岁末回首，且看中国资本在全球股权投资市场的来路与去向

岁末将至，又到了每年盘点与回顾来路的时刻。

12月9号，UpHonest Capital主办，宜信财富及威基金联合主办的SomaX 2017中美创投峰会在上海举行。原500 Startups 合伙人马睿、UpHonest Capital管理合伙人郭威、Liquid 2 Ventures创始合伙人之一Michael Ma、宜信财富（香港）私募股权母基金合伙人Seungha Ku等业内一线投资者就全球资本配置下的股权投资进行了回顾与展望。

中国股权投资市场的20年成

尽管资本市场一直在谈论“资本寒冬”，根据清科研究院与宜信财富联合发布的《2016年中国股权投资回报专题研究报告》（下称“专题研究报告”）显示，全球股权投资市场管理资本增量正在呈现稳定增长的趋势。在全球资本市场动荡不断的大背景之下，投资者更加注重资产配置的多样化，其中另类投资在全球资产管理中的占比正在不断扩大。从2003年到2015年，另类投资占比在全球资产管理从7%增长到了12%，截止到2015年上半年，另类投资市场管理资本总量达到4.2万亿美元，而且根据专题研究报告的预估，到2018年，这个比例将提升到23%。

单就中国市场而言，中国股权投资市场也经历了20年的快速发展。根据清科研究院的数据显示，截止到今年上半年，我国股权投资市场活跃的VE/PE机构超过1万家，管理资产量约6万亿人民币，成为美国之外的全球第二大私募股权投资市场。

中国股权投资市场资本也在全球化背景下，积极地走出国门，在国际股权投资市场中扮演活跃的角色。

中国资本在硅谷：山丘路上有个中国圈

500 Startups原合伙人马睿在峰会分享中提到，单单就硅谷和三番两个城市，就吸引了全球25%的风投基金，其中就包含了大量的中国资本。马睿在演讲中分享了一个有趣的小故事：就在上个月，VC云集的Sand Hill Road（山丘路）的办公楼里，她与一位国内的资本家用中文聊天，有人路过，也用中文加入对话——原来在这个楼层的8个隔间中，即有3个是中国资本。事实上，按照中国资本目前在山丘路的数量与密度，山丘路上每一个办公楼内可能都有中国资本。

从数据来看，从11年开始，中国资本确实在美国非常活跃，2011年一整年，华人资本仅参与了23笔高科技交易，但是到了2016年，几乎每一季度都会有50笔以上中国资本参与的交易。而且在全球110多个独角兽（估值10亿美金以上）项目中，有26%的项目有大中华区资本的参与。UpHonest Capital即是一支投资硅谷和中国的早期项目基金，管理合伙人郭威就是最早一批在硅谷进行股权投资的华人，旗下的早期基金威基金在过去三年已经累计投资120多家的硅谷创业公司，其中有6家已经成功退出，Google、腾讯等也曾跟投，是硅谷创投圈中非常活跃的投资机构。

但并不是每一家中国资本都那么幸运，中国资本在硅谷也面临水土不服的问题。

马睿介绍，在硅谷创投圈的“熟人文化”非常明显，没有好的人际网络，中国资本难以与扎根硅谷的VC争夺优质标的，目前也无法挤上硅谷VC中的第一梯队。Liquid 2 Ventures创始合伙人之一Michael Ma在峰会分享中也提到，中国资本进入美国有一个危险，中国资本参加的每一个项目都是非常具有竞争性的，优质标的被非常多资本追逐，而且硅谷当地的创投从业者对中国资本也有些偏见。有些中国投资人一旦投资失败，会觉得美国的合作伙伴不可信。Michael Ma建议中国投资者在一开始找到可信的合伙人和硅谷“熟人”。

 私募股权母基金：中高净值人士股权投资的新入口

除了VC，私募股权投资也在中国资本的全球资产配置中扮演了重要角色。

宜信财富（香港）私募股权母基金合伙人Seungha Ku在峰会上对目前私募股权投资以及私募股权母基金进行了分析。2016年，私募股权全球市场的的规模几乎等同于日本一年的GDP，而且每年以10%·15%的速度在增长。私募股权投资中人与战略的风险都相当高，但这并不影响投资者的热情。超过两位数的回报率吸引着更多的投资者选择私募股权投资。

Seungha Ku在分享中介绍了私募股权母基金这一参与私募股权市场的新选择。

在VC/PE领域新机构不断涌现，而且老派机构和知名投资人也在纷纷设立新基金的背景下，私募股权母基金拥有丰富的投资标的。另一方面，随着经济增速放缓，固定收益资产利率下行，资产荒的局面也导致资产配置的压力在上升。

对于投资者而言，私募股权母基金也提供了相较于私募股权更低的门槛，能够让更多投资人进入到全球资本配置的市场中，而且投资人的资本进入母基金之后，能够以整体作为机构投资人进入到优质的私募股权投资机构中参与投资，这是投资人难以通过个人身份够及的投资门槛。

Seungha Ku在接受36氪采访时表示，由于美国大选、英国脱欧、以及明年即将到来的欧洲国家公投等因素的影响，明年整体的股权投资市场可能会有更多变数，因此他更建议投资者进入运营稳定的行业，如医疗服务、电信业、消费升级等对税率敏感度较低、债占比较高的领域。

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