沈国军举牌新世界，银泰系卷土重来

编者按：本文来自微信公众号“大摩财经”（ID:damofinance），作者 海星，36氪经授权发布。

时隔多年，银泰系掌门人沈国军再次对传统百货公司出手，此次是拥有上海新世界城的新世界（600628.SH）。

日前（2月28日），新世界公告称，沈国军及其一致行动人沈军燕、沈君升、鲁胜、沈莹乐及浙江国俊公司通过二级市场增持，合计持有上市公司5.0777%的股份，构成举牌。

沈国军家族从去年3月开始成为新世界股东，后续不断增持，最终举牌。粗略计算，沈国军家族总计已花费了2.7亿多。受此影响，新世界股票大涨，近几日涨幅约20%，目前市值67亿。

沈国军家族的持股量已位于第四大股东，次于上海黄浦国资委、上海综艺控股、国华人寿-万能三号。截至2019年三季报，上海黄浦国资委直接持有新世界20.73%的股份，通过上海新世界集团间接持股1.55%，黄浦国资委合计持股22.28%为上市公司实控人；昝圣达通过旗下投资公司上海综艺控股总计持有新世界16.72%的股权为第二大股东；国华人寿持股8.22%为第三大股东。

目前，沈国军持股3.9745%；沈国军的妹妹沈军燕持股1.0095%；沈国军全资持有的浙江国俊持股0.0371%；沈国军弟弟沈君升持股0.0186%；沈君升的女儿沈莹乐持股0.018%；沈军燕配偶鲁胜持股0.0201%。沈国军表示，未来12个月内打算继续增持不低于100万股股票。

新世界是上海老牌国有百货公司，1992年上市。新世界主要拥有位于上海核心商圈、坐落在南京路步行街的新世界城，后者是一家集百货、餐饮休闲和娱乐综合消费为一体的购物中心。除此之外，新世界还经营医药、酒店业务：通过旗下蔡同德堂药号、上海胡庆余堂等百年老字号企业和上海群力草药店等，拥有“蔡同德堂”和“群力”两大品牌；并拥有邻接新世界城的上海新世界丽笙大酒店。

作为一家传统零售公司，新世界受电商冲击，近几年收入不断下滑。2018年，新世界收入为27.76亿，同比下滑8.15%，净利润2.73亿，同比下滑39%。去年前三季度，新世界营收12亿，同比降37%，净利润5125.9万元，同比减少78.8%。

新世界城去年3月进行闭店调整，12月底改造完成，对其2019年业绩产生一定冲击。新世界预计2019年全年，净利润为0.55亿元至0.14亿元，同比下降80%到95%。

银泰系再度活跃

现年57岁的沈国军是宁波人，毕业于中南财经大学。上世纪90年代，沈国军下海创业，当时正值金融风暴，他以低价买下物业资产并成立了银泰百货。沈国军以银泰百货为根基，经过20多年发展，形成了庞大的“银泰系”，涉足商业零售、地产、能源矿产、文旅、金融投资等。今年，沈国军家族以560亿财富位列《胡润全球富豪榜》第245位。

沈国军是资本市场常客，以银泰投资为核心资本运作平台，他入主或举牌过多家百货零售上市公司。沈国军最早出现在资本市场，是2000年入主宁波当地百货公司宁波华联，后更名为银泰股份，现为京投发展（600683.SH）。

2005年至2007年间，沈国军还曾先后举牌杭州百大集团(600865.SH)和鄂武商A（000501.SZ）。当时，沈国军分别与杭州资本大佬王水福、武汉国资激斗，但最终未能控制两家上市公司，仅获得了杭州百货大楼20年的经营权，以及成为鄂武商A第二大股东（目前持股15.95%）。

2007年，沈国军将银泰百货（1833.HK）运作在香港上市，拥有了名下第二家上市公司，银泰百货后又改名为银泰商业，是沈国军零售百货主业的核心上市平台。2014年，阿里启动新零售战略时，以54亿港元战略投资了银泰商业——2017年，沈国军联合阿里以177亿元将银泰商业退市私有化。

地产曾是沈国军的另一主业。他最早控制的银泰股份转型成为银泰系的地产平台后，又引入了北京国资委旗下的京投公司作为合作伙伴——2008年京投公司通过定增成为银泰股份第一大股东。2015-2016年，沈国军逐渐淡出地产业务和京投银泰，将十几个银泰系地产项目分两次打包卖给云南城投。截至去年三季报，沈国军仍持有京投发展4.05%股权，为第三大股东。

沈国军亦布局矿产资源上市公司。2007年，沈国军收购了上市公司科学城（现名银泰黄金 000975.SZ），该公司当时主营水泥及环保业务，之后逐渐剥离环保，主营银泰系打造的柏悦酒店。

2011年前后，沈国军曾看上岳阳富安矿业，但未成功收购；2012年后，沈国军收购玉龙矿业，同时将酒店业务置出上市公司，科学城也更名为银泰黄金。目前，沈国军合计持有银泰黄金20.93%股权，为上市公司实控人。

沈国军与同为浙商的马云私交较好，除银泰商业外双方其他合作也很多。2010年，沈国军与马云等人共同发起设立云峰基金，此外沈国军还投资了阿里系蚂蚁金服旗下的网商银行。

借此，沈国军在金融领域参与了更多投资，包括以个人名义入股余姚农商行，参与发起设立德清朴华基金，沈国军的国俊投资还投资了中信证券旗下产业基金等。2013年，沈国军的银泰集团参与投资成立菜鸟网络，当时银泰系为菜鸟网络第二大股东，沈国军一度出任公司CEO。

沈国军的银泰系近几年还热衷于投资文旅产业。2017年银泰文旅集团成立后，先后投资运营山西雁门关、五台山、大同古城、浙江溪口雪窦山景区、浙江永康方岩景区、三亚玫瑰谷景区、湖州影视城等景区项目。

值得一提的是，除银泰集团外，沈国军近两年还以中国实业（中国联合实业投资有限公司）董事长身份频频亮相。中国实业由多家民营公司联合成立，包括银泰投资、金花投资、苏宁以及部分浙江资本，是银泰系资本布局的重要参与者，目前参股山西国投中实股权投资管理公司、华瑞世纪能源投资公司、银泰系控制的之江新实业公司等。

从去年开始资本市场“抄底”举牌颇多，涉及的百货零售上市公司已有多起。沈国军再度活跃于资本市场，特别是瞄准了老本行，意味着该行业的投资逻辑已有重大改变。