中公教育上半年预亏超2亿，被点名退款难，学员学费去哪了？

编者按：本文来自公众号“雷达财经”（ID：leidacj），作者：张钊丹，编辑：深海，36氪经授权发布。

近日，中公教育（002607.SZ）发布业绩预告称，预计2020年上半年归属于上市公司股东的净亏损为2亿-3亿元，而2019年同期盈利4.93亿元。

中公教育借壳亚夏汽车上市时，亚夏汽车与李永新等8名业绩补偿义务人签署《盈利预测补偿协议》，本次交易的业绩补偿期为2018年度、2019年度和2020年度。业绩承诺人承诺本次重大资产重组实施完毕后，中公教育在2018年度、2019年度和2020年度预测实现的合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。

有业内人士认为，在上半年预亏的情况下，中公教育全年能否完成业绩对赌存疑。

但就在业绩预告发布的同一天，中公教育还因退费纠纷，遭北京市海淀区市场监管局点名。

据悉，中公教育开创的协议班模式正是其被投诉"退费难"的问题所在，而"退款难"背后则掩藏着中公教育不为人知的投资版图。

2020年一季度，中公教育用于"投资支付的现金"高达137.32亿元，同比增长140.56%，投资收益为4911.87万元，一季度净利润为1.16亿元，占据了净利润的42.24%。对此，中公教育表示，主要系优化资金管理，购买理财产品增加所致。

中公教育中报预亏2-3亿元，能否完成业绩对赌存疑

公开资料显示，创建于2010年的中公教育是一家综合类职业教育机构。核心业务包括公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、教师招录考试培训等。

2019年2月，中公教育借壳亚夏汽车正式登陆资本市场。上市一年多，中公教育的股价便涨超140%。截至7月31日收盘，中公教育市值达1971亿元，甚至超过了培训行业界的龙头大佬新东方，跃升为市值第二的教育机构。

值得一提的是，根据当时方案，中公教育与亚夏汽车签订了为期3年的对赌协议，业绩补偿期为2018年度、2019年度和2020年度，三年合并报表范围扣非归母净利润数分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。

截至目前，中公教育已连续两年完成对赌承诺，且业绩远超承诺的数字。财报显示，2019年，中公教育全年收入91.76亿元，同比增长47.12%；扣非净利润17亿元，同比增长52.79%。但今年公司能否达到对赌业绩存在不确定性。

近日，中公教育（002607.SZ）发布业绩预告称，预计2020年上半年归属于上市公司股东的净亏损为2亿-3亿元，而2019年同期盈利4.93亿元。

对于业绩变动原因，中公教育表示受新冠肺炎疫情影响，上半年多省公务员联考由4月底延期至8月22日举行，与往年相比，相关收入同步延迟4个月，使本报告期公司能够确认的营业收入较去年同期下降。

中公教育称，报告期内，国家稳就业政策密集出台，公务员、事业单位、教师、医疗等公共服务领域的扩招态势得到确认和强化。从目前已发布的公告来看，整体招录人数比去年同期增长30%左右。公司线上服务优势、线上与线下融合优势在疫情期间得到进一步强化，随着招录向好及线下全面复课，公司的综合优势将进一步扩大。

被点名退款难背后，拿学员学费理财获取巨额收益

然而在业绩预告发布的同一天，中公教育还因退费纠纷，遭北京市海淀区市场监管局点名。

7月14日，北京市海淀区市场监管官方微博发布《海淀区市场监督管理局关于谨慎选择教育培训机构的消费警示》，包含中公教育在内4家教育培训机构近期的投诉数量较大，提醒消费者谨慎选择。

北京市海淀区市场监管局提醒，为避免经济损失，消费者在选择教育培训机构时注意以下几点：1.选择已经取得教育行政部门或人力社保部门颁发的办学许可证的教育培训机构报名培训。2.对于培训机构营销人员在咨询过程中对教育培训的效果作出明示或者暗示的保证性承诺不听不信。3.避免一次性缴纳时间跨度超过三个月的培训费。4.避免通过微信、支付宝或其他方式向个人账户缴纳培训费，缴纳培训费应开具正规发票。

值得注意的是，4月8日，中公教育在深圳证券交易所年报问询函回复的公告中曾表明："从一季度的实际经营情况看，公司并未出现学员集中退费情况，各项教学与经营工作正常有序进行，也没有出现对公司经营业绩、资金状况以及业绩承诺达成产生重大不利影响的情况发生。"仅时隔3个月，中公教育就因退费难被市场监管局点名批评，"打脸"来得太快。

据黑猫投诉平台显示，目前中公教育现存投诉1386条，其中仅今年7月份投诉量就高达54条，多位用户表示"中公不按照协议退费、工作人员互相推诿、退费不及时"等。

据悉，中公教育的课程分为协议班和普通班两种，所谓协议班，就是考生先缴培训费，待考试成绩公布后，如果考生未通过考试，根据协议给考生退部分费用。2017年开始，中公教育开始加大了"不过退费"协议班的推广力度，积极引导学员报考协议班，同年，协议班占面授课程比例从59.02%增长到73.75%，公司收入同比增加56%。

不过，中公教育开创的协议班模式也正是其被投诉"退费难"的问题所在。

退费难的关键在于培训机构都是采用预付费这种消费模式，一位专业人士表示，"实际中，很多预付的学费都被机构用于资本运作，去'钱生钱'，由于投资理财存在周期，因此机构退费的周期也往往拉得很长。"

有投诉人员称，协议班看似学员占了便宜，其实是中了中公的"圈套"。学员没通过考试应予以退费，但退费要经历层层"关卡，退费前先提交退费申请，申请受理后才开始计算时间，45个工作日内退回。更有出现审核通过后又变成审核等待，退费艰难。

一般情况下，考生会提前半年到一年就开始准备公务员考试。假设考生在考前5个月报名备考，加上等待笔试1-2个月，退款周期1-2个月，那么未通过考试的协议班学员缴纳的报名费，会作为预收款，在中公教育的账面上停留至少7个月。

那么，中公拿着学员的预付款去做什么了？答案是用于购买理财产品。

2018年，中公教育营收为62亿元，其中，投资支付高达171亿元，并从中获得投资收益1,1亿元；2019年，中公教育营收91.76亿元，投资支出飙升至271亿元，公司从中收益2.59亿元，占据利润总额12.41%，投资收益主要系理财及定期存款结息。

2020年Q1，公司实现营业收入12.3亿元，同比下降6.22%；归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长9.52%。其中，中公教育用于"投资支付的现金"高达137.32亿元，同比增长140.56%。

对此，中公教育表示，主要系优化资金管理，购买理财产品增加所致。而对于利润的增长，公司解释称主要系增加投资收益4911.87万元，也就是说投资收益占据了净利润的42.24%。

除"退费难"以外，还有大量中公学员反映，中公旗下推出的"理享学"产品实际上就是放贷产品。

据悉，"理享学"是中公教育公益助学计划的一部分，由中公教育联合上海贝丁网络科技有限公司共同推出，学员可以先选择指定协议班免费上课，学费由中公垫付，无利息。

但有学员在办理完入学课程后才发现，加入"理享学"实际就是同意贷款。因为只有在办理后，才能看到借款合同。在借款合同中，甲方是云南信托，乙方是用户，丙方是上海贝丁网络科技有限公司（"理享学"运营主体），贷款年利率高达6.6%。

"中公教育既可以通过引流的方式获得分成，又可以以0元的方式得到用户。"有业内人士表示。

值得注意的是，尽管受疫情影响，中公教育的营收同比微降，但这仍不妨碍公司出钱购置房产。

2020年2月27日，中公教育发布公告称，公司拟使用自有资金3.83亿元购买陕西冠诚实业有限公司持有的位于陕西省西安市未央区凤城四路的冠诚·九鼎国际1号楼资产。公开资料显示，陕西冠诚实业有限公司的经营范围为房地产开发、经营；公路、桥梁及城市道路工程施工；工程技术咨询以及机械设备租赁。可以看出，与中公教育的主营业务没有任何关系。

另据天眼查显示，中公教育目前投资的公司涉及汽车销售、金融信息服务、网络科技等多个领域。