海航被“接管”：联合工作组入驻，顾刚出任执行董事长

编者按：本文来自微信公众号“大摩财经”（ID：damofinance），作者麦可，36氪经授权发布。

海航集团承认“自救”失败，称自2017年末爆发流动性风险以来，海航集团积极开展“自救”，但未能彻底化解风险。受年初疫情叠加影响，流动性风险有加剧趋势。

为解决海航危机，海南省人民政府已牵头成立了“海南省海航集团联合工作组”，入驻海航处置风险。联合工作组组长由海南省发展控股有限公司（简称海南发控）董事长顾刚担任，常务副组长由海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华担任，副组长分别由中国民用航空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信贷管理局副局长程功担任。

此外，海航集团董事会由原来的5人增至7人，增加了顾刚和任清华。

据海航集团公告，经2月28日集团股东会、2月29日集团董事会审议通过，改选了部分董事。改选后的董事七名：陈峰、顾刚、李先华、谭向东、任清华、陈晓峰、何家福。选举陈峰担任董事长、顾刚担任执行董事长、李先华担任副董事长。同时，董事会决定分别聘任谭向东担任公司CEO、任清华担任公司联席CEO。

海南发控是海南最大的省属国企、海南最大的国有投资运营平台和唯一的省级金融平台。顾刚毕业于东北财大，早年曾在沈国军的银泰系任职，2008年加入海南发控，2016年-2018年曾出任海口市副市长，2018年9月改任海南发控董事长。

值得一提的是，海南发控也是海航系旗下航空主业上市公司海航控股（600221.SH）的最大股东——海航控股控股股东为大新华航空（最新持股23.3%），海南发控为大新华航空的单一最大股东（持股24.97%）——由于海南发控是海南省国资委下属企业，因此海航控股的名义实际控制人一般为海南国资委。

上周，海航集团即将被“接管”的传闻沸沸扬扬，海航系上市公司更是应声大涨。海航集团今天的公告虽然没有使用“接管”的表述，但从人事安排看，工作组已深度介入海航集团的具体运营。（详见：《“危峰”海航：谁是拯救者》）

早在2018年，海航爆发流动性危机、陈峰回归帅位后，国家开发银行牵头成立了债权人协调委员会，主要由银行组成，参与海航资产处置和救助计划。2019年又进化为工作组，但较少介入到海航具体运营。

此次海南省牵头，由海南发控、洋浦开发区、航空管理局以及国家开发银行为核心组成联合工作组，且核心人员担任执行董事长、联席CEO，较以往参与方式更进一步，“接管”意味明显。

“自救”失败

海航集团近两年陷入债务泥潭，被迫出售了大量资产，去年因资金紧张一度拖欠员工工资。海航集团拥有海南航空等多家航空公司，日前爆发的疫情导致大量航班停飞，对其更是雪上加霜。

海航集团成立于1993年，早年主要经营地方航空公司海南航空，后将海南航空发展成为全国四大航企之一。但海航集团并未满足于航空主业，2015-2017年间，海航成为多元化扩张最激进的中国企业，短短数年资产从不到5000亿膨胀到超过1.2万亿，跃居世界500强。

外界估算，海航三年斥资近600亿美元在海内外大肆并购，产业覆盖航旅、地产、金融、物流、科技等。从希尔顿酒店、德意志银行到飞机租赁公司、IT分销巨头，从纽约、伦敦的摩天大楼到香港“地王”，海航一路扫货，成为全世界最豪爽的买家之一。

海航系的秘诀是高杠杆债务扩张。2017年底，海航集团有息负债高达6652亿元，其中2015-2017年新增3668亿元。

危机旋踵而至。随着金融去杠杆导致的宏观环境剧变，海航再难以维系扩张，从2017底开始陷入财务困境。2018月7月，海航集团双巨头之一、联合创始人王健意外离世后，创始人陈峰回归一号位，主导断臂止血，“去地产、去杠杆、聚焦航空主业”，出售了近3000亿资产。2019年中报显示，海航集团总资产已缩水到9806亿元。

过去两年，海航集团进行了大幅瘦身，昔日七大业务板块仅剩航空主业（航空公司、航空租赁和机场业务），物流、金融等业务均被“降级”，归为“非航空资产管理”部门。

但海航系的警报并未解除。2019年中，海航集团的资产负债率反倒上升到72%，有息负债仍然高达5548亿元（2018年中为5703亿元），其中短期借款950亿元、长期借款2156亿元、应付债券1229亿元。海航集团当期经营现金流195亿元，同比下滑37%，手头非受限现金已缩水到405亿元，远不能解决偿债危机。

海航集团董事长陈锋曾在2019年底表示，海航在过去一年配合相关单位摸清了家底，形成了化解海航流动性风险的整体方案，同时坚决处置资产，守住了不发生系统性金融风险的底线。他称：“2020年是海航化解流动性风险的决胜之年。”

但事与愿违，海航集团最终承认自救失败。海南省政府牵头成立联合工作组出面救助海航，意味着海航的命运已不在自己掌握之中。