上半年净利由盈转亏，依赖游戏产品的汇量科技能否持续破局？

第四次工业革命方兴未艾，云计算、大数据等技术普及加速了企业数字化转型的推进。

国内MarTech领域一片大热，这也催生一批批赛道玩家的兴起。

8月31日港股盘后，专注营销SaaS玩家汇量科技发布了2021年中期业绩报告。

就基本面数据而言，营收与毛利均实现新增长，特别是在毛利方面，同比增长超过40%。

不过，次日港股开盘，汇量科技股价却走势低迷，盘中一度跌超6%。

作为MarTech行业的一匹黑马，汇量科技前期主要经营海外市场，外界对其认知并不算太多，但核心团队却是来自华为、UC、百度、亚马逊等知名互联网企业，具有全球营销的背景。

那么，透过汇量科技的这份最新财报，我们又能窥得哪些值得关注的价值点？

业务走向正循环，海外流量带动营收增长

今年上半年，汇量科技实现营收约3.08亿美元，同比增长15.3%，其中，Q2季度营收达到约1.76亿美元，环比增长34.28%。

反馈在毛利层面，期内，毛利3003.1万美元，环比增长142%。

不过，需要注意的是在净利方面，汇量科技却是由盈转亏，上半年，归属母公司股东的净亏损达到3877.万美元，去年同期则为1309.8万美元。

具体到各项业务而言，汇量科技业务结构主要分为两部分，营销技术业务、云计算技术业务。其中，营销技术业务是汇量科技的主要营收来源占比超过99%，上半年，营销技术业务营收达到3.0762亿美元。

收入及业绩的增长，在笔者看来看得益于以下几点。

一方面，Mintegral平台业务强势恢复和增长，为广告营销业务提供了主要增长来源，上半年，业务营收达到2.25亿美元，同比上升40.6%，月度收入环比复合增速达10.1%。

今年4月，苹果推出的“IDFA”新政，对Mintegral的影响较小，Mintegral算法并不依靠IDFA获取用户长期兴趣画像进行建模，而是侧重基于上下文信息获取的用户即时性兴趣的预估和建模。

目前，Mintegral的头部客户包括Voodoo、Outfit7、SayGames、Zynga、Alictus等知名公司。有市场观点认为，经营数据的持续向好或证明Mintegral的抗风险实力，平台已重新步入发展快车道。

另一方面，汇量科技还在拓展不同客户垂类，用户数量得到增长。截止6月底，Mintegral平台流量开发者达5226个，新增417个，较2020年末增长8.22％。

截止6月底的十二个月内，Mintegral平台收入贡献10万美元以上的客户达到243个，尚在合作的移动流量为46,987个，随着Mintegral竞争力不断增强，吸引到越来越多的广告主，Q2季度客户侧和流量侧恢复良好。

不过，汇量科技针对Mintegral的客户和流量的关系恢复，加大对SaaS产品的市场扩展与宣传推广活动，这也导致上半年营销费用大幅增加，期内，销售费用达到2280万美元，同比增长456%，而去年全年营销费用仅为1695.70万美元。

另外，由于汇量科技主动收缩Nativex业务中的头部媒体代理业务，这也导致 Nativex业务收入有所下滑，达到8260万美元，同比下降22.8%，这也从侧面反映出汇量科技对核心业务Mintegral平台的依赖。

期内，Mintegral平台收入占比达到73.1%，而去年同期仅为59.9%，汇量科技对Mintegral平台的依赖性还在加强。

作为营销SaaS玩家，汇量科技面临市场竞争并不低，国内微盟、有赞、金蝶软件等头部玩家已经占据了一定的市场份额，不久前，微盟发布年中业绩报，毛利达到7.66亿元，同比增长81.8%，超过汇量科技的毛利体量。

去年下半年，海外舆论攻击事件也影响了汇量科技的业绩增长，2020年汇量科技仅实现营收5.16亿美元，与2019年业绩基本持平，这也表明汇量科技的业绩增长会受到舆论以及市场风波的影响。

“国内+海外”双驱动发展，汇量科技会是下一个Applovin？

财报中，汇量科技也是提出了自己的长期战略和举措，随着热云数据的收购完成，将进一步加强在国内的流量扩张和技术竞争力，实现“国内+海外”的双驱动发展。

目前，Mintegral平台触达的流量中，90%以上的流量分布在海外，仅有不到10%的流量分布在国内及港澳台地区。

持续对海外市场的布局，对于汇量科技而言，不失为一个较佳的选择，并且去年下半年海外舆论事件带来的营销已经逐渐消散，Mintegral平台呈现强劲的复苏态势，从营销SaaS的地区收入划分来看，上半年，海外地区营收占比达到64.8%，整体处在上升的阶段。

汇量科技表示，将始终坚持全球化战略，不断加强在亚太地区的品牌形象，积极拓展EMEA和美洲地区，实施本地化战略。EMEA及美洲地区作为最大的收入来源地区，上半年，营收达到1.42亿美元，同比增长7.9%。

站在全球市场的角度，积极布局的SaaS行业正迎来爆发式增长，过去一年，Zoom的市值暴涨880亿美元；向SaaS转型成功的Adobe，市值更是超过了Salesforce，成为当下市值高的SaaS企业。

事实上，近些年来，除了持续布局海外市场外，汇量科技也在加重对国内市场的投资力度，今年4月，汇量科技发布公告，拟收购热云数据，目前该交易尚在进行中。

完成对热云数据的收购后，汇量科技的营销技术产品线进一步拓展，SaaS工具生态的构建将更加丰富，能满足客户在不同营销阶段的需求。

目前，中国地区已经是汇量科技的第二大收入来源地区，营收达到1亿美元，同比增长24.9%，占比达到32.6%。

不久前，腾讯与阿里的互相开放生态的消息，引发了市场的热议，无数关于“第三方SaaS服务商是否获益”的讨论展开。尽管市场上态度不一，但理性来看，但在互联网更为开放情况下，相对而言，更加利好第三方移动营销公司。

互联网生态开放的目的是鼓励企业进行有效竞争和创新，创造一个巨头之外更好的公平竞争环境，这就增大了中小互联网企业对产品推广的需求。类似汇量科技这样的第三方移动营销平台，刚好就能承接这部分增量需求。

再者，凭借在海外多年的积累，无论是技术能力，还是业务规范性，汇量科技已经具备一定优势。汇量科技的核心广告平台Mintegral，日均处理广告请求超过1000亿次，加之SaaS产品的完善，未来的处理能力将持续提高。

不过，加强对国内市场布局的这一战略，汇量科技也需要注意一些问题。国内SaaS市场已经是人满为患，除了专业的第三方SaaS服务厂商外，快手、抖音等电商直播平台已经逐渐建立电商生态闭环，对第三方服务需求降低。

叠加目前市场上，对游戏行业的态度不一，将游戏产品作为核心营销对象的汇量科技，或将受到市场态势的影响，上半年，游戏产品营收占比达到60.2%，后续汇量科技进军国内市场，也将考量对核心营销对象的比重。

结语

如此看来，汇量科技上半年业绩取得不错的恢复成绩，营收、净利、用户规模等均实现突破，还是值得肯定的，但营销费用开支过大以及利润端受费用压制的背景下，短期内仍是汇量科技面对的难题。

持续布局海外的同时，加重对国内市场的投入，能够为汇量科技带来新一轮的提升，但在互联网生态加速开放趋势下，愈发激烈的市场竞争环境已成必然，汇量科技投资力度究竟有多大，或将成为业绩增长的关键。

本文来自微信公众号“港股研究社”（ID:ganggushe），作者：华年，36氪经授权发布。