腾讯盛世下危机：半条命交给合作伙伴，投行化制约内部创新

编者按：本文来自微信公众号“雷帝触网”（ID：touchweb），作者：雷建平；36氪经授权转载

头条系的崛起，正对腾讯造成严重危机。

今日，一篇《腾讯没有梦想》的文章引发行业关注，文章指出，腾讯正丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。作为一家快20岁的公司，其强项不再是产品，而是投资财技。

《腾讯没有梦想》的文章，对腾讯总裁刘炽平为首的腾讯香港帮冲击最大。

因为在整个腾讯内部体系，近几年就是刘炽平带领的香港帮在主导投行文化，类似腾讯前CTO张志东、联席CTO熊明华、电商总裁吴宵光、MIG总裁刘成敏等业务负责人早已离开。

当然，刘炽平很快也做出澄清，称腾讯是一个比作者想象更大的组织和生态，每一个部分都在追求自己的理想，发挥自己的力量。

“把腾讯简化成一个产品的得失，一种战略的部署，一个人的意志，都是太狭隘了，是忽视了腾讯无数产品团队的努力和成绩。”

刘炽平认为，腾讯在一些产品上确实有做的还不够好的地方，那就再迎难而上，不断学习，不断纠错，做的更好。

刘炽平为自己辩护说，“支付、视频都是从落后到领先的长期奋斗的例子。相信这种弯路超车产品还会不断涌现。”

腾讯的内容核心战场面临失守

各方面讨论的背后，是腾讯今年遭遇了很多问题。今年3月，腾讯公布2017年年报后第二天，就公告大股东MIH TC（Naspers附属公司）减持了2%的腾讯股权，套现769亿港元。

过去的半年，腾讯控股总裁刘炽平也忙着减持。今年3月27日，刘炽平以平均每股434.3624港元的价格减持100万股腾讯股份，总价达到4.34亿港元。

2017年9月，刘炽平还曾减持了60万股腾讯股票，当时刘炽平以346港元/股的价格出售腾讯股票，套现总金额达2.07亿港元。

半年时间，刘炽平就从腾讯套现超过6亿港元。

今年以来，腾讯股价持续回落，已跌至382港元，市值在触碰5000亿美元后又回落到4634亿美元，马化腾也失去了中国首富的位置。

这些年，腾讯在国内外持续布局，相继投资了京东、美团点评、58同城、滴滴等公司，但投行主导模式正遭遇越来越多的质疑，原因是其核心业务层面的新产品出现得并不多。

投资思维影响了内部创新。大家觉得腾讯江山永固，解决不了的靠投资解决。腾讯社交和游戏依然强劲，但其他团队战斗力、创新力都因此出现很大退化。

这几年，腾讯一直是内容+链接战略的核心，但在核心战场失守。腾讯把半条命交给合作伙伴，整个公司忽略了信息流和短视频。

一位业内人士指出，今日头条作为一个小公司，过去几年异军突起，切入到腾讯的核心领地，一定是具备腾讯不具备的能力，这个能力，腾讯没有进化出来，这是腾讯内生能力出问题的表现。

“腾讯很多干部觉得今日头条、快手、拼多多LOW的时候，就说明出了问题，腾讯的干部正在老化和贵族化。

另一位业内人士称，这次腾讯有点山雨欲来风满楼的感觉，可能面临大调整。

即便是腾讯与今日头条存在很大的竞争，但一直有传闻腾讯已入股了今日头条，成为今日头条的小股东。必要时候，腾讯也可能与今日头条达成妥协。

当然，腾讯的业绩依然在大象起舞，财报显示，2017年腾讯全年收入2377.60亿元（363.87亿美元 ），比上年同期增长56%。

腾讯2017年第四季度总收入为663.92亿元（101.61亿美元），比上年同期增长51%。

腾讯第四季度期内盈利为216.22亿元（33.09亿美元），比上年同期增长105%；净利润率由上年同期的24%增长至33%。

腾讯营收和利润的驱动主要是游戏和广告，这些年腾讯的其他新产品非常匮乏。好不容易，腾讯推出一个在线文档产品——腾讯文档，马化腾还点赞说，很惊喜，没有一丝丝的防备。

“8年前，原本希望广研团队开发，但广研团队做成微信后就放下了。”马化腾说，今天反而由SNG QQ团队做了，而且还有微信小程序。

不过，腾讯文档也是一款与石墨文档很类似的产品，很多功能很类似。今日头条2017年底已成为石墨文档第一大股东。石墨文档一位人士表示，石墨文档长期被深度研究和重点参考。

其实，近些年腾讯类似腾讯文档这样的产品推出不多，当年，腾讯也重金投入腾讯微博、腾讯微视，最后都被砍掉。尤其是腾讯微视是起大早赶晚集，最近又重新复活，很难追赶抖音。

如今，新浪微博重新崛起，市值已经达到257亿美元，今日头条旗下抖音在二、三线城市非常火，家长小孩用户非常多，腾讯在这些方面出现严重的决策失误，给了对手们机会。

即便是刘炽平引以为豪的腾讯视频，当初也差一点被腾讯放弃。雷帝网曾在《腾讯OMG换帅背后：马化腾削藩 香港派力量上升》文章中披露，是腾讯副总裁孙忠怀等人力阻出售。

传闻最凶猛的时候，腾讯视频内部人心惶惶，孙忠怀专门找各个视频业务板块的人来答疑，称腾讯已相继放弃了搜搜、电商等业务，再放弃视频的话，总不能一堆人天天数着钱谈投资。

孙忠怀披露，当时优酷土豆与腾讯即将签约，方案是优酷土豆与腾讯视频合并，由优酷土豆主导，腾讯则成为优酷土豆大股东。孙忠怀等人飞到香港，立下军令状才避免了这场合并。

这种结果是，腾讯对产品变得不够友好，“香港帮”将腾讯投行化，腾讯航母上的各板块突然变得都可拆卸，员工的不安感大增。腾讯的高层对腾讯的很多产品也越来越没有耐心。

另一方面，类似腾讯OMG这些部门越来越缺乏创新意识，甚至向传统媒体考虑，变得更加的保守，以至于面对今日头条、抖音的崛起，被打得丢盔卸甲，内部很多动作也流于形式。

比如，腾讯内部是资源非常丰富的体系，但腾讯内部很难跨部门合作。腾讯每隔一段时间都有KPI考核，但很多KPI考核没实际意义，很多部门是为创新而创新，而且目标非常短暂。

腾讯的这种大公司病类似于微软这些年强调向移动互联网转型，尽管高层一直在强调，但实际上，从高层、中层，到下面的执行人员，很多人的思维并未发生根本转变，依然一切如故。

腾讯收割移动互联网流量红利

3Q大战之前，大家都骂腾讯是山寨之王，什么都要自己做，让别人没活路。那时腾讯基本上是内生增长模式。到2014年，腾讯开始“剥离”各种不擅长的事情，搭建新的生态模式。

当腾讯元老派（华为派）退出历史舞台，发展近20年之际，腾讯又走向另一端。如今的腾讯也是一个投资控股公司，是京东集团、58同城、搜狗、阅文集团等多家上市企业大股东。

这两年也是腾讯投资的一个收获季，腾讯投资的众安在线、搜狗、阅文集团纷纷上市，美团点评、腾讯音乐、猫眼也在筹备上市，可以预见的是，腾讯CEO马化腾也将成为大赢家。

腾讯这两年也投资了蔚来汽车、威马汽车、摩拜单车、中国联通、唯品会、盛大游戏、海澜之家、永辉超市、家乐福中国等众多的企业。可以说，腾讯收割了中国移动互联网的红利。

腾讯投资管理合伙人李朝辉日前称，腾讯可能是市场上最像财务投资人的战略投资方，在给钱的投资人里，腾讯不算强势，腾讯关心商业本质——被投公司怎么样，是否需要钱和资源。

李朝辉对财新说，作为美团和滴滴的共同投资方，一定程度上当然希望彼此“井水不犯河水”，各自好好的发展，但当双方真的需要打仗时，腾讯不会去拦，这是正常的市场竞争行为。

李朝辉说，腾讯内部也是赛马机制，不同的团队之间会有竞争，对投资过的公司也是一样，谁最后能跑出来，这是公司能力决定的，腾讯崇尚开放型的市场竞争，“拼爹”没什么用。

相比阿里动辄控股，全资收购，让所投企业创始人出局，腾讯更受被投企业的欢迎，比如，美团点评就和阿里决裂靠拢腾讯，以至于网上有说法是，腾讯组建了一个反阿里系的同盟。

在不擅长的领域，比如电商，腾讯就通过扶持京东、拼多多构建了自身优势，最近，拼多多完成新一轮融资，金额在30亿美元，估值近150亿美元，就是腾讯领投，红杉资本参与。

有投资行业人士就指出，拼多多之所要进行新一轮的融资，主要是作为准一线电商，要向阿里巴巴和京东发起冲击，尤其对发力电商的腾讯来说，战略意义非常重要。

这些年，腾讯在海外也投了很多优质公司，比如，腾讯17.78亿美元入股特斯拉，持股5%，成第五大股东，腾讯还入股全球最大音乐流媒体订阅服务Spotify，持有Spotify 7.5%股权。

2016年6月，腾讯还与芬兰手游开发商Supercell协商，86亿美元收购Supercell 84.3%股权。

腾讯首席战略官、集团高级执行副总裁James Mitchel加盟腾讯后，腾讯越来越成为一个世界范围内投资的公司。加入腾讯前，James是高盛纽约分公司（Goldman Sachs）董事总经理。

很难说腾讯投行化是好是坏。持续打造了今日头条、抖音、火山小视频等优秀产品的今日头条CEO张一鸣今日也做出回应，称腾讯是一家极为优秀的公司。

张一鸣说，腾讯CEO马化腾也是其最敬佩的CEO，不仅是业务和实力，公司和管理层的能力和修为也为业界最好，相信这是业界共识。 

“也许是格局平静得太久，一些同行希望能有一个公司起一些波澜，但如果走近刻意收敛光芒的腾讯观察，会发现这是一个唐吉坷德式的想象。”

张一鸣说，腾讯不久强而且在各个维度都在不断进化，大家应该多多学习，也希望腾讯带动中国互联网整体更多的进步。

淡出腾讯多年的腾讯联合创始人、前CTO张志东说，腾讯改变生活的独特作品还不多，内部重复的内耗大、组织不太适配云时代，距离科技改变生活尚有很大距离，是问题也是机会。

几年前，雷帝网创始人雷建平曾与张志东交流，问他如何看元老派退出，香港帮势力上升变化。

张志东笑了笑，说当走向一种极端时，往往走向另一种极端，最终恢复平衡。