公司构架调整后，我们又和董骏聊了聊积木的未来

最近一段时间积木盒子母公司的构架调整一直被外界关注，公司按照业务属性划分成了两个集团——积木集团和PINTEC集团。其中积木集团将专注于小微信贷的资产开发和风控技术，以及针对小微企业与个人的信贷服务，旗下拥有企乐汇、积木时代、积木小贷等公司，集团最知名的品牌积木盒子也被划入积木集团。

PINTEC集团将坚持智能金融服务商的定位，专注于大数据处理和金融科技研发，为企业提供高效的智能金融服务和解决方案，旗下包括读秒智能信贷、璇玑数字化资产配置、虹点基金、麦芬保险等公司，拥有基金销售牌照、保险经纪牌照和企业征信牌照。

公司此前官方给出的原因是，重组使得积木盒子的定位更加清晰单纯，杜绝了混业经营的风险，符合最近出台的《网络借贷信息中介业务活动管理暂行办法》的要求，进一步放大公司的合规优势。

与此同时，两类业务的客户类型、服务方式、技术要求、监管法规、以及未来发展路径都有较大不同，重组有利于两个团队各自聚焦在核心业务上。“公司构架调整的出发点主要是希望更加专注，”董骏说，“这可能也是资本希望看到的，从这个角度说，更专注的公司未来更容易获得资本的认可。”

积木是在2013年开始最早一批探索P2P商业模式的公司，此前积木还曾推出过一款个人和中小企业征信的数据产品企乐汇。“P2P只是一个资金和资产对接的商业模式，商业模式是没有秘密的，也没有足够的壁垒，”董骏说，“所以我们希望向产业链的上下游去拓展。”

P2P作为信息中介为资金方和资产方提供信息撮合平台，早期的P2P公司在获得一定积累后，普遍会选择对财富管理和资产端进行布局，积木也不例外。在拆分之前积木盒子母公司PINTEC集团就在这两端做了探索，在财富管理一端，除了固定收益类产品外，虹点基金和麦芬保险就是PINTEC在其他金融产品上的布局，而璇玑则是面向用户提供全面资产配置服务的产品。

在资产方面，个人信用贷款是积木最早布局的类别，其线下贷款平均额度约为4万元，目前这类业务全部并入积木时代公司。积木小贷是拥有互联网小贷牌照的公司，以自有资本金进行放贷，“资金的渠道也需要多元化，未来机构资金可能也会对接到积木小贷这边。”董骏说。

董骏认为，从需求和供给来看，信贷市场仍然有很大的机会，现有的信贷供给仍然远远不能满足需求。目前市场上规模领先的公司不代表质量也领先，围绕精细化运营还有很多方面可以做，这也是积木在内部重点强化的领域，例如在获客方面不断改进方式方法，在风控上强调全员风控，业务人员也有风控的KPI等等。

积木从2015年初开始布局车贷和房贷的业务，对应目前的厘米库和方寸屋子，厘米库主要从事二手车的消费金融业务，也有一些车商贷业务。董骏认为相比于放贷市场，车贷更有机会，尤其是二手车，虽然这一领域竞争已经比较激烈，但是市场整体仍在增长。

“越面向C端的业务越考验运营能力，这是我们选择主要做消费金融的原因，这个业务不是量的游戏，也不可能短期内形成寡头垄断的市场格局，”董骏说，“目前市场很大一部分还掌握在贷款中介机构的手中，这一局面可能长期存在，各家都还有机会。”

方寸屋子主要从事二三线城市的房屋抵押贷款。董骏认为，一线城市房产投资需求占比较大，二三线城市更贴近刚需，做一线城市无非是看中抵押物的保值属性，但是2008年美国金融危机告诉我们，不看重第一还款来源，单纯凭借抵押物放款是很有问题的。

抵押物保值的前提是市场具有足够的流动性，一旦房产市场出现问题，市场失去流动性，将会带来严重的系统性风险。次贷危机最严重的地区也是纽约、洛杉矶这些大城市，二三线城市由于居住性需求占主要，相对影响较小。由于房贷金额较大，目前由于监管的原因，方寸屋子的业务整体已经处于暂停状态。

“运营是我们的强项，像房产抵押这些金额比较大的贷款，能承受比较高的费用，对运营成本不敏感，就不会是我们的重点，”董骏说，“未来积木的发展会一直围绕债权to C提供服务 ，按照这个逻辑，个人信贷是我们重点，其次是车贷，最后才是房贷。”

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