业绩快报 | 云集Q1经调整净利润同比下降39.53%，商品毛利率提升至30%

6月3日美股盘前，云集（YJ.US）发布了其2020年第一季度未经审计财报。数据显示，云集一季度营收16.49亿元（人民币，下同），同比下降51.30%，一季度经调整净利润0.26亿元，同比下降39.53%。

云集此前改变了原有财务统计口径，将部分自营商品销售转移到了商城平台；新的统计口径下，云集商城以净收入为标准确认收入，而商品自营平台以销售额全额来确认收入。因此，从2019年Q3开始，云集的营收均为负增长。

云集的营收由四部分构成：商品销售收入、会员业务收入、商城业务收入以及其他收入。一季度，云集商品销售收入为14.46亿元，同比下降55.1%，主要是因为公司继续完善其资源分配计划以进一步提高平台上商品销售、商城业务和商家的运营效率；会员业务收入为0.25亿元，同比下降84.0%，主要是因为公司正在不断完善其会员注册系统；商城业务收入为1.58亿元，同比增长5166.67%，主要是由于公司平台上受欢迎品牌和商家数量增加以及其商城业务的佣金率提高；其他收入为0.2亿元，同比增长276.7%。

此外，一季度云集的GMV从2019同期的68亿元增至70亿元，同比增长2.9%。其中，与商城业务相关的GMV为41亿元。

截至2020年3月31日的过去12个月中，云集交易会员增长至1180万。

云集董事长兼首席执行官肖尚略表示，在本季度，我们的GMV同比增长2.9％。增长慢于预期是由于新冠疫情的爆发对公司的运营计划造成干扰，我们的供应商、业务伙伴以及物流服务合作伙伴也同样受到了影响。

云集首席财务官陈晨则表示，尽管受到疫情的影响，我们将商品毛利率从2019年同期的19.3%提升至30.4%。更重要的是，这源于我们不断努力提高运营效率，发展中高毛利率的新兴品牌，以及发展自营品牌和合资品牌，从而推动我们业务的持续性增长。

摩根大通在此前的研报中表示，很难预测云集在2020年及以后的GMV 、收入、利润增长。除疫情因素外，云集从一月份起免收会员费的决定应有助于其GMV增长，但上行空间有限。此外，云集的收入也面临包括会员流失等在内的结构性挑战。摩根大通维持对云集的中性评级，目标价3.7美元。

6月2日美股收盘，云集报3.69美元，上涨9.17%。