股价迎来了疯狂的上涨，累计涨幅超过20%，一度突破80元每股的大关，总体市值已经逼近1500亿元，相当于光线+华谊+万达+华策+慈文等影视公司的市值总和。

趁热打铁，芒果超媒计划开放融资至少62亿元，并且芒果超媒公开喊话BAT等互联网巨头，文娱商业观察相信作为A股唯一的视频网站优质股，芒果超媒一定会受到大佬们的热捧，战略投资者的进入有望进一步提升芒果超媒的竞争力。

同芒果超媒一样表现不错的还有华策影视，这家在2019年一次性暴雷、巨亏近15亿元的“电视剧第一股”慢慢开始从谷底爬上来，Q3有《以家人之名》和《平凡的荣耀》两部剧播出，因此有了一定的业绩回款。整体1-9月份实现营业收入18.94亿元，同比增长44.6%；实现净利润2.03亿元，同比增长736.72%。

接下来华策影视最大的看点是2021年春节档的《刺杀小说家》，这个由路阳导演的新片是华策影视首次主控春节档大片，也是华策影视投资路阳导演自由酷鲸公司后的首部实质意义上的影片，卡司和阵容十分令人期待。

华谊主动处置海外资产，万达前三季度亏20亿

Q3财报中表现最令人失望的是华谊兄弟，当外界预期《八佰》票房会计入Q3业绩，从而驱动华谊兄弟业绩大涨的时候，华谊兄弟不仅没有计入反而亏损0.93亿元，前三季度也巨亏3.26亿元。

华谊Q3业绩的亏损主要是处置Brothers International LLC 确认的股权处置损失等。该公司是华谊兄弟与罗素兄弟2016年在美国共同投资成立影视公司，寄托着华谊兄弟国际化的野望，在2017年和2019年分别追加了2.73亿元、9531.97万元的投资，累计追加超过3.6亿元的投资。

但是如今华谊兄弟主动处置这块资产，之前数亿元的投资转移到境外以后就挥泪狂甩了。

Q3财报中还有比较令人失望的是万达电影。Q3实现营业收入12.41亿元，同比下降69.2%；实现净利润亏损4.49亿元，同比下降247%；2020年前三季度总体亏损达到了20.19亿元，成为影视公司中亏损最为严重的。

目前万达电影利空集结。一是自身国内院线业务还没有完全缓过劲来，重资产模式在疫情的冲击之下复苏缓慢；二是国外的AMC一直传言破产，当年万达花巨资购买的国外资产，装进万达电影以后逐渐没落，给万达电影带来了沉重的负担。

三是由于万达影视已经很久没有主控影片上映，2020年铁定完成不了12.74亿元的业绩承诺，现在万达影视的所有赌注都在2021年春节档的《唐人街探案3》上，这部电影将会成为万达影视的“救命稻草”。

2019年万达电影巨亏47.29亿元，2020年前三季度亏损超过20亿元的情况下全年扭亏无望，2021年万达电影不出意外会被ST，留给王健林的好莱坞梦时间不多了。

唐德游走退市边缘，电视剧股集体低迷

从2020年Q3的财报来看，2020年电影股几乎是被“团灭”，不仅仅万达电影、华谊兄弟业绩大亏，横店影视、金逸影视和幸福蓝海、文投控股这类的电影主业公司也都纷纷亏损，唯一例外的是光线传媒，在2020年前三季度盈利0.64亿元。

没有《哪吒》这样爆款项目的加持，光线传媒2020年注定要暗淡一些的，《一秒钟》之类的文艺片难以创造可观收入，经过《姜子牙》收割之后，彩条屋的动画电影要积淀一段时间才会重新得到市场认可，2021年对光线传媒来说，不一定乐观。

和电影公司相类似，电视剧公司除了华策，其他唐德影视、慈文传媒和欢瑞世纪也都纷纷亏损，形势比较危急。

慈文传媒2020年上半年的情况是比较平稳的，但是Q3没有什么项目播出而业绩亏损，导致前三季度整体亏损0.18亿元，绝对数额并不大，如果慈文传媒在Q4的时候稍微努点力，全面完全可以盈利。

欢瑞世纪Q3 亏损0.25亿元，整体前三季度亏损1.25亿元，目前其古装剧积压以及应收账款数额过大之类的问题并没有实质性的解决，总体来看2020年全年亏损的几率非常大，加上2019年已经暴雷亏损5.51亿元，2021年大概率会被强制ST。

而目前最困难的是唐德影视，各种负面新闻重压之下，虽然国资入主带来解决的希望，但是今年前三季度依然亏损达到0.84亿元，加上2018年和2019年分别亏损9.27亿元和10.07亿元，如果2020年再不能扭亏的话将会直接被退市。