苹果产品很有可能在后疫情时代变得更加重要

编者按：本文来自微信公众号“猛兽财经”（ID:mengshoucaijing），作者：猛兽财经，36氪经授权发布。

我们认为苹果的股价有38%的上涨空间，以目前的价格买进，到2021年秋天可能达到400美元。

自2012年以来，苹果通过股票回购和分红的形式向股东返还了近4000亿美元，这证明了它对股东的承诺。

苹果公司看到了其自身股票的巨大价值，董事会批准了另外500亿美元的股票回购。

后疫情时代，随着人们升级他们的技术以方便远程办公，可以看到苹果新产品的使用率上升。

苹果(AAPL)可以说是地球上最好的科技公司之一，也可能是向股东返还资本的最佳公司。很难找到投资苹果的负面消息，相反我们仍然看到其整体业务存在着巨大的长期价值。即使有新冠疫情的逆风，我们仍然看到了一条通往每股400美元的跑道。我们曾表示，到2021年5月，我们认为苹果的股价可能会达到400美元，我们依然相信这一点，不过当前我们将把时间表调整到2021年10月。

在2020年第二季度的电话会议上，苹果首席财务官卢卡·马埃斯特里(Luca Maestri)表示，随着董事会批准了500亿美元的股票回购，苹果继续认为自己的股票价值巨大。即使是新冠疫情也阻挡不了苹果公司看涨的势头，新冠疫情只能让它放慢一点速度。苹果是那些特殊的公司之一，你应该购买苹果，且你可以只持有苹果。目前苹果的股价已从低点反弹，但仍有机会让资本发挥作用，因为我们预计随着苹果股价逼近400美元，未来一年半的时间里，股价将上涨约38%。

苹果产品很有可能在后疫情时代变得更加重要

目前可以看到，新冠疫情已迫使全球许多公司接受远程视频技术，借助Office 365等平台和微软的团队，或者Webex和Zoom等视频会议工具，使企业保持运转，项目维持正常推进。我们相信，随着数字世界的到来，来自苹果的产品将会越来越受欢迎。

一些公司会重新考虑未来需要多少办公空间，而且除了一些会议之外，有哪些职位需要且可以远程办公。在此之前，传真机、个人打印机、互联网和电子邮件都被认为会改变商业运作方式，许多人认为公司的实体足迹会减少。这些技术进步确实提高了实际业务的效率，但并没有像许多人想象的那样对实体办公空间产生影响。另一方面，新冠疫情已经迫使许多公司在虚拟的互联网环境中开展了大部分业务，他们发现业务即使不在实体空间，即使不面对面开会，业务仍然可以开展。因此如果租约到期，公司会缩小他们的办公空间，这不会令人感到惊讶，这显然将减少管理费用。

后疫情时代，可以看到苹果出现新的激增，包括笔记本电脑、iphone和iPad等硬件。我们发现，在iPad上安装所有电信应用程序(包括WebEx、Zoom和Teams)要比使用电脑容易得多。许多电脑的桌面显示器都没有网络摄像头或麦克风，而且我们也无法使用笔记本电脑工作，因为屏幕太小了。和大部分人一样，我们一直使用WebEx、Zoom和Teams视频会议平台。我们发现把iPad放在电脑屏幕前能让人更有效率。我们有一个34英寸的超宽屏幕，可以调节，所以我们可以在会议期间打开多个PDF文件、电子表格和电子邮件，这样我们就可以根据需要获取信息或同时集体工作。

比起为一些员工提供办公空间，后疫情时代的公司可能更倾向于提供笔记本电脑、智能手机或平板电脑。在个人层面上，人们可能会决定升级他们的技术，以获得额外的处理能力或更长的电池寿命。我们可以告诉你，我们的下一个购买目标将是另一个iPhone，我们一直在等待苹果的5G手机。新冠疫情或创造一个技术升级的飞跃，苹果肯定会受益。

我们之前提到过，“苹果的软性服务也有巨大的潜力，因为苹果可以从订阅和销售中获得持续的收入。这对他们的产品来说是一个很好的补充，我相信总有一天，服务会比硬件产品带来更多的收入。” 2020年可能会是这样的一年，因为在2019年，服务产生的收入几乎超过了我们所认为的苹果硬件(包括Mac和iPad)的收入。

2019年，iPad业务收入257.4亿美元，Mac业务收入212.8亿美元，总收入470.2亿美元；2019年，服务业收入为462.9亿美元。令人惊讶的是，苹果公司建立了一个全新的业务部门，并在大约五年内，它已成长为一个462.9亿美元的业务。服务本身比iPad和Mac都大，当你把它们放在一起的时候，它们是并驾齐驱的。

如果你把苹果的服务看作自己的项目，你会发现从2017年第一季度到2020年第二季度有一些有趣的模式。从2017年底到2018年，服务业增长了24.05%，同比增长了24.47%。然后当你看到2017年第三和第四财政年度的收入时，你会发现第三和第四财政年度比第一和第二财政年度增长了111%，而在2018年，同样的事情发生了，第三和第四财政年度比第一和第二财政年度增长了111%，而2019年第三和第四财政年度比第一和第二财政年度增长了107%。2017-2018年第三季度和第四季度的收入增长了23.86%，比2018-2019年第三季度和第四季度的服务收入增长了22.72%。即使苹果在2020年第三季度和第四季度实现零增长，服务行业的收入仍将超过500亿美元，因为第一和第二季度的收入为260.63亿美元，如果第三季度和第四季度的收入与2019年持平，到2020年服务行业的收入为239.66亿美元，那么服务行业的收入将为500.29亿美元。

服务业务是苹果公司的一个新业务部门，但它比标普500指数中的许多公司都要大。我们还需要再等两个季度看看数据，但即便服务业务增速从此前的24.05%和24.47%放缓至10%，也依然引人注目。我们认为服务业务还处于初级阶段，七年内的收入可能会超过1000亿美元，并缩小与iPhone业务部门的总体收入差距。服务业务当然是苹果公司的明星业务，并在未来几年有潜力显著推动苹果的价值和增长。

苹果以股息和回购的形式进行的资本配置是世界级的

据我们所知，还没有哪家公司像苹果这样对股东如此友好。从2012财年到2019年第二季度，苹果公司向股东返还了3638亿美元。苹果已在公开市场上购买了价值1,863亿美元的股票，并通过加速回购股票筹集了850亿美元，总计2,713亿美元。苹果还支付了814亿美元的股息和112亿美元的净股票结算。为什么会有人不想成为苹果的股东或者对其股票有负面说法？这家公司基本上已经把两家大型公司还给了股东。

这还不够，因为苹果足够看好它自己的未来，以至于苹果公司董事会在目前的股票回购计划下剩余的400亿美元之外，又批准了500亿美元的股票回购。苹果公司将回购价值900亿美元的股票，这一数字超过了该公司在整个股票市场的市值。董事会还批准将季度股息从0.77美元上调6.5%，至0.82美元。苹果可能没有5%的股息收益率，但6%的股息增长和回购的数量都在变化，这是毋庸置疑的。苹果已连续7年提高派息，目前派息率为26.67%。苹果有足够的空间继续每年增加股息。

苹果的财务状况属于一个只有少数人持有的类别

苹果有一个伟大的资产负债表，在我们看来，更令人印象深刻的是它的现金流量表。如果我们看到流动资产总额下降了11.71%，流动资产总额下降了5.35%，我会担心这是长期经营状况恶化趋势的开始。当我们看到股东权益在六个月内下降了13.33%后，我们脑海中就会浮现出危险的信号。在苹果公司的例子中，他们只是获得了通行证，你必须考虑到他们承诺随着时间的推移实现现金中性头寸，以及他们通过回购和派息回报股东的过往记录。只有少数公司拥有比苹果更好的资产负债表，我们会把苹果的资产负债表归类为“防弹”。苹果拥有1,930亿美元现金及有价证券，债务总额达1,100亿美元。苹果的净现金头寸约为830亿美元，他们在2020年第二季度向股东返还了220亿美元，其中包括通过公开市场回购的185亿美元和34亿美元的股息。

苹果是世界上最大的公司之一。一些关键指标的增长速度远快于人们对苹果公司规模的预期。今年前六个月，苹果公司的净收入增长了6.21%，达到334.9亿美元。其经营活动产生的现金增加了15.81%，至42,830亿美元，其现金、现金等价物和限制性现金的期末余额增加了8.12%，至430.5亿美元。随着果公司接近一个现金中性的位置，他们产生的现金肯定会满足他们的增长目标，债务和股息的增加。

结论

苹果是人们可以选择投资的最好的公司之一。自2012年以来，苹果公司已通过股票回购和分红向股东返还了近4000亿美元。苹果的财务状况非常强劲，其产品是最受欢迎的任何公司。我们相信，随着人们升级自己的科技产品以满足远程工作的新需求，苹果的产品销量可能会出现增长；苹果的服务行业仍处于起步阶段，预计到2020年，其收入将超过500亿美元；苹果有很多值得乐观的地方，最近的回调为购买股票提供了机会。苹果值得买入，因为其可能在2021年底达到400美元。这是一个投资者应该持有的公司，并且应该在一旦出现机会时增持更多。

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