年复合增长率95.98%，和周鸿祎“分手”后，奇安信在科创板迎新生

编者按：本文来自微信公众号“适道”（ID:survivalbiz），作者：念少爷，36氪经授权发布。

据适道（ID：survivalbiz）消息，7月22日，奇安信科技集团股份有限公司（简称：奇安信，股票代码：688561）正式登陆科创板，每股发行价格56.1元，保荐机构（主承销商）为中信建投。

截至22日收盘，奇安信股价为133.55元，涨幅138%，总市值907亿，换手率65.12%。

相比较同为科创板上市的并已经产生利润的安恒和山石，奇安信不仅年年亏损，市值也远高于前两者。（安恒为223.7亿，山石为80亿）。

年复合增长率95.98%，三年却亏损22亿

奇安信注册成立于2014年6月，法人代表和实际控制人都是原360总裁齐向东。

作为360内部孵化的企业，奇安信是将360原有的网站安全+企业安全+安全卫士部分业务打包成立，并陆续投资收购了神信息技术（北京）有限公司、北京网康科技有限公司两家公司。

如今，奇安信已经发展成为了专门为政府、企业，教育、金融等机构和组织提供企业级网络安全技术、产品和服务的公司，其相关产品和服务已覆盖大多数中央政府部门、中央企业和大型银行。

还在国庆70周年、全国两会、“一带一路”国际合作高峰论坛、APEC、中非论坛、金砖国家峰会等重大活动和会议上提供网络安全保障工作。

网络安全这个赛道是个当之无愧的朝阳行业。

根据赛迪咨询发布的《2019中国网络安全发展白皮书》，未来几年中，随着 5G、物联网、人工智能等新技术的全面普及，网络安全市场依然会保持稳定上涨的趋势，预计到2021年，全球网络信息安全市场将达到1,648.9亿美元。

其中，中国市场的增长率将超过20%，预计在2021年达到926.8亿元。

在行业的推动下，2017年、2018年、2019年三年内，奇安信实现的营业收入分别为8.21亿元，18.17亿元、31.54亿元，年均复合增长率高达95.98%。

不过毛利水平却逐年下滑，不及同行。

招股书中对毛利下滑的解释是，在为客户提供网络安全服务的过程中一般需要较长的时间周期和更多的人力投入，所需的人员相关支出(员工薪酬、差旅费成本)及外包实施成本相对较高。

此外，由于在进行系统集成性质的网络安全业务时需要大量采购第三方硬件等产品，该等第三方硬件的市场较为成熟、价格相对透明，因此表现出毛利率相对较低的特征。

收入方面，奇安信也体现出了很典型的“科创”属性——研发高，负利润。

2017年~2019年，公司净利润分别为-6.30亿元、-8.72亿元、-4.95亿元，三年合计亏损19.97亿元；扣非归母净利润分别为-6.40亿元、-9.61亿元和-6.88亿元，亏损幅度更大。

总的算下来，三年下来亏了21.6亿。

对于尚未盈利，奇安信方面解释称，“主要原因是公司产品仍在市场拓展阶段、研发支出较大”。

招股书信息显示，奇安信最近三年研发费用分别为5.41亿元、8.18亿元和10.47亿元，合计24.06亿元，占公司最近三年累计营业收入的比例高达41.54%。

齐向东和周鸿祎的“恩怨情仇”

奇安信曾是360企业安全业务的主体，主营业务包括防火墙、安全隔离与信息交换系统及360引擎安全管理系统及360天眼等产品。

在2019年8月的第七届互联网安全大会（ISC2019）上，周鸿祎宣布，360将重返企业安全业务。

两天后，在由奇安信主办的北京网络安全大会上，齐向东说，我们有7000名员工，是中国最大的网络安全公司。

周鸿祎和齐向东的“渊源”，要追溯到21年前。

1999年，齐向东结识了周鸿祎，4年后，齐向东便放弃了新华社“最年轻”的厅级干部身份，跟着周鸿祎下海打拼。随着3721被雅虎收购，齐向东顺利完成从政府官员到商人身份的转变。

2005年开始，“红衣主教”周鸿祎主外，担任天使投资人，手撕阿里、腾讯、百度、小米，声名大噪；齐向东则主内，在董事长一职上踏踏实实助力公司业务发展。

据说，在2010年和腾讯闹的惊天动力的3Q大战期间，是齐向东给了周鸿祎打了一个“生死存亡”的电话。

在一天上班的路上，周鸿祎手机响了，电话那头的齐向东说，“公司里来了30多个警察，你赶紧逃。你看看你现在能飞哪儿，就赶紧先飞过去。剩下的以后再说”。

这个故事被记录在了周鸿祎个人自传《颠覆者》中。

360喊惯了，大家似乎已经忘记了这家公司本叫作“奇虎”。

可如今，随着“三六零”在2018年私有化之后，齐向东开始大幅减持，并且消失在新管理层名单中。

2019年4月，三六零集团宣布，以37.31亿元将其所持有的奇安信22.59%股权转让给中国电子信息产业集团有限公司旗下公司，并收回给奇安信的360品牌授权。

从此两家再无瓜葛。

对外，周鸿祎把分拆的原因归结为“存在独立性和同业竞争问题，转让奇安信是助其上市”。

实际上，从奇安信的招股书可以看出，公司来自政府、公检法司及军队军工部门的收入占主营业务收入的比重平均超过 50%，是第一大收入来源。

对于被列入“实体清单”的三六零来说，还有一种看法是，分拆更多是为了“自保”。

写在后面

如今周鸿祎更多的是和“纷争”“口水战”联系在一起，年轻一代都渐渐淡忘了正是这位“红衣主教”开创了“免费”这种杀毒模式，让许多的杀毒软件公司叫苦不堪，甚至成为行业“众矢之的”。

由于360杀毒软件免费，当时奇虎360公司主要通过其他的增值服务进行盈利，通过用户使用360浏览器获得广告收入，而通过360应用开放平台获得第三方游戏的推广收入和软件的推广收入。

而如今，360更加像一家互联网公司，距离“安全”这个行业越来越远。在其2019年的年报中，公司全年共实现营业收入128.41亿元，其中互联网广告及服务收入为人民币97.25亿元；而安全及其他业务收入仅为4.73亿元。

周鸿祎该如何重拾360的“安全”能力，奇安信在获得“国家队”加持并登陆科创板之后会超越360吗？这场胜负将在二级市场上见分晓。

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