2019新科技投资：投资人关注哪些方向？如何评判创业公司？| 2019WISE超级进化者大会

7月9-10日，36氪在北京和上海同步举办“2019WISE超级进化者”大会，活动设有七大会场，关注企业发展变革路径、行业风向把握、零售行业的进击与蜕变、万亿企业服务市场的崛起、产业创新机会、全球化趋势与差异化需求的爆发逻辑等议题，邀请超百位行业领袖，聚焦那些引领行业变革的超级进化者的崛起之路。

科技越来越成为商业发展的重要驱动力，也是当下最核心的投资主题之一，另一方面，大量科技公司也面临着落地难、融资难等问题。当前的科技投资环境如何？投资人在关注哪些方向？倾向于投资什么类型的科技创业公司？

在“2019WISE超级进化者”大会现场，明势资本副总裁夏令、沃衍资本副总裁李金爱、创世伙伴副总裁范博、华创资本科技组负责人公元，就这些问题进行了探讨。

以下是圆桌内容（经36氪编辑）：

主持人：2019年一方面资本市场较冷，一方面To B投资热度在上升。总体来看，新科技投资的现状怎样？哪些方向关注的更多？

夏令：我们明势始终坚持对技术驱动类项目的投资。在基金复盘和确定2019年投资策略的时候，我们发现，不管是我们投的AI项目，还是机器人项目，他们都是属于数据层或物理层的单点有价值的生产力工具。明势今年除了继续投这些先进生产力，还会站在产业的视角关注生产关系的变化。在广阔的传统行业里面，信息化、数字化程度比较落后的行业里，反而孕育依托于技术变革的巨大商业机会。

今年我们会重点关注物流、供应链、新零售、智慧城市、智慧医疗、智慧家居这些万亿级的行业，寻找利用以技术为核心的先进生产力提升行业效率、整合产业上下游的平台型公司，这是我们明势今年打法升级的一个亮点。

李金爱：科技的概念很大，我们关注更多的是工业科技，就是To B领域。有几个因素，中国是全球供应链体系最全面的一个国家，每年毕业的工程师也是全世界最强的。更重要的是国家政府越来越高效，产业政策也很积极。所以我们坚信在工业科技领域，一定有一个比较美好的未来。基于此，我们从2011年成立开始专注这个领域，勇于出手。如果说2019年有什么新变化，我觉得是两个方面：

第一，大家投资关注的领域越来越细分。前几年要么是关注一个万亿市场或者千亿市场，从现在来讲是从细分赛道找一些有自己核心竞争力的企业，包括技术、团队。在小池子里面，能不能找到大鱼，这是一点。

第二，2019年最火的话题是科创板，科创板概念出来以后我们内部也进行了讨论。结果是投资的阶段可以偏早一些、提前一点，甚至有的合伙人提出来可以孵化一些企业，根据沃衍团队具备的行业资源，来助力企业更快的成长。

范博：在投资策略角度，我们今年没有太大变化，上半年我们也做了一次复盘。发现基金在To B的投资发展和回报都非常好，接下来我们还会持续在To B领域继续投资。

从基金策略上看，新人群、新技术、新流量和新出海，依旧还是我们投资的四个重点方向，我们会持续在这些领域寻找早期和成长期的优秀公司。从新科技投资的具体行业来看，我们会观察到，今年数字医疗服务、企业服务和智能制造的关注度有明显提高。

从具体行业来讲，我们认为有两个变化。首先，越来越多的新科技企业强调产品和场景的结合，以及自身的商业能力的提高，相对于前几年企业追求技术的先进性和性能是一个显著的变化。其次，整个 To B的市场需求还是持续增长，这不仅来自于国家经济结构调整以后，企业向精细化运营的转变，以及技术对于toB市场的改造，也来自于年轻化的企业经营者接受程度提高。

我们认为2019年是新科技投资行业回归价值投资的一年，这是一个好的现象，能够让更多创业公司真正发展起来。

公元：我想分享的跟三位嘉宾非常相似，在过去几年看到科技创业者都是精英创业，很多是从学界出来的科学家，或者从大公司出来的首席科学家，当下是精英创业的时代。他们把学界的事情变成产业界，这是过去几年屡屡发生的事情。

今年不同的是，过去几年该出来的人都差不多了，今年大家一个感觉，市场上面的早期项目变少了。在过去十年可能消化了学界的一些积累，都把它变成产业界的创业公司。在今年要做一件什么事情呢？期待这些产业界创业公司，真正从产业界走向商界，把产业和商业进行结合，从科学家变成商人，我们再支持他们往下，一轮一轮地走下去。所以今年大家普遍关注是商业逻辑和商业落地，而不像过去一样只关注科技精英者的创业投资。

主持人：投资机构在投资新科技创业公司时，会重点关注创业公司哪些点？是否和之前有所变化？

夏令：今年我希望的创业公司，要不然是仰望星空，要不然脚踏实地。仰望星空是指，在一些前瞻性领域有创新的技术、产品。我们在5G、航空航天甚至包括混动飞机都有投资。我们会去关注团队的背景、技术先进性和商业落地的可行性。另一类就是能够脚踏实地的项目，也就是技术产品要离你的场景、客户够近，要对这个行业和生意本质有深刻的洞察。如果夹在两者之间，是一个非常被动的局面。尤其之前很多做AI算法的项目，希望它今年能够真正跟场景做结合，能够理解这个场景的需求。

李金爱：关于对具体企业的评价标准，沃衍资本从我刚加入开始到现在就没变化过。简单讲，人大于产品大于营收大于利润。人这一块，主要是创始人和团队。创始人举一个例子，一个好汉三个帮，三个好汉的意思，创始人要有意愿和能力，成为好汉。一个好汉是占不了梁山，需要大家去帮助。帮助是说，我们关注这个团队的形成历史，是背靠背的兄弟，还是什么因素形成的，这是关于团队。

产品跟夏总讲的是类似的。特别是工业领域的创始人，很多是从科学家转变到企业家来的。他们有一个普遍的现象，更关注技术本身，而对技术落地的场景关注欠缺一些。但是任何一项技术实现产品化的过程，要在一个具体应用场景中不停打磨、完善。技术的发展是得应用者得天下，大家关注这个产品的落地能力。第二，他在产业链中所处的位置和竞争环境。第三，这家企业跟谁一起玩，一是谁跟你一起玩，另外针对市场客户，你跟谁在一起玩。这是我们关注的点，后面的营收这些都是顺理成章的事情。

范博：我们评判创业企业的标准没有变化，可能从细微角度来讲，今年更多看创业企业的商业化能力、产品落地性。我们评判创业公司主要还是依据以下三个大方向。

• 行业角度。对于企业所处行业，我们希望它是一个高速发展、潜在规模非常大的市场，比如一些大行业里的新场景。

• 公司角度。我们会更加喜欢平台型的项目，同时关注产品的价值是不是足够大，是否能给企业产生真实的价值，这样才能将自身的产品和服务变成企业工作流的一部分，把平台属性发挥到更大，最终改变和重塑整个产业链条。

• 团队角度。创始人能力和特质是否和赛道想匹配，具体到新科技企业，除了技术之外，也非常关心整个团队的搭配情况，是否有比较强的产品商业化落地能力。

公元：怎么看公司，华创一直以来遵循三个原则。

第一个原则，看团队。对于科技公司来讲，一定要求团队是世界顶级的，而非只是中国领先的。怎么理解这句话呢？因为除了以地域做隔离的行业，像航天。其实在大部分科技领域，我们面临的是全球化的竞争，所以一定要求科技创业者是全球性的人才，是全球最好的人才，而不仅仅是中国领先的人才。

第二个原则，产品和技术需要面向未来，而不是一个中间解决方案。在创业过程当中，发现很多创业者选择方向技术创业，其实是中间的解决方案。比如充电宝，这是一个中间解决方案，不是面向未来的技术。面向未来的技术，是电池技术。所以我们倾向于投面向未来，而不是过渡的解决方案。

第三个原则。跟商业模式相关，对于技术创业公司来讲，商业模式分为以下几个阶段。

• 第一阶段，最初级阶段，提供技术的SDK，按调用次数收费，这是最初级，也是商业模式最不成熟、最难收上钱的商业模式。

• 第二阶段，把技术包装成一个产品，可以收产品的钱。这是次之，比第一种稍好的商业模式。

• 第三阶段，最好的商业模式是服务，不管是做成SaaS模式，还是做成其他模式，它是一个可持续的收入。

一直以来我们遵循这三个原则，人、产品和技术。

主持人：新科技创业公司，你们看到他们目前遇到的最大的困难有哪些？你们会给他们哪些建议？

夏令：这五年我们在看技术驱动类投资，感触最深的还是创业者到底是不是具备企业家的潜质。创始人要有“实现不可能”的企业家精神。打怪向来都是从易到难，到更难；做企业也一样。你永远没有准备好的时刻，要学习和习惯在高速的增长中去同步解决你公司发展的所有的问题。

第二，我们希望找一个能够对传统行业实现巨大变革，蕴含巨大商业机会的项目。这种项目也需要对传统行业有充分的敬畏。就像准时达讲的，一方面是传统行业的经验，一方面是技术，两者的结合是不可偏颇的。

李金爱：困难永远都会存在，企业发展过程中，也是不断克服困难的过程。我觉得最重要的一点是，创始人要明白从哪里来、到哪里去。从哪里来、到哪里去，就是产品落地的能力怎样。更重要的是遇到困难的时候要坚持信念。坚持是一个很重要的品质，也不要太盲目。要知道去哪，就是产品的研发方向，市场发展的方向是怎样，这是最重要、最难的。最难的就是弄清楚自己想做什么。