估值160亿，喜茶如何赚下这“辛苦钱”？

编者按：本文来自微信公众号“银杏财经”（ID:yinxingcj），作者 耳令，编辑 汪小楼。36氪经授权发布。

160亿，不到1年估值暴涨八成。有关于喜茶的每一次融资进度，即便只是风起，也足以让整片树林晃动。

与之前频现的“疑似炒作论”有些不同。由于去年有了腾讯与红杉资本的血液注入，这次传闻鲜少有人质疑可信度。再加上不久前传出奈雪の茶即将赴美上市的消息，媒体的目光更多聚焦于市场的隐忧与挑战。

市值4000亿的中国茶饮市场必然会出现一个头部，这是大家越来越笃定的事。只是在资本的加速之下，这些过分年轻的茶饮品牌，似乎还没有足够的底气承认，自己能成为下一个星巴克。

01 “匠心”一旦狂奔，滋味能否飞起？

“匠心”这个词给人一种缓慢、执着、精雕细刻的感觉。91年出生的聂云宸不太喜欢这个词语，他甚至觉得对标星巴克都是一种媚俗的行为。

不过喜不喜欢向来看动作，嘴上说着不要身体却很诚实，要么是谦虚，要么就是虚伪。

“不着急”，是聂云宸向来的态度。喜茶刚火起来的时候，一拨又一拨想加盟的人约见他。可是他统统回绝，在他看来，产品质量作为喜茶的核心优势，很难在极速扩张中保持稳定输出。

早年卖数码配件的经历让聂云宸很喜欢“改东西”，凭借自己“改”出来的芝士奶盖，聂云宸走出江门一隅，鹤立鸡群。加上对牛乳与鲜果的运用，在奶精和糖精之外另辟了一条赛道。他在许多场合提到过乔布斯、谷歌的Gmail。这些互联网先驱为他启发了小步试错、快速迭代的产品研发逻辑。

按照聂云宸这“不着急”的性子，原本喜茶应该在自我修炼中逐渐壮大羽翼，但面对对手的追赶，就算“不差钱”，喜茶还是搭上了资本的快车，进入了加速扩张的轨道。毕竟，对手可比你着急多了。在这个壁垒低矮的行业，慢一步，就等于默允了千军万马溢入。

随着扩张的步伐加快。在过去的2019年一年，喜茶的390家门店在43座城市落地开花。增速达到了2018年的一倍多。但对比一下，也仅仅只比奈雪多了67家。目前，喜茶全国门店数量约为460家，相对于动辄几千上万的加盟店，这样的门店数量仅为某些加盟品牌的1/10，甚至更少。

但对于喜茶而言，品控难度却加大了无数倍。

在制作端，新茶饮高度依赖人工。光是一个喜茶的外卖店，都得布上10个能吃苦的青年，这不仅要算上人工工资成本，还得算上制作的时间成本。

为了让整个流程做到傻瓜化、极致化，喜茶将工艺分成不同的工序。一杯饮料至少要经手6个人，打芝士就不能剥水果，剥水果就别去泡茶，这也在一定程度上防止了员工串岗学习。

“一天下来，晚上睡觉耳朵还是搅拌机的声音。剥葡萄弄得腰酸背痛，手都冻麻了，累得抑郁……”一些在喜茶工作过的员工曾在知乎上分享自己的经历。这些90后之所以愿意这么吃苦，大多也是为了学手艺，成为喜茶的对手，所以行业流动性极高。

奈雪创始人彭心也曾在采访中提到，“新式茶饮制作工艺很复杂，行业机械化程度又低，不像咖啡，有咖啡机器和萃取设备，几个店员就够了。新式茶饮的产品制作都纯靠人工，所以一家门店得配备十几个到几十个员工。”

这些新茶饮品牌为保证这些员工的“动作不变形”，会在新店开业前提前三个月准备员工，像奈雪还会进行制茶培训、考核、鉴定等工作。如果依照喜茶员工透露的“大约每半年就会换一批人”，那么每三个月就得储备新人才能保证每家店正常运转，品质不出差错。

终于，聂云宸所担心的东西，在这两年集中爆发。从2018年至2019年，喜茶多地有门店被曝出存在门店不卫生和饮品出现异物等问题。去年5月，喜茶苏州圆融广场店甚至曝出一位孕妇在茶饮中喝到了苍蝇。圆融门店被查封的当天，喜茶的另一家苏州门店也因卫生问题被停业整改。

食品安全卫生问题伴随着快速扩张频频出现，与此同时，出品不稳定以及排队问题也让一部分敏感客群敬而远之。尽管聂云宸依然会花大量的时间研发产品，但遗憾的是，对于一个高度依赖人力的行业，在质量与速度之间依然难以找到迅速优化的办法。

可以想象的是，160亿融资到账以后，喜茶的扩张还将进一步加速，尤其是针对这两年新茶饮共同抢占的海外市场。然而对于一个高度依赖手工，并且需要频繁创新的行业，规模之下，标准必然会被稀释。

失去了“匠心”的喜茶，怕是最终还是会喝到资本的味道。

02 资本到底在追逐什么？

160亿不是小数字，如今创造巨额市值的滴滴、美团，在C轮的时候远未达到这个数字。即便是喜茶的B轮融资金额90亿，也是许多互联网公司望尘莫及的。

资本挤破头为喜茶掷千金，他们想买的可不是一个手工作坊。不管聂云宸愿不愿意承认，都必须面对一个现实——资本正在押注下一个星巴克。

一方面，资本讲求投资回报率，如果没有星巴克珠玉在前，即便如今喜茶的坪效已经发挥到单店单月平均营业额超100万元的佳绩，单凭手工作坊模式和缓慢的扩张速度依然很难撑起未来的想象空间；

另一方面，随着星巴克与阿里联手，瑞幸加速跟风布局，在线上新零售这条赛道上，目前仍“缺”一个新茶饮的头部品牌，特别是对B轮出手的腾讯而言。

喜茶到底能不能成为星巴克，是个老生常谈的问题。大家都期待中式茶饮能流行于世界，但遗憾的是，“对标”不等于“对等”。就如同在许多人心目中，网红成为不了明星一样，核心区别在于“气质”。

“气质”是一种很玄的东西，需要天分，更需要沉淀。66岁的林青霞PK22岁的杨超越，相信多数人都会为前者转身。

星巴克的天分在于，能在咖啡风靡世界的大背景下，巧妙地与“中产生活”进行挂钩，借文化的魅力去影响商业。霍华德·舒尔茨曾经坦言，只要咖啡的口味不太差，消费者都能够接受。人们愿意为一杯咖啡的体验而付钱，因为星巴克让喝咖啡成为了生活方式。

而星巴克的沉淀则存在于诸多方面。比如供应链上形成的规模经济，比如触手可及的门店网络，比如遍布全球的顶尖品牌合作商……这些“硬实力”都不是一朝一夕形成的，却在无声处影响着咖啡的话语权。

与如今花样繁多的网红奶茶相比，星巴克品牌老旧，口感算不上上成，甚至被网友吐槽咖啡豆还不及瑞幸新鲜，但这些都无法撼动他的江湖地位。这种气质瑞幸也想模仿，不过价格始终说明一切。

当然，网红和明星，本质上其实是不同的物种，看着相似，但盈利手段却大相径庭。

星巴克的背后有咖啡文化的支撑，而喜茶甚至还无法精准归类是茶还是奶。归类于前者，那么世界各地都有茶叶，地位始终没能超过咖啡。归类于后者，竞品就更多了。

专门划拨出一个“新茶饮”的领域，说到底仍是一块试验田。在国内，这片田仍待耕耘；在国外，消费者教育明显却还未开始。虽然越来越多的海外消费者正在接受“茶”这个中国符号，但在欧美，奶茶店的主要消费群体依旧为亚洲人。

早在2018年，几家新茶饮就尝试着布局海外，喜茶新加坡店在开业时曾大肆宣传火爆非凡的排队盛况，但从一些博主后来晒出的视频中，可以看出与国内大相径庭，不但见不到排队，店内也很空旷。

新茶饮似乎还得花更多心思研究大洋彼岸之外的喜恶，毕竟他们的口味就和当地的食材一样不太容易掌控。相比于星巴克那种咖啡牛奶比例分一分，坐等人民币入袋的模式。不具备快速作战优势的新茶饮们，需要更加用心才能赚下这“辛苦钱”。

当然，资本也并非短视得眼里只容得下星巴克，他们同样期待颠覆。只是颠覆向来不易，何况那低到让人俯视的壁垒又画了一个障眼法，让大家都以为只要能形成规模，自己也能复刻一个同样的模式。像瑞幸这些年依样画葫芦，即便做成了星巴克的廉价版，也依然是资本市场的宠儿。

但到底不是那个味儿。记得茶饮圈子里有个段子，说是一个土豪老板号称拿到了喜茶的配方，砸了100万做了一家店，结果赔的一塌糊涂。

笑话在自己身上演一遍，往往就那么好笑了。

03 快一步则溢，慢一步则亏

资本的重金押注，这些年催熟过太多神话，人口红利之下，一个个平台迅速崛起。但新茶饮本质上并非互联网企业，无论大数据唱得再响亮，小程序引流再迅猛，生产端仍然像传统企业那般，借用无数双手一杯一杯堆砌出繁荣。

现象级长队的背后，曾经无数人揣测喜茶推高了群演的价格。而后随着资本的大风来袭，人们又以为诞生了什么全新的消费信仰。但真相远不如市井传闻来得生猛。抛开所有神秘光环，一切不过是一位商人面对低于行业的毛利所给出的应对策略。

在城市CBD地段排起的长队，是羊群效应的加速释放。而高倍浓缩的主力小店模式，则是提升坪效的必要手段。“从众心理+高坪效”的双刺激下，造成了至今许多顾客尚处在“只闻其声不见其人”的现象。

按照这种逻辑，聂云宸是可以在做好产品的基础上一步步修炼扎实的品牌内功。但资本要的是规模，抢的是头部。在瞬息万变的市场，不进则意味着退。喜茶只能迎难而上。

正如奈雪的公关总监所言：茶饮行业唯一的壁垒就是比别人走得更快。

高速扩张意味着对品控的挑战。如今喜茶门店数量尚不及星巴克零头，品质问题就已频现。虽然喜茶也在尝试着与上游合作，加强供应链和信息化管理的优势。但在出品端，高昂的人力成本、传统的手工操作模式仍然在拖延着增长速度，考验着市场耐心。

这个连研发都高度依赖创始人的茶饮品牌，亟待一场自动化、标准化革命。否则，在资本的加速之下，核心价值迟早会被稀释。

天上一日，人间百年。“不着急”的聂云宸，需要以凡人的心境，看待资本的云舒云卷。但对待企业核心竞争力，又需要站在“神仙”的视野，给出超凡的见解。不能太快，也不能太慢。因为快一步则溢，慢一步则亏。光是控制这速度，就是一项巨大的挑战。

新茶饮，到底赚的是辛苦钱。