印度不仅有宝藏电影，我们更看到四亿新蓝海人群

编者按：本文来自微信公众号“元璟资本”（ID：visionpluscapital），作者张罗、何君杰；36氪经授权发布。

「分裂」的印度「硅谷」——班加罗尔

从更广阔地域的印度来看，GDP 的高速增长目前还没有造出庞大的创业财富，只是蹒跚迈出了前几步。

在中国经济发展的初期，第一次来到中国的外国记者对北京的评价曾经是「海一般凋敝乡村地区中的孤岛」，在我们抵达班加罗尔的时候，同样也体验到类似「孤岛」的感受。

这里被称作印度的「硅谷」，2007 年两名亚马逊员工辞职在此地的一幢公寓创立了本土电商公司 Flipkart，随后，Flipkart 的第一个投资机构，美国的 Accel Partners 在附近设立办公室，更多互联网企业、创业公司和基金也在此后的几年陆陆续续搬来这里，这里还是英特尔、IBM、通用等跨国企业在印度的大本营。

数座高大的写字楼以及隐藏在周边零星矮楼里的众多企业，共同构成了这个空降到班加罗尔的岛屿，笼罩着财富、科技和人才的巨型穹顶，把这里和其他的现实隔绝开来。

▲元璟Family伙伴Advance.ai落地印度 在班加罗尔设立办公室

三年前初到班加罗尔的时候，整个城市仍然会不间断的停电，规模大一些的企业都拥有一个小型发电机，用来应付每一次不期而至的断电。这一次再来，发现整个班加罗尔的基础设施环境相对之前要改善很多。

从繁忙程度来看，班加罗尔超过了孟买跟德里，是印度的几个大城市里面最高的，这一点从堵车的水平就可见一斑，深夜堵车的现象仍然很严重。不过，在班加罗尔、孟买这样的大城市，中心很多地方的道路都仍然是泥泞土路。交通规则同样有些混乱，往来车辆几乎都不根据车道行驶，行人横穿马路，牛群大摇大摆的在马路上走的很随意，现实场景就像印度电影里一样魔幻。

▲有着印度「硅谷」之称的班加罗尔

从整个社会基础和国家基础的角度来看，印度的基础设施建设还有很大的提升空间，薄弱的基建设施将印度整体面貌和高速增长的经济状况割裂开来。

这在某种程度上很容易对创业者和投资人形成误导：一方面大家看得到的是移动互联网用户和流量增长很快，但同样值得注意的是，应该与之伴随而生的印度社会的整体商业化却仍处于初期。

在印度市场，线下零售行业相关的经济业态本来就比较薄弱，互联网化之后，创业者会渐渐发现包括电商、广告、游戏在内的生意并不那么好做，摆在眼前的困境就是巨大的用户流量红利和相对初期经济业态之间的反差如何去弥合。

印度 VC/创业市场观察

从投资角度来说，整个印度市场仍然处在大浪淘沙阶段，创业者和VC与中国存在一个「认知落差」。

尽管当下所有中国的热门模式都在涌入印度市场，但经过几天的走访和了解，整体感觉下来，印度本土 VC，以及专注投资印度的海外 VC在面对印度市场极大潜力的同时，也心存一些困惑和担忧。

需要注意的在于几个层面：

退出机制

印度本土 VC 几年前受过「用户增长，但是公司不赚钱」的伤，他们相对更关心「如何变现」、「如何赚钱」，而非用户规模增长。一些本土 VC 坦言，在内容创业领域，他们只愿意投 2-3 百万美元的 A 轮来试手气，一旦到 B 轮就会比较谨慎，相对比较难找到合适的变现路径。相反，他们对于现金流稳定的领域，如消费品、企业服务、软件、B2B，金融科技，O2O 等具有浓厚兴趣。

同时，他们还感受到了威胁。过往战略投资方对于他们来说是「接盘侠」，不过现在中国战略投资人也开始积极布局早期项目，变成了直接的竞争对手。

此外，印度过往大量退出都是靠 M&A（Mergers and Acquisitions企业并购）而非 IPO，这是因为在印度本地 IPO 条件相对苛刻（通常要求连续 3 年特别好的财务盈利）。

▲印度西部滨海城市孟买

创业者方面

印度的传统优势行业是程序外包和客服外包，同时印度拥有超过 4000万在校大学生，其中计算机专业占很大一部分，两方面的储备使得印度在科技方面人才资源丰富。但当这些佼佼者加入创业大军时，由于缺乏类似中国 PC 互联网时代创业浪潮的历练，他们很多面临经验不足的问题。

在落地执行力方面，他们相对中国创业者，大部分没有经历过做产品的过程，此前也只有很少一部分有过创业经历，缺乏创业经验和商业经验，相对更偏理想化，在实际落地的时候往往会遇到问题。相应的，用户心智也还处在「幼儿期」，创业者需要在培养和教育用户上花费更多的心血。

▲印度首都德里

文化差异

在与印度本土创业者打交道的时候，我们也发现了一些容易踩的坑：印度团队统计数字的标准很多元，比如对于留存的定义，同一个创始团队可能有三套标准，所以投资人看项目拿数字时最好拿计算公式仔细研究；印度本土创业公司创始人股权结构中常出现 3 个创始人平均分的情况，这也会带来一定隐忧；印度法系和中华法系也有所区分，法律文件起草、公司治理和管理模式等也和中国非常不同，这方面也需要入乡随俗。

关于作者：

张罗，元璟资本高级投资经理，关注教育、金融科技、企业服务领域；阿德莱德大学金融学硕士，南开大学金融工程学学士。