70后“身”90后“心”，赛富合伙人金凤春玩转趋势投资

趋势投资，原本是二级市场上的一种投资理念，大致观点是通过对股票和市场运动方向进行提前研判，寻找市场发展趋势并进行交易。

这种理念对于曾经在汇丰银行上海公司任投资银行部总监，负责中国企业香港上市及并购业务的金凤春来说，再熟悉不过。回首他加盟赛富之前的履历，深圳证券交易所发行审核部、华欧国际证券、汇丰投资银行部，也满满都是二级市场耕耘的脚印。

而步步耕耘的另一面，是岁月的流淌，当年的“小鲜肉”变成投行“老司机”后，勇于抓住趋势成为金凤春的本能。2010年，在机缘巧合下，他顺应投行人转型的趋势，抓住机会，加盟赛富担任合伙人。

优秀的DNA不会被背弃，“趋势投资“也逐渐成为金凤春玩转一级市场的法宝：

“一级市场的趋势投资，就是在‘趋势将起未起’、‘行业将热未热’时，找到合适的标的，在A轮前后投进去，寄希望于其在3-6个月内成为行业趋势和热点。如果赌中了，可能会在一两年甚至更短的时间内带来数倍甚至数十倍的回报。”

听起来有些像打彩票？

实际上，金凤春的理论并非“魔幻现实主义”，映客就是最好的注脚。2015年11月赛富1000多万人民币领投映客A轮融资后，仅过半年，映客APP的各项数据已经是投资时的“十几倍”，领跑移动直播平台。而直播也顺利成为2016年上半年为数不多的风口之一。

易观智库2016年5月视频直播app调研，映客MAU排名第一

回过头来我们看到，金凤春出手的那一瞬间，不早不晚，恰恰就是“飓风”来临前最寂静的时候。

热点转化目前只要3-6个月，VC对趋势很执着

以史为鉴，可以知兴替，金凤春回顾起短暂的互联网发展史，“纵观互联网发展史，会发现每隔一段时间都会出现一波大趋势大潮流。从最早的三大门户、免费邮箱、mIRC或网页版聊天室，到网络游戏、IM、搜索引擎，再到视频平台、PC电商、网上黄页，再到移动电商、移动IM、O2O、互联网金融、无人机，直到最近的移动直播、内容和娱乐、VR/AR，每一次热点更替都代表了一波大潮流，并且热点更迭的速度越来越快，从最初的三五年，到现在的3-6个月。”

中国20年互联网简明发展史

而投身互联网浪潮中的VC们，也似乎都是倚仗着踩准几个浪花成名，“赚大钱的投资人一定是踩中这些趋势的新老司机们。他们共同的特征是，在每一波大潮兴起之前的很短时间内，押中或碰巧投资了潮流中的弄潮儿，在趋势到达高潮时，既赚了大钱，又声名鹊起，这就是我们这个行业赚大钱的逻辑。”

外有孙正义投资阿里巴巴改写软银历史，内有天使投资人王刚投资滴滴爆赚数千倍，风投人对趋势的执着，不是没有道理。

身为趋势投资“老司机”，金凤春认为投资人未必需要很高的智商，“风险投资与股票投资相比，未比需要复杂高深的计算，甚至不一定看得懂财务报表。只要你赌中趋势，你可能就赢了。”

不禁要问，靠什么提高赌趋势的胜算概率？

赌趋势靠经验和情商，需用包容心态看项目

“一靠经验，二靠情商。经验就是当某个新现象新产品出现时，老司机由于在大染缸混得足够久，投得足够多，会相对容易判断它有没有可能成为趋势；情商就是对新鲜事物有包容之心，拥抱而不是排斥年轻人喜欢的东西。”

随着中国互联网的发展，投资人群体越来越多，有经验者不乏少数，金凤春在这个群体中浸淫多年后，直指经验主义的弊病，“从心理学的角度看，经验会使人形成‘思维的捷径’，一看到某件事物就立即调出大脑中过去对同类事物的判断，下意识地忽略它已经产生的变化。”

的确，创业者最想吐槽的事，莫过于BP提交到投资人那里后，邮箱里清一色这样的回复：“对不起，相同的项目我们已经考查过了……”

为了对抗经验主义，金凤春现在最爱谈的是情商：“对抗经验负面价值的有效方法，就是要用开放、包容的心态去认识和接纳新生事物，将新生事物置于与你平等的观察位，而不是以从上到下的视角去审视它，更不能动不动就批判它。”

所以，“go and try it” 成为金凤春现在投项目的一个原则，映客直播、如涵电商、星座屋、简书、曼恒数字，投的都是他用过以后觉得好玩、有趣、开心的项目。

金凤春近期投资案例

金凤春自诩“70年代出生的90后投资人”，也确确实实天天浸淫年轻人玩的东西，“老司机”这三个字一直挂在嘴边，给人一种不属于他这个年龄的新鲜感。

听听他第一次玩映客时的体会吧：“作为一个在千年之交经常混迹于各大聊天室的老顽童，在手机直播产品映入眼帘的一刹那，我仿佛看到了当年碧海银沙视频聊天室的火爆场面，自然也就有了怦然心动的激荡。”

老司机啊……

创投寒冬下的市场趋势，黑科技产业需等BAT入局

创投寒冬，早已不是止于风投界的秘密，36氪此前也就此咨询过投资人。谈及这个话题，金凤春毫不掩饰地说，“就我个人而言，今年上半年的投资活动基本处于半停滞状态。”

显而易见的是，风险投资高潮退去反映到创业项目上，是滞后的，“今年外面的BP还是满天飞，但99%以上的都是copycats。如果模仿的是硅谷的新项目还好，但大多数模仿的都是国内已有的创业项目，让人眼前一亮的东西变少了”。相比去年，主流的投资机构现在也极度谨慎，“前年和去年花出去的钱还没起效果，给LP们还没有很好的交待。今年大家自然而然地手头攥得很紧。”

而在创业方向上，全民直播、内容、娱乐和AR/VR之后，下一个热点是什么？

全球化浪潮下，金凤春把目光聚焦在大洋彼岸的硅谷，“美国现在流行黑科技，比如人工智能”。但能否照搬这样的趋势进行投资？

未来，人工智能？

金凤春并不否认黑科技会成为大趋势的潜力，但经过一段时间的调研后，他得出了失望的结果：“国内这块恐怕很难成为热点。这与商业模式的创新不同，黑科技创新需要极强的技术储备，而这正是国内的小创业团队所缺乏的。尽管我们也在关注国内这个领域的创业项目，但很少发现有潜力成气候的。”

确实，Google无人车、深度学习等项目至今烧钱无数，成品遥遥无期，而国内BAT中也似乎只有百度孤注一掷，大笔投资无人车项目。BAT都不领路，小创业团队又能兴起什么滔天巨浪？相比现阶段大笔投资，金凤春更看好BAT入局之后，上下游供应链的创业机会。

直播、网红、内容，存量热点的未来趋势

相比尚未降临的趋势，存量热点的未来趋势似乎更容易打开金凤春的话匣子。

1、直播：作为底层技术的移动直播可以四面开花，BAT想做也忙不过来。

映客的投资经历，让他对移动直播有更深的体悟，“移动直播技术会生出许多枝枝蔓蔓，改变人们以前文字、语音或者非实时视频的社交以及获取信息的方式。”作为一个“年轻人”，他坦诚：“直播会给新兴人群社交和娱乐形态带来改变，乃至革命”。

而BAT入局在他看来也并不意味着直播会走向当年“ 百团大战“的结局，“移动直播自诞生始就有不烧钱的商业模式，即使小平台也可以活得很滋润，与‘百团大战’时大家拼着流血烧钱有根本的不同。大戏才刚刚上演，远未到分出胜负的时候。”

直播app大战，仍在上演

移动直播依然在快速的演进，目前的直播平台，“可以是社交，也可以是传媒（PGC内容和UPGC内容）平台，也有可能直接切入电商，甚至出现类Uber的分享经济模式”。

StreamLi，是金凤春某天早上起来刷App store 热搜时的一大发现，做的就是分享经济下的内容直播（平台发布请求，付费让人传给你地球上任一角落里的实时视频），以此为例，他依然笃信直播平台光明的未来，“作为底层技术的移动直播可以四面开花，BAT想做也忙不过来啊！”

2、网红：金字塔顶端的网红会有自有品牌

如涵电商，当下最火热的网红电商平台，也是金凤春又一个踩准趋势投进A轮的项目。

网红经济

在金凤春看来，网红和传媒是一种生意，“网红的核心价值是用户的注意力，只要获取到足够多的注意力，你就可以用很多方式去变现，这是传媒亘古未变的商业模式。传媒、演艺明星和网红吸引的都是用户的注意力，从根本上讲他们的变现模式是相同的，要么贩卖具体的内容，要么就是做广告。”

而网红之所以演变为趋势，与社会扁平化的浪潮密切相关，“自古社会就是分阶层的，只有处于社会顶层的人才有意见领袖的功能。但互联网、尤其是移动社交媒体和微信公众号的兴起，将阶层模糊化了，或者说社会扁平化了。平民也可以利用网络媒体，扩大社会影响力，成为自己所在的群体的意见领袖。”

同一般意义上的意见领袖不同，“网红的受众的粘性特别强，以平等的地位与受众相互亲近，号召力特别大，很容易有带入感。” 

目前网红变现的方式不外乎内容和广告两种，内容的最主流表现形式是电商，或者虚拟商品。在金凤春看来，“内容变现比广告变现门槛高一些，在未来，金字塔顶端的网红会有自有品牌，中部和尾部的网红则主要以广告和营销第三方产品来变现”。

3、内容：互联网人群代际更替，每一代人都需要自己的内容平台

内容创业在当下形成一波小热潮，为内容付费会成为趋势么？

面对这个问题，金凤春更愿意从互联网人群的代际更替来分析，“同70后互联网人群相比，现在90后、95后，消费实力强，也培养起了付费意愿。”而这样的代际更替，使得付费买内容变成可能，“这有可能变成一个趋势”。

而在内容创业的机会中，金凤春独爱内容平台，天涯、豆瓣、知乎，每一个平台都留下这位老司机的身影，在去年知乎的B轮融资中，赛富也重重下注。

金凤春一直在寻找平台的机会，简书，一款风格清新的文字平台，成为他新的猎物，“每一代人都需要自己的内容平台，简书在花大力气搞社群，而90后、95后需要有寻找新内容平台的客观要求。”

简书

曾几何时，豆瓣成为一代文艺青年的聚集地，而在新时代来临之后，豆瓣的妈妈粉、爸爸粉可能要目睹他们的孩子奔向知乎、简书这样更简洁、更清新的平台了，尽管版面、风格、社群的组织方式不同，内容也有一定交织，但分流已然发生了。

排除法：应对人惰性的项目非趋势，消费升级非概念

作为一名纯粹的文科生，采访中，金凤春一直用人文语言来描述自己的投资标准，构建自己的“认知图景”和“思维框架”。

“投资策略不可以标准化，也不可以庸俗化。趋势投资者一定要站在大尺度的时空维度，才可以感知到哪些东西会成为大潮流大趋势。纠结于具体的市场规模和增长率，是不可能发现大趋势的，‘不识庐山真面目 只缘身在此山中’。

在他看来，趋势性产品必须满足宏大叙事的要求，“要在一本极简的互联网发展史中都可以被当作一个历史节点被提及，就如同新浪、盛大、腾讯、百度、阿里和58同城，代表了互联网的某个历史转折点，就像电的发明在《人类简史》这本极简的历史书中也不得不被提及一样！”

这种不可言说，难以名状，很难掌握的方法在具体实践中，转化为简单的排除法，即：

什么不是趋势？

金凤春将排除法用到极致，直到他说服自己认识到这些不会是大趋势。

比如，作为“90后”的他，提倡的原则是“好玩、有趣、开心”，凡是应对人类惰性的项目他都不会去投，互联网健身餐就在此列。

再比如，他对消费升级这个概念频繁出现在项目BP中也非常反感，“但凡是2C的项目，比如B2C电商或线下零售、O2O服务、社交、传媒、娱乐、直播、无人机、互联网金融，等等，甚至最传统的餐饮和食品行业，都可以套上‘消费升级’的外衣。但这种包装有什么意义呢？它除了让这个名词庸俗化以外，对投资和创业没有任何指导意义。”

消费升级

投资人和创业者只是坐在桌子的两头

对于创业者，金凤春也提倡他们在大趋势中寻找机会。

“成功的事件，事情本身起70%的作用，创始人起30%的作用。没有这30%的作用，事情也一定不能成。”金凤春不否认创始人的巨大能量，但他更希望大尺度的趋势思维框架也能成为创业者的共识：

“投资人和创业者只是坐在桌子的两头，面对的是同一件事情，他们投入的是人生，我们投入的是金钱。浪费生命和金钱是可耻的……”

“22岁”的老司机开起了“创业者教育保护号动车”，再也没停下。

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注：我是闫浩，关注一级市场与泛TMT领域，欢迎交流，微信：807549859