直播市场集体焦虑，如何才能走得更远？

转载时间：2021.10.23（原文发布时间：2017.09.25）

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转载作者：36氪企服点评小编

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本文来自“凯泰资本”（ID：ktcapital），作者文化娱乐投资团队

“直播起于秀场、闻名于明星、成于社交、正名于内容、赚钱于打赏及广告、疏于监管、变现于上市、衰于互相拆台诋毁、触礁于色情、亡于下一代技术兴起。”去年，花椒直播原CEO吴云松就对直播行业的发展做出了上述描述。我们还在说2016年是直播行业的“元年”，2017年直播行业就已进入了“下半场”，这里充满故事和话题，而焦虑的市场中谁又能走得更远？

1、行业大事件

映客上演“敦刻尔克大撤退”

9月4日，宣亚国际发布公告，拟以28.95亿元全现金收购奉佑生、廖洁鸣和侯广凌等映客团队48.25%的股权，取得映客的实际控制权。而收到现金后，映客团队将以增资方式，取得上市公司股东宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合和金凤银凰42%的股权。

截止2017年6月，宣亚国际净资产仅为约4.3亿元，而这次收购的标的资产作价28.95亿元，已构成借壳；同时，本次收购完成后，映客团队已间接持有上市公司权益29.93%，超过原实际控制人的21.75%，也已构成借壳。而宣亚国际却以本次收购不涉及发行股票，且上市公司控股股东并未发生变更为由，否认涉嫌被借壳。如此巧妙地规避借壳，宣亚与映客可谓煞费苦心。

华丽的财报

在此次并购方案中，映客的财务数据也第一次得以发布。2016年，公司实现收入43.38亿元，净利润达4.8亿元；2017年一季度，公司实现营业收入10.35亿元，净利润更是高达2.44亿元。

此次并购的另一焦点是映客三年对赌17.32亿元的业绩承诺。根据协议，映客在2017年、2018年和2019年分别承诺业绩4.92亿元、5.75亿元和6.65亿元。

这盈利能力远远超出市场的预期，也打破了此前外界对头部直播平台赚钱效应差、持续烧钱的印象。那么，一个赚钱效应充分的映客为何急于登陆资本市场？

快速下滑的流量

对比QuestMobile去年三季度及今年年中发布的数据报告，映客的活跃用户数量呈现了过山车式的起落。2016年，在整个直播行业快速爆发的洪流中，映客通过明星营销、多渠道推广，其月活跃用户量快速超越老牌直播平台YY，占据直播领域的头把交椅。

但好景不长，不到一年，映客的用户规模便开始缓慢滑坡；2017年二季度，在宣布与宣亚进行资本运作前更是加速下滑。根据易观千帆的监测数据，自今年年初至今，映客的月活跃用户从1686.28万人降到1386.28万人，径直减少300万。其活跃用户数也被一直播和YY反超，降至行业第三。在快速下滑的数据面前，公司的持续融资能力存在不确定性，尽快实现资本化或许映客是最好的选择。

注：图片来源于网络。

2、凯泰资本行业观察

焦虑的不止是映客

2017年，直播行业整体的用户规模在萎缩，YY、花椒等头部平台的月活数量也在明显下降。这一方面是因为2016年各大直播平台为了快速抢占市场份额，持续烧钱拉新，用户规模存在虚假繁荣；另一方面，当前直播内容仍呈现同质化，当“围观群众”的新鲜感逐渐消减，用户规模的潮水也逐渐退去。

注：图中数据来源于QuestMobile TRUTH 数据库 2017年6月。

在流量持续下滑的背景下，头部平台“默契”地宣布成功获得巨额融资，过冬粮草丰足。2017年5月，就在映客宣布被并购的同月，虎牙、花椒、熊猫纷纷宣布获得融资。5月16日，虎牙直播完成7500万美元A轮融资；5月24日，花椒直播获得天鸽互动1亿元B轮融资，估值约为50亿元；5月25日，熊猫直播完成了10亿元B轮融资。同时，斗鱼也在酝酿新一轮10亿级别的融资中。

有意思的是，未公布融资进展的头部平台，都是大公司体系下的产品，流量优势显著。虎牙、YY都隶属于欢聚时代；企鹅电竞、Now直播背靠腾讯；一直播坐拥微博、一下科技的流量生态；小米直播、人人、酷狗繁星也都依托母公司的产品流量。以此看来，直播平台的竞争最终还是以流量为王，要么有能力持续融资买流量，要么背靠大树好乘凉。

注：图片来源于网络。

中小平台没机会了？

头部平台融资取暖，融资能力弱的中小平台在今年上半年也经历一轮洗礼。据业内人士估计，今年直播行业的融资企业数量减少了一大半。中小平台有资金链断裂亟待融资的，也有在残酷竞争中退出市场的。

但当所有人都以为“千播大战”告一段落时，殊不知市场上依然有直播软件如雨后春笋般现身，并实现了不错的盈利能力。与小说阅读平台一样，直播平台也不可能出现一家独大、寡头垄断的局面，庞大的用户群体必将带来内容及形式的分化。

同时，每家平台都面临首页流量问题。根据花椒直播原CEO吴云松描述，每晚如果有10万主播开播，一家大的直播平台可以登上首页前三的主播也只有200人左右，其他大部分主播实际获得的进房观看粉丝不超过5个，没有被分配到流量的主播会因为缺少流量而自动流动到其他平台。小平台虽然总流量小，但可以分配给这些分流出来的主播更多的流量。而且，不同平台的存在，自然可以打动用户不同的需求点，从而对大平台造成分流。