现在是垂直类 SaaS 创业公司的关键时刻

编者按：本文作者 Tomasz Tunguz 是红点投资公司（Redpoint Ventures）的合伙人。

过去几周，甲骨文收购了两家垂直类SaaS公司——OPower和Textura。OPower 位于弗吉尼亚州的阿林顿县，大约600名员工。该公司分析通用的消费方式，帮助户主减少能源消耗。Textura 位于伊利诺斯州，为建筑行业提供协作工具。甲骨文公司支付6.63亿美元净现金收购Textura，支付5.32亿美元净现金收购OPower。

这两次收购说明了垂直类软件行业的发展变化，树立了兼并时给这些公司估价的基准。这两个公司的业务已经面市至少12个月了，因此它们的估值并不是拍脑袋决定的。下面的表格中显示了每种业务关键营业指标的对比情况和最终收购情况。

OPower 的业务量比较大，收益达1.49亿美元，但是每年增长率约为16%。实际上，该公司在销售软件分析消费方式方面称垄断趋势，所有增长率相对较低。此外，OPower 的毛利润为62%，比SaaS公司的平均毛利润71%低。由于以上两种原因，被收购时的收益倍数为3.6倍。

Textura的业务量相对较小，收益为9200万美元，它的增长速度是OPower的两倍，毛利润比OPower高20%的百分点。此外，Textura的营业毛利（净收益毛利）比OPower要好。Textura被收购时的收益倍数为7.7倍。

该分析中没有分析其他的动态因素，例如是否有多个买家，这次收购的价格与其他收购价格的对比。

无论如何，甲骨文的收购说明了对大型软件公司的兴趣，公司可以通过自己的渠道销售其他的产品。这种垂直性的软件收购不是第一次，也不会是最后一次。但是我相信，在2016-2017年，软件收购市场会非常活跃。

大型的软件公司必须支持自己的产品组合，这样销售团队才会不断销售新产品。市场现状说明，至少有14%的软件收益来自服务，这些公司必须对自己最好的产品做出最佳的回应。很多时候，像甲骨文这样的公司会收购这些业务，而不是自己再去开发产品。

另外，现在是一个很好的收购时机。公共市场上的软件收益倍数不断被压缩，最低降到57%。同时，很多业务的资产负债表上都有大量的现金。虽然大量的资金位于美国之外的地方，但是美国有大量的资金用于收购。

对于软件界来说，2016年是一个硕果累累的收购年，而这只是一个开始。