阿里巴巴金融二三事（二）：阿里小贷将何去何从？

本文来自@狐狸君raphael，过往在某VC打过杂，也在Google搬过砖，现就职于某管理咨询公司，持续关注互联网、金融和互联网金融，欢迎关注微信号fantastic_fox。

我在《阿里小贷的前世今生》一文中提到，虽然阿里小贷有多种融资途径，规模的扩大速度暂时不会下降，但阿里没有银行牌照不能吸储，这终将会限制它的规模。阿里在未来有可能申请银行牌照吗？本文将说说在当前监管环境下阿里可以采取的发展路径。

尽管阿里三番四次表明自己不会申请银行牌照，但09年阿里也说过不做物流，之后还不是频频涉足？阿里的股东雅虎之前也说过邮箱永久免费，但最后还不是关门大吉？在尔虞我诈的商业世界，只有法律框架下的合约是可信的，其他的声明神马的各位看官就别太较真了。

但回归当前的监管环境，阿里小贷确实是不大可能做银行呢。主要的依据是《个人贷款管理暂行办法》中规定了“贷款调查应以实地调查为主、间接调查为辅，采取现场核实、电话查问以及信息咨询等途径和方法。”这样等于是扼杀了阿里大数据的优势。被除去武器后赤手空拳的阿里，即使申请了银行牌照，也很难和其他大银行一决高低。

那么，面对增长的瓶颈，阿里该怎么做？在思考这个问题之前，让我们回归最基本的金融需求——投资与融资。

资金充裕的人想让钱生钱，于是便有了投资需求（存款也是投资的一种）。缺乏资金的人需要融资，融资则要付出成本（如借贷的利息和手续费），其实是用钱买钱。目前阿里金融在不断想方设法满足这两个需求——通过余额宝等产品满足投资需求，通过阿里小贷等满足融资需求。但阿里的投资与融资产品各自为政，并没有桥梁很好地把二者联系起来。

于是阿里开始在外搬救兵——把贷款们打包成信托产品、证券化（详情见《阿里小贷的前世今生》），用来满足部分（高富帅）投资者的投资需求（集合信托产品的门槛是100万；万家基金子公司通过诺亚财富代销，诺亚目标客户拥有3000万以上资产，产品门槛也为100万；东方证券的产品主要面对的是机构客户）。

但这座桥有很大的局限性——首先它不是阿里的桥，而是信托、券商或基金子公司搭起来的桥；其次，投资者的门槛普遍较高，不符合阿里一直以来贯彻的为屌丝服务的精神。

阿里是时候建自己的桥了。

第二座桥：借力小伙伴们

没错！面对着如此多的中小企业贷款需求，阿里可以借助集体的力量！建立P2P平台！

在这也不详述P2P的几种不同类型了，就简单以陆金所为例吧：陆金所充当一个融资平台。有融资（借钱）需求的人在平台上发布信息。陆金所会负责风险控制，筛选掉风险大的项目。有投资需求的人可以在平台上借款给对方，收取高利率回报（基准利率的140%）。此外平安集团下属的担保公司做出百分百担保，考虑到平安的规模，这样的投资接近零风险。

集体的力量总是伟大的。且从市场和它自身两个角度分析下它的可行性吧。

市场的话最最重要还是监管因素。

虽然重庆前不久整肃了P2P行业，但只要注意不要越线，P2P行业还是可以生存的。据媒体报道，相关部门在国务院的主导下在8月初组成了调研小分队参观了陆金所（也参观了阿里），小分队的同志们对陆金所的业务模式和风控表示了肯定。既然陆金所模式被肯定了，发挥中国互联网精神——“借鉴”就行了嘛。未来法规环境也必定逐渐成熟，政策性风险其实不大。

监管方面没有问题了，我们再看看需求。在中国，有盈余资金的人多如满天繁星，看看陆金所每次发产品抢都抢不到就可以明白了。而缺资金的人也不少，各地小贷公司的快速成长便是最好的证明。这块饼足够大，目前的P2P企业的发展速度还不足以吞下整块饼。

分析完市场因素，再看看阿里的自身因素。大数据用于风控已经是老生常谈了，在此也不必多说。

此外，余额宝的成功经验也可为互联网投资打下好基础——对客户的教育成本下降了。余额宝客户都懂得上网投资了。虽作为迟来者无法享受首发优势（First mover advantage），但有前车之鉴作为参考对阿里来说也是弥足珍贵的财富。前文提到阿里可以借鉴陆金所的模式。阿里旗下也有担保公司，如若照搬陆金所模式本息全额担保，那肯定也可以和陆金所一样火爆。

建立P2P的概念固然是好，但阿里旗下的商诚融资担保有限公司只有30亿元左右的担保额度，如果效仿陆金所担保制度，这也将限制阿里P2P业务的发展规模。阿里需要第三座桥。

第三座桥：借力大伙伴们。对的，大伙伴指的就是银行们！

阿里可以把这个平台再扩充一下，把大伙伴们的“投资需求”（在这里称为“放贷需求”更为恰当）也兜进来，服务中小企业们。

其实这不是什么新鲜的事物，早在07年阿里就和工行及建行在这方面进行了合作。但由于众所周知的原因，这个合作并没有持续下去。目前也有类似的商业模型出现，比如前不久刚拿了红杉一大笔钱的融360，还有同类型的好贷网、易贷网等。阿里之前和工行和建行合作其实只是选错了对象。虽然国家一直在鼓励银行发展中小企业业务，但四大行们的服务对象大多为大型企业，和阿里的服务对象重叠度比较低。而且工行建行不屑于阿里的风控手段，仍采用自己繁冗的审批流程，协同效应并没有很好地体现出来。

但现在时机已经接近成熟。

在合作对象的选择上，阿里除了可以找像民生、中信这类专注中小企业业务的银行外，还可以借助城商行、农商行的力量。城商行、农商行专注中小企与“三农”贷款，与阿里的融资客户重叠度较高。再者，阿里旗下阿里云与支付宝近期密谋的“聚宝盆”计划准备为国内区域性银行输出云计算服务能力，为未来进行融资平台的合作提供了很好的开端。

其次是阿里小贷可用其控制风险的成功经验作为推行平台的卖点。小于1%的不良贷款率可是大部分区域性银行可望而不可即的。

至此，阿里的三座桥构建完毕。

个人觉得阿里其实还是愿意走上述平台路线的。阿里巴巴也好，淘宝也好，甚至菜鸟网络，不都是平台吗？

下一篇，狐狸君将脱离目前监管架构，谈谈阿里小贷的另一种可能。敬请期待。:)